11月28日盘前要闻梳理

一、宏观新闻

1、中办、国办印发《有效降低全社会物流成本行动方案》。目标到2027年，社会物流总费用与国内生产总值的比率力争降至13.5%左右。其中提到，鼓励发展与平台经济、低空经济、无人驾驶等相结合的物流新模式。

2、中共中央政治局委员、国务院副总理何立峰27日在人民大会堂会见日本关西经济界访华团。何立峰表示，中国正坚定推进高水平对外开放，中日产业链供应链深度交融，拥有广泛共同利益和合作空间。希望日本关西经济界持续把握中国发展机遇，深化务实合作，实现互利共赢。

3、据悉，日本政府和执政党基本决定于2026下半年度实施新免税制度，即外国游客购买特产等商品时免除消费税。

二、行业新闻
1、近日，央行等七部门联合印发《推动数字金融高质量发展行动方案》，目标到2027年底，基本建成与数字经济 发展高度适应的金融体系。其中提到，夯实数字金融发展基础，营造高效安全的支付环境，培育高质量金融数据市场，加强数字金融相关新兴基础设施建设。

2、学时报发文称，今年以来，我国低空经济发展呈现良好态势，据中国民航局的数据，预计到2025年我国低空经济的市场规模将达到1.5万亿元，到2035年更有望达到3.5万亿元。低空经济正在成为资本市场的关注热点。对于正处在发展初期的低空经济而言，避免资本“短视”现象，营造持续健康的投资环境，急需“耐心资本”的助力与呵护。

3、据中国信通院，2024 年10月，国内市场手机出货量2967.4万部，同比增长1.8%，其中，5G手机2672.2万部，同比增长1.1%，占同期手机出货量的90.1%。

4、国家卫生健康委、财政部等7部门27日公布《关于进一步推进医疗机构检查检验结果互认的指导意见》。根据指导意见，到2025年底，各紧密型医联体（含城市医疗集团和县域医共体）实现医联体内医疗机构间全部项目互认，各地市域内医疗机构间互认项目超过200项。

5、深圳昨日发布《深圳市推动并购重组高质量发展的行动方案（2025-2027）（公开征求意见稿）》。方案提出，到2027年底，推动深圳境内外上市公司质量全面提升、总市值突破15万亿元；推动并购重组市场持续活跃，完成并购重组项目总数量突破100单、交易总价值突破300亿元。

6、继比亚迪 要求供应商降价10%引发市场热议后，记者11月27日从汽车供应链人士获取的文件显示，上汽大通汽车有限公司25日也向其供应商致信称，通过双方的紧密合作，我们可以共同开发出更具成本效益的解决方案，实现双赢的局面。进一步加强管理、提升质量、改进服务、提升效率、降低成本，提升复杂形势压力下的生存能力，目标降本：10%。

7、海关总署公告，开展跨境电商出口海外仓业务的企业，无需向海关办理出口海外仓业务模式备案，不再执行海关总署公告2020年第75号中“三、企业管理”项下第二款“开展出口海外仓业务的跨境电商企业，还应当在海关开展出口海外仓业务模式备案”的要求。企业在申报环节仍需向海关传输订仓单电子数据，并对真实性负责。

三、环球市场
1、美股周三收跌，道指跌0.31%，纳指跌0.60%，标普500 指数跌0.38%。热门中概股集体上涨，纳斯达克 中国金龙指数收涨2.8%。中国自动驾驶公司小马智行 正式登陆纳斯达克 ，上市首日收跌7.69%。欧洲三大股指收盘涨跌不一，德国DAX30 指数跌0.18%，法国CAC40 指数跌0.72%，英国富时100 指数涨0.20%。

2、大宗商品方面，纽约商品交易所2025年1月交货的轻质原油期货价格下跌5美分，收于每桶68.72美元，跌幅为0.07%；2025年1月交货的伦敦布伦特原油期货价格上涨2美分，收于每桶72.83美元，涨幅为0.03%。国际贵金属期货收盘涨跌不一，COMEX黄金期货涨0.58%报2636.4美元/盎司，COMEX白银期货跌0.94%报30.12美元/盎司。

四、投资日历
①今日暂无新股申购。
②国新办将于11月28日举行国务院政策例行吹风会，介绍有效降低全社会物流成本的有关政策措施。
③商务部定于11月28日举行新闻发布会，介绍近期商务领域重点工作有关情况。
④国家医保局将于11月28日召开2024年国家医保药品目录调整新闻发布会，介绍有关情况。
⑤2024世界消费电子 展将于11月28日至30日在深圳举办。
⑥因假期，美股11月28日休市一日，11月29日提前收盘。
⑦今日有4701亿元7天期逆回购到期。
⑧今日将公布欧元区11月经济景气指数等数据。

五、主题前瞻
1、英伟达 GB200大量采用该产品，目前在2025年已面临供不应求。知名分析师郭明錤最新报告显示，受益英伟达GB200订单情况超乎预期，美国电阻公司威世(Vishay)目前2025年的MOSFET产能已满载，预计将贡献营收约20–30%，毛利率高于平均水准。此外，郭明錤指出，GB200大量采用Vishay的vPolyTan（聚合物钽电容），目前在2025年已面临供不应求，预计此产品毛利率显著高于平均水准。

钽电容器是将钽粉压紧，烧结成球团制成的，这种颗粒是多孔的，就像一个固体海绵，所以当在下一步(阳极氧化)中形成介电层时，在很大的表面面积上形成了薄的氧化层，这使得钽电容器比其他技术具有更高的单位体积电容和电压(CV/cc)。民生证券指出，AI发展最直接拉动的是算力需求的提升，而AI芯片对于电源稳定性的要求提升了芯片外围的电容总容量需求，同时大功率AI芯片也对散热提出了更高的要求。钽电容凭借更高电容值以及耐高温的特性，有望受到AI应用拉动需求增长。

上市公司中，火炬电子 成熟产品包括陶瓷电容器、钽电容器、超级电容器等多系列产品，广泛应用于航空、航天、船舶及通讯、电力、轨道交通、新能源等高端领域。顺络电子 各类型磁性器件、钽电容产品以及储能专用的各类元件、陶瓷件可以供应储能、电力相关客户，公司在相关客户中已取得实际进展，目前已成为行业头部客户群体的供应商。宏达电子 在湘乡市投资的电子元器件生产基地扩建项目已建设完成并投产，主要生产民用钽电容器等产品。

2、华为Mate X6再爆黑科技！此材料未来应用前景可期。据媒体报道，在科技的浪潮中，华为再次引领风骚。11月26日，华为Mate品牌盛典上，新款折叠旗舰手机华为Mate X6首次亮相，成为全场焦点。而最引人注目的，莫过于它所采用的革命性材料——超高导热石墨烯。余承东在发布会上形象地表述，这种石墨烯切冰如同切豆腐一般轻松，这不仅仅是一句口号，更是对其卓越导热性能的生动诠释。

开源证券发布研报称，根据CGIA Research预测，2025年全球5G手机石墨烯导热膜市场规模有望达到26.4亿元，同时4G手机石墨烯导热膜市场规模有望达到3.6亿元，预计2025年石墨烯散热膜在智能手机的市场规模有望达到30亿元。另外，因石墨烯导热膜出色的柔韧性、耐弯折等特性，使其在折叠屏手机领域中具有很大的应用前景，预计随着未来石墨烯导热膜在折叠屏手机上技术逐步成熟，其需求量将同步增长。

公司方面，宝泰隆 子公司星途公司主要从事石墨烯热管理材料、石墨烯及其复合材料、屏蔽材料、各类高分子材料的应用开发，与龙旗科技 、华贝科技、雷鸟、京东 方视讯科技、英众科技等企业合作，通过上述企业目前已服务华为、荣耀、联想、中兴、比亚迪等品牌终端企业共计20款不同类型的石墨烯导热膜，涉及手机、平板、笔电、AR眼镜等多种终端产品的散热需求。东方材料 控股子公司新东方 油墨与多凌科技签署战略合作协议，主要涉及双方共同研发生产基于石墨烯应用的电子油墨产品，合作范围包括石墨烯导电油墨、石墨烯导热油墨的产品研发、中试及生产线的设计、产品的生产。

3、全球协作机器人 巨头表示将部分制造引入中国。据媒体报道，全球协作机器人巨头优傲机器人表示建立中国生产能力，将部分制造，包括供应链引入中国。专为中国市场新推出的UR7e和UR12e两款产品，已开始预订，计划于2025年1月开始发货。

国开证券表示，根据国家统计局数据，2024年10月我国工业机器人产量为5.09万套，同比增长33.4%；1-10月累计产量为46.57万套，同比增长13.3%，累计产量创历史同期新高。从中长期来看，在我国不断推进高质量发展、大力发展新质生产力的背景下，产业升级、技术改造将催生大量的机器人市场增量，凭借技术优势快速满足客户定制化需求以及关键核心零部件自主化率较高的企业，有望在市场竞争中脱颖而出。

公司方面，三丰智能 是一家以工业机器人及相关智能技术为核心的智能制造系统解决方案及装备的供应商与综合服务商。华昌达 主业涉及所有工业机器人领域的专业应用，产品用于新能源汽车、新能源光伏、锂电及仓储自动化行业领域，也在工业数字化智能、VR、AI技术领域有技术储备和技术创新。

4、江苏发布3C数码产品补贴专项活动。11月26日，为贯彻落实国务院关于促消费和惠民生有关要求，进一步提振消费，充分释放消费品以旧换新政策红利，江苏省发改委安排了一定规模的省级财政资金开展3C数码产品补贴专项活动。补贴范围涉及手机、平板电脑、数码相机、智能手表、学机、翻译机、无线蓝牙耳机。补贴标准为产品成交价格的15%，最高可优惠1500元。

当前宏观及国际形势背景下，扩内需政策加码既是主观意愿，亦是客观必然。“两重”“两新”是今年政策的一个亮点。中信建投 预计“两重”“两新”也是未来扩内需加码的重要着力点，值得战略性重视。“两新”方面，支持范围和支持规模有望再拓宽。从7月以来政策实施的效果看，补贴政策明显拉动C端相关耐用品的消费需求，推测后续若品类扩充，消费电子是可能方向。

上市公司中，晶华新材 表示在3C产品上，公司已实现在折叠屏手机应用场景上的产品突破并实现量产。基于公司的研发能力和技术实力，可以为客户提供定制化的结构设计，满足不同机种的需求。伟时电子 产品主要应用于中高端汽车、手机、平板电脑、数码相机、小型游戏机、工控显示、智能家居 、VR等领域。

5、中国的潮玩店，正被泰国游客占领。中国的潮玩商店正在被泰国游客“占领”。据记者观察所见，近两周的周末在上海南京东路街头，来自泰国的旅游团客人年龄层跨度较大，但不妨碍大部分游客去泡泡玛特 “扫货”。店员表示，自从中国和泰国互免签证以来，店内的泰国游客似乎就变多了，泰国游客最喜欢购买的IP是LABUBU和CRYBABY（哭娃，为泡泡玛特为东南亚推出的本土化IP）。

谷子经济高景气，带动商场“复活”，并且泡泡玛特目前在东南亚目前已开28家门店，出海逻辑持续验证。申万宏源 证券林起贤认为，谷子全产业链完整布局的公司较少，IP和渠道是核心，大部分以二次元IP授权为主，竞争优势主要在渠道，看好“悦己”消费/谷子经济景气背景下相关投资机会。

上市公司中，金运激光 在传统盲盒品类上，推出NFT潮玩新品以及对应提供虚拟玩偶的虚拟互动场景“元宇宙NFT潮玩社区”。姚记科技 孵化的姚记潮品（关联公司）获得宝可梦卡牌代理，积极向二次元谷子品类拓展。

6、又一行业盛会将举行，机构称AI功能升级或提振相关产品销量。2024年11月28日-30日，2024世界消费电子展（World Consumer Electronics Expo，简称“CEE”）将在深圳会展中心举行。本届展会以“智创未来，联动世界”为主题，聚焦智慧生态、智慧生活、智慧终端、智慧出行四大消费电子主题领域，全方位展示人工智能技术驱动下的消费电子产品创新生态。

根据IDC，2024Q3全球智能手机出货量同比4.0%，连续第五个季度增长，尽管面临宏观经济导致的需求疲弱挑战，但在中国品牌增长的带动下，智能手机市场表现出韧性。招商证券 认为，安卓旗舰进入密集发布阶段，小米、OPPO、vivo、荣耀、华为均已发布旗舰新机，本轮新机都以AI、光学为亮点，持续关注新机创新及后续销量。野村东方国际证券表示，去年三季度国内市场安卓手机补库拉高了同比基数，今年整体需求恢复较为温和，主要关注今年四季度新机对AI功能升级带来的刺激效应，或提振智能手机销量表现。

上市公司中，同兴达 产品广泛应用于液晶显示和光学摄像头领域，是AI手机、AI眼镜及AIPC不可或缺的核心部件。恒玄科技 产品已经进入三星、华为、OPPO、小米、vivo、荣耀等全球主流安卓手机品牌。

7、这类重大工程建设正在全力加快推进。眼下，各地抢抓时机，加快推进一批重大交通基础设施建设，助力高质量发展。数据显示，今年前三季度，全国累计完成交通固定资产投资约2.7万亿元，其中，公路完成投资约1.9万亿元，铁路、水路、民航分别完成投资5612亿元、1576亿元和976亿元，经济发展的大底盘持续筑牢，交通运输的支撑作用不断凸显。

交通运输作为国民经济循环的动脉，串联起了生产、消费、流通各个环节，为推动经济持续回升向好挑大梁、担重任。2024年1—10月，各地用作项目资本金超3000亿元，主要集中在交通基础设施领域，重点用于国家重大战略项目，有效发挥政府投资“四两拨千斤”的撬动作用。交通运输部新闻发言人刘鹏飞表示，今年以来，交通运输部多措并举积极扩大交通运输有效投资，加大政策和资金支持力度，累计下达3157亿元车购税资金支持地方交通建设，积极争取超长期特别国债支持，加快完善国家综合立体交通网络，公路、水运各项交通重大工程建设正在全力加快推进。“这些项目的加快建设，促进了世界一流港口发展，积极发挥投资重要牵引作用，为经济社会高质量发展注入了活力。”

上市公司中，鼎汉技术 产品适用多种制式及标准的轨道交通项目，已覆盖全球多个国家和地区的相关客户。四川路桥 依托在建大型重点项目持续开展行业关键技术攻关，在深水大跨径桥梁、复杂地质特长隧道、高速公路路面施工等领域积累了丰富的经验，建造完成多项“中国第一”“世界之最” 级别的项目。南方路机 产品参与的国内大型基建项目，诸如太平岭核电、中广核核电项目、港珠澳大桥、深圳大湾区建设、最长沙漠高速公路（京新高速）等国家战略工程。

8、或为全国首例，这一县出让低空经济30年特许经营权。济南公共资源交易中心官网11月26日发布了《平阴县低空经济特许经营权出让项目中标公告》，据招标信息显示，中标单位为山东金宇通用航空有限公司，项目招标人为平阴县发展和改革局，项目为出让平阴县低空经济30年特许经营权，特许经营者在特许经营期内负责低空经济的运营和维护，提供飞行执照驾培等服务，合同履行期限为30年，中标金额为9.24亿元，中标日期为本月26日。

据了解，此前低空经济多聚焦于大城市或特定的航空产业发达区域，县级层面涉及较少，此次公开招标或将是全国首例县级低空经济特许经营权出让招标项目。一些业内人士解读认为，低空经济特许经营权公开招标对县域经济具有很多积极影响；出让带来的财政收入，可用于支持当地的基础设施建设、公共服务改善等。

上市公司中，朗进科技 地处山东济南，在低空经济领域与国内客户V签订《VE25eVTOL环控系统合作意向书》，双方将在VE25eVTOL项目环控系统设计、开发、集成、制造并提供产品以及售后支持等领域开展合作。万集科技 年报指出，未来激光雷达产品可进一步拓展至人形机器人和低空经济相关领域。宗申动力 控股子公司宗申航发主要为通航飞机和无人航空飞行器提供动力系统解决方案，相关产品应用场景与低空经济发展方向吻合。

9、政策暖风不断 无人车、无人机等物流新技术有望跨越式发展。中共中央办公厅、国务院办公厅印发《有效降低全社会物流成本行动方案》。方案提出，鼓励发展与平台经济、低空经济、无人驾驶等相结合的物流新模式，健全和优化管理标准规范，支持企业商业化创新应用。促进物流平台经济创新发展，鼓励物流技术创新平台和龙头企业为中小物流企业数智化赋能。推广无人车、无人船、无人机、无人仓以及无人装卸等技术装备，加强仓配运智能一体化、数字孪生等技术应用，创新规模化应用场景。

随着低空经济不断发展，无人机快递物流方式或将逐步成为主流运输方式之一。预计到2030年，全球无人机配送市场的规模将达到13.3亿美元，年复合增长率为14.1%。中金公司 研报指出，2024年以来无人机物流航线陆续开启，成为低空经济商业化最快的应用场景之一，无人机有望凭借其高效、低成本优势，加速其在物流行业的渗透进程。

上市公司中，智莱科技 已经为蜂巢、美团等公司生产了无人机接驳柜。此外公司无人驾驶配送小车项目正在积极进行市场推广。科瑞技术 主要为客户提供智能物流终端设备，2018年开始与国内头部客户进行无人机配送，存储，自动充放电等相关领域的技术研发，部分产品已交付使用。

六、公司新闻
1、上工申贝 公告，第一大股东的控制权或发生变动，股票今起停牌。

2、实丰文化 公告，公司不存在违反信息公平披露的情形。

3、万业企业 公告，因筹划实际控制人变更事项，股票今起停牌。

4、贝仕达克 公告，不涉及工业机器人、人形机器人等相关机器人本体业务。

5、丽人丽妆 公告，股东杭州灏月拟转让不超过17.57%公司股份。

七、公司预警

1、18天14板日出东方 ：公司经营业绩未发生与近期股票涨幅对应的变化。

2、20CM5天4板贝仕达克：不涉及工业机器人、人形机器人等相关机器人本体业务。

3、3连板新世界 ：泛二次元业态在公司整体业务板块中占比很小。

4、和元生物 ：股东拟合计减持不超过3.2%公司股份。

5、宣泰医药 ：股东栖和创业拟减持不超过2.43%公司股份。

6、永和智控 ：董事、高级管理人员鲜中东计划减持不超0.15%公司股份。

7、理工能科 ：控股股东天一世纪拟减持公司股份不超过300万股。

8、昀冢科技 ：员工持股平台拟减持不超过1.09%公司股份。

9、金力泰 ：监事会主席沈旭东拟减持不超过22500股。

10、鸿泉物联 ：股东赵胜贤计划减持不超过30万股。

11、广安爱众 ：公司及子公司被诉，涉案金额6.17亿元。

12、招商公路 ：泰康人寿减持至5%以下。