【纪要】中国铝业(601600)交流纪要20241125

$中国铝业(sh601600)$ 从公司我们的观点来讲，我们觉得其实整个中旅这边其实算国内A股这边整个铝业的一个龙头了。发言人00:16从公司我们的观点来讲，我们觉得其实整个中旅这边其实算国内A股这边整个铝业的一个龙头了。发言人 00:24其实布局也非常完善。发言人 00:24其实布局也非常完善。发言人 00:26从上游原材料养殖泥土化等等，到中游冶炼电解铝产能国内第一，然后再到下游你大工厂的产品，整个的布局其实是已经形成了一套完善的产业，就整个在全台的布局之下，优势还是比较显著的。发言人 00:43第二的话，其实从公司的整个发展脉络来讲，尤其是收购与你之后，其实整个进入了一个加速发展期，尤其是在这个绿色率这方面，整个其实是实现了一个非常大的一个步去。发言人 01:00从后面来看的话，我们觉得整个铝行业其实也是一个我们未来非常看好的一个行业。发言人 01:06一方面，整个供这边就是从这个坎门天花板实施以来，包括像专看暮到提出等等绿色的这种目标提出之后，整个供应这边我觉得刚性还是非常受限的。发言人 01:19需求这边的话，其实整体建筑交通，包括电力等等领域建筑，我们觉得后面在这个新的政策之下，有望触底回暖。发言人 01:31像交通便利等等也是氛围也保持着比较稳定的个增长。所以未的话，其实整个需求结构将由传统行业向高端化市场的一个转型。发言人 01:35所以未的话其实整个需求结构将由传统行业向高端化市场的一个转型。我们觉得未来整个绿色发展和大众在给你长期的一个需求的一个增长。发言人 01:40我们觉得未来整个绿色发展和大众在给你长期的一个需求的一个增长。发言人 01:45未来的话我们觉得对于价格我们还是非常看好的。发言人 01:48对于中铝来讲的话，这样全排量布局的公司，其实在今年整个氧化的价格高企的情况之下，其实就能仍然能取得非常好的一个业绩。发言人 01:57我们过来对于旅行来看的话，其实也觉得未来价格可能长期保持一个高位，整个行业的盈利有被大幅的一改善。所以作为龙腾公司的中国铝业 ，我们觉得也比较看好你们未来的长期业绩的释放跟这个发展。发言人 02:06所以作为龙腾公司的中国铝业 ，我们觉得也比较看好你们未来的长期业绩的释放跟这个发展。那详细的情况的话，就是这个报告的情况，由这三期舒金娜给大家做一个汇报。发言人 02:12详细的情况的话，就是这个报告的情况，由这三期舒金娜给大家做一个汇报。发言人 02:17行，那要不你先开始。发言人 02:17金娜要不你先开始。好的，各位领导晚上好，我是国盛有色的舒金娜。发言人 02:19好的，各位领导晚上好，我是国盛有色的舒金娜。发言人 02:23今天的话由我来给各位领导来汇报一下我们最近发布的这个首次覆盖报告。发言人 02:23今天的话由我来给各位领导来汇报一下我们最近发布的这个首次覆盖报告。发言人 02:27中国铝业 我们的核心推荐逻辑的话也是主要分为两个部分。发言人 02:32首先是公司层面，其次的话是行业层面的两个维度进行分析。发言人 02:37从公司层面来看的话，中国铝业是深耕了铝行业二十余年，目前已经发展的成为了这种上下游一体化的全产业链的布局。截止到去年年底来看，公司是拥有了上游铝土矿资源量23亿吨，自己率的话是可以达到70%左右的那氧化率的的年产能的话是有2226万吨，自给率的话也是达到了百分之百。发言人 02:47截止到去年年底来看，公司是拥有了上游铝土矿资源量23亿吨，自己率的话是可以达到70%左右的那氧化率的的年产能的话是有2226万吨，那自给率的话也是达到了百分之百。发言人 03:02未来的话还有200万吨的一个产能待释放。发言人 03:02未来的话还有200万吨的一个产能待释放。发言人 03:05那根据不完全统计来看，预备阳极这一块的一个年产能可以达到245万吨，自给率的话也可以有80%的这个自己率的情况。发言人 03:14那中油的电解铝的话，年产能现在是有746万吨，未来的话还有27万吨的一个增长空间。发言人 03:21对于下游的这个铝加工产品的话，现在的年产能是178万吨。所以无论是从上度的这种产品的种类以及是产能的量上来看，公司是已经发展成了全球特大型的铝行业生产企业。发言人 03:26所以无论是从上度的这种产品的种类以及是产能的量上来看，公司是已经发展成了全球特大型的铝行业生产企业。发言人 03:35那地位的话相对来说也是比较稳固的。发言人 03:39另外公司在19年和二年的时候，也是陆续收购了云铝股份 的股权。发言人 03:44未来也是受益于云南的电费低廉以及更低的他们的排放量。发言人 03:44未来也是受益于云南的电费低廉以及更低的他们的排放量。发言人 03:50电解铝板块也会实现这种高质量的发展，未来的话有望进一步实现利润率的一个提升。发言人 03:57下面从行业端来看的话，目前电解铝的这个运行产能差不多是在4376万吨左右，距离4500万吨的产能天花板的话是仅有124万吨的一个增长空间。发言人 03:57下面从行业端来看的话，目前电解铝的这个运行产能差不多是在4376万吨左右，距离4500万吨的产能天花板的话是仅有124万吨的一个增长空间。发言人 04:09所以刚性也是逐渐的显现了。发言人 04:12伴随着2020年以来的这个双碳标的提出，电解铝的能源需求转型也是在不断发生着变化。发言人 04:18那国内的电解铝的一个生产基地也是逐渐的，由这种山东、河南这些以煤电为主的省份，逐渐向云南、新疆这些以绿色水电或者说是自卑电发达的省份进行一定的转移。发言人 04:31从下游需求结构来看的话，刚才张航老师也是分析了一下，未来的一个地产会直跌起稳。发言人 04:40未来伴随着便捷率的一个长期的用铝需求量提升的话，主要还是来源于像光伏、新能源汽车以及电力等等这几个产业。发言人 04:50对此的话，我们认为电解铝行业是有望延续这种高的警惕度。（节选）