富临精工更新:铁锂汽零均有积极变化,上修25年业绩

【华泰电新】富临精工 更新:铁锂汽零均有积极变化,上修25年业绩

➡铁锂材料产销两旺，高压实产品量利齐增
◆量：Q4预计出货4w+t（环比+20%）。目前在手订单充足。预计25年6月新增8wt产能，产能合计达30wt，对应25年出货25wt
◆产品：目前2.65（四代品）已具备量产条件，2.7（五代品）已通过下游客户验证。25年出货以2.6-2.65为主
◆盈利：规模效应与一体化协同降本，预计25年单吨净利2k。考虑高压密产品25H1产能紧张，不排除后续涨价可能性，则带来盈利提升弹性

➡汽零受益于大客户放量，机器人 密切配合国内头部线条
◆汽零：公司客户结构优质，今日公告子公司芯智热控获奇瑞汽车旗下产业基金增资。24年预计收入38e（同比+30%）。25年预计同比+超25%，扣非净利率12%-13%
◆机器人：已供货智元机器人与军用场景；已与HW对接交流合作

⚡考虑到公司铁锂材料加速扩产配套客户需求，上修铁锂25年出货至25wt，预计24年/25年归母净利4.4亿/11.0亿（此前预测4.4/9.6亿），对应42/17倍，继续看好