危机也不一定就是坏事

过去十年市场走势图：如果人们能以史为鉴，那该有多少教训可供汲取。大多数人所犯最大的错误就是忽视熊市的意义“牛市生于悲观，长于怀疑，成于乐观，死于狂热”，在市场到达极度悲观点时投资买入，市场最悲观的时候，正是你应该最乐观的时候。“这需要你意志极其坚强才能坚持做到，但最终会给你带来极其丰厚的长期回报。”纵观历史，无论在投资领域还是在日常生活中，人们总是很少注意到各种问题所带来的机会。“街头溅血”是买入的最佳时机，这并非是说真的出了人命，而是指危机造成恐慌，导致股市抛售的情况。从股市的观点来说，2001年9月11日发生在纽约的恐怖袭击事件和几个世纪以来金融市场发生的其他许多次危机没有什么区别，结果也相似：恐慌的人们纷纷抛售股票。2001年9月17日，股票市场恢复交易，重新弹奏出便宜股猎手那训练有素的耳朵等着倾听的熟悉曲调。清楚知道应该如何将市场的恐慌转化为未来的收益，也明白和战争有关的危机会带来绝好的投资机会。
这一经验要追溯到他投资事业的早期阶段，包括在1939年欧洲爆发第二次世界大战时购买证券的经历。当投资者不再考虑股票的价值而拼命卖出股票的时候，便宜股猎手很容易理解这样的投资机会是多么难得。危机发生之后，卖家心惊胆战，被恐惧所左右，这恰是最佳的投资时机；如果危机造成的经济后果不为人们所了解或被高估，这个机会甚至会更好。危机会使上述所有情况变本加厉。换句话说，当市场在恐慌或危机中抛售股票的时候，便宜股猎手期待的所有市场现象就会浓缩到一个短暂而密集的时期：也许是一天、几个星期、几个月或者更长的时间，但是一般而言，各种事件以及人们对此的各种反应不会持续很长时间。恐慌和危机会给卖家造成强大压力，却为发现便宜股创造了良机，如果你能在其他人都夺门而逃的时候岿然不动，好股票就会轻松落入你的手中。总之，便宜股猎手要从股票价格的剧烈波动中寻找机会，而恐慌性的大抛售恰好能制造出最剧烈的波动，波幅之大往往处于历史较高水平。