海亮股份基本面更新：铜加工龙头企业，铜箔行业唯一出海企业

【CT电新】海亮股份 基本面更新：铜加工龙头企业，铜箔行业唯一出海企业

#主业稳健，铜箔涨价亏损收窄。公司为铜管、铜棒龙头企业，其中铜管业务全球市占率22-23%，排名首位，国内市占率30%。基于对铜材料的深度理解，公司开拓铜箔业务，由于入行较晚，目前业务承压，上半年出货2.3万吨，单吨亏损5-6k。随着供需关系走向平衡，加工费上行，单吨亏损有望收窄至3k而逐渐扭亏为盈。

#公司是铜箔行业唯一出海企业。今年12月份开始，印尼2.5万吨产能开始小批量出货，配套客户为国内头部企业+印尼海外电池厂，潜在客户众多，出海价格较好。同时，公司海外产能关税较低，对比国内直接出海，具备优势。长期来看，公司摩洛哥2.5万吨+印尼剩余7.5万吨有望随海外需求增长而逐渐扩张，从而为公司增厚利润。

#公司持续增持回购彰显信心。今年以来，公司董监高增持0.85-1亿元+控股股东增持2-3亿元，回购1.5-2.5亿元+回购5-6亿元，按照中位数计算，已超过10亿元，充分表明公司管理层对于公司经营管理具备充分信心。

#主业压舱石，铜箔涨价弹性增加。2024年，公司主业带来13-14亿元盈利，铜箔亏损2-3亿元，整体11-12亿元利润，对应PE 15-17X；铜箔单吨收窄至3k后，全年亏损收窄至1亿元内，24年PE不到15X，低估，推荐关注。