Ai电源—麦格米特—2025年看500亿

今日英伟达 参加CES大会演讲更新进展催化AI板块走强，我们继续看好AI电源量价齐升，标的方面重点推荐麦格米特 。麦格米特今日涨停主要系板块贝塔与自身订单进展预期双击

➡Power Shelf环节价值增量可观，竞争格局较好
◆空间：以25年英伟达NVL72机柜应用场景需求为例，电源相关各环节市场体量对比：Power Shelf（AC/DC电源）＞＞柴油发电机组＞UPS＞BBU＞HVDC
◆格局：目前给英伟达GB200配套的Power Shelf环节，仅台达、光宝、M三家合作商
➡未来前端采取高压直流HVDC路线后，后端仍需使用PSU
◆近期市场担忧：随着单机柜功率提升（如NVL288或接近1MW），前端采用HVDC路线（含巴拿马电源）替代UPS后，将影响PSU应用
◆我们的解读：PSU输入侧可兼容直流与交流，可将DC转DC，前端路线变化不会取消PSU环节；且随着单机柜功率提升，对应PSU电源需求量提升

⚡今日英伟达表示Blackwell芯片已全面生产、NVL36/72目前在约45家工厂生产，看好电源环节同步配套出货。我们坚定看好M公司、继续重点推荐，25年目标市值500亿元