一、本周股市整体表现 本周股市整体呈现上涨态势，各大指数均有不同程度的涨幅。其中，沪指累计涨幅 2.33%，收 3404 点；创业板上涨 1.94%，收 2267 点。市场成交额明显放大，个股涨多跌少，投资者情绪较为平稳。 本周股市的上涨得益于多方面因素。政策预期方面，随着 12 月中央经济工作会议的临近，投资者对政策定调充满期待，普遍预期政策将更加积极，为市场提供了有力支撑。资金面上，国内 11 月出现年内权益类基金发行高峰，有望为 A 股跨年行情带来增量资金；海外方面，一揽子增量政策落地显效，市场对中国经济四季度增长预期得到提振，叠加年底结汇需求支撑，强美元引发的交易性外资流出有望减弱。此外，华尔街交易员斥资 5500 万美元通过大额看涨期权拟布局 A 股，超过 20 万份相关看涨期权被买入，显示外资对 A 股市场信心增强。 从板块来看，本周大多数板块上涨。保险、
文化传媒分别上涨 4.95% 和 4.35%，领涨 A 股所有行业板块。AI 应用方向继续活跃，OpenAI 为期 12 天的活动开幕，发布 “满血版” 推理模型 o1 和 ChatGPT Pro，引发市场对 AI 应用的关注。
新型城镇化概念股也有所表现，中办、国办发布关于推进新型城市基础设施建设打造韧性城市的意见，推动相关概念股上涨。
消费电子 概念异动拉升，华为 Mate70 系列预约数突破 670 万且加单 30%，总备货量提升至 1700 万台，刺激消费电子板块上涨。 总的来说，本周股市整体表现良好，各大指数上涨，市场成交额放大，个股涨多跌少。政策预期的改善和资金面的改善为市场提供了支撑，板块方面也有不少亮点。然而，投资者也需要注意市场的风险，谨慎投资。 二、重点板块分析 1. 保险板块 本周保险行业板块涨 4.95%。
东吴证券 表示，资负共振，继续看好。当前市场储蓄需求旺盛，险企利差压力有望缓解，长端利率若企稳或修复上行，新增固收类投资收益率压力将有所缓解。当前公募基金对保险股持仓仍处于低位，估值处于历史低位。
海通证券 研报指出，近期上市险企陆续发布三季度业绩预增公告，三季度净利润普遍实现大幅增长。负债端资产端均有改善，低估值 + 低持仓，攻守兼备。
招商证券 也指出，当前保险板块估值和持仓均处低位，9 月寿险新单保费增长承压但 Q3 整体依旧向好，预计上市险企前三季度 NBV 将延续两位数正增长。此外，本周保险板块异动拉升，
天茂集团 领涨 10.09%，
新华保险 涨超 3%，
中国人保 、
中国人寿 、
中国太保 涨超 1%。板块实时资金流向显示，今日超大单净流入 1.27 亿元，今日小单净流入 3299.76 万元。保险、银行获主力大幅加仓，在申万 134 个二级行业分类中，本周保险板块获得逾 10 亿元资金净流入。
国金证券 表示，短期预计仍以贝塔驱动的行情为主，开门红 NBV 有望实现双位数增长将是超额收益的重要支撑。 2. 文化传媒板块 本周文化传媒行业板块涨 4.23%。
中金公司 认为，细分行业头部公司在业务规模、技术储备、资本运作等占据优势。行业排序上，认为数字媒体和游戏行业商业模式占优，头部公司的优质内容持续输出能力或将助力盈利稳定释放，亦有望率先实现 AI 等新技术应用落地；社交社区逐步进入常态化盈利阶段，关注经营效率提升；营销广告关注优质媒体份额获取的结构性机会。影视院线增长趋势相对低迷，关注头部内容表现的边际弹性及影院侧整合机遇，出版行业高股息价值边际趋弱，有线广电关注 “181 号文” 政策变化下的发展机遇。
广发证券 认为，当前市值切换 25 年盈利来看，互联网的 PE 普遍处于高个位数和低双位数区间，港股恒生科技及中概股当下具有较强的配置价值。稳定增长的价值释放标的，建议关注社交龙头
腾讯控股 、以及音乐流媒体
腾讯音乐 和
网易云音乐 ，增长模型稳健，盈利空间仍在不断上拓。从宏观弹性来看，建议关注和经济复苏强挂钩的本地生活、电商或者以广告增长为主要利润支撑的美团、快手、
哔哩哔哩 、
微博 等。从出海超预期，以及技术迭代带来商业化新变化的标的，建议关注
泡泡玛特 （北美市场拓展和尺寸拓维）、
百度 （模型迭代 + AI 商业化加速）。不同于流量生意，内容平台有自身迭代的周期，今年处于产品弱周期的
网易 、
爱奇艺 和
芒果超媒 ，目前处于左侧，随着基数调低，较强产品管线释放和催化，有望驱动估值回暖。本周文化传媒板块异动拉升，
佳云科技 领涨 20%，
福石控股 涨超 20%，
风语筑 涨超 10%，
视觉中国 、
华扬联众 涨超 9%。板块实时资金流向显示，今日超大单净流入 12.31 亿元，今日小单净流入 1.16 亿元。研报点睛：大幅反弹！关注这一板块，12 月 5 日，沪指涨 0.13%，
深证成指 涨 0.29%，
创业板指 涨 0.36%。盘面上，文化传媒行业板块涨 4.23%；个股方面，
兆讯传媒 、福石控股等涨停，
因赛集团 、视觉中国等均有不同程度上涨。 3. 房地产开发板块 本周房地产开发行业板块涨 1.48%。
中银证券 表示，当前行业大方向向好较为明确，建议关注政策宽松后预期能有改善的底部反转弹性标的、后续政策发力针对性较强的核心城市布局为主的标的、受益于地方政府化债等的地方国企。华创证券表示，2025 年更为关注广义财政的扩张助力经济改善，为地产止跌回稳创造条件。12 月 6 日，房地产开发板块盘中走强，
华远地产 领涨 10.19%，
华丽家族 、
华夏幸福 涨超 10%，
南山控股 、
津滨发展 涨超 6%。板块实时资金流向显示，今日超大单净流入 3.55 亿元，今日小单净流出 2831.21 万元。12 月 3 日，房地产开发板块盘中上涨 1.5%，
衢州发展 领涨 10.13%，华夏幸福、
光大嘉宝 、
凤凰股份 涨超 10%，
上实发展 涨超 9%。板块实时资金流向显示，今日超大单净流入 4758.35 万元，今日小单净流入 3.8 亿元。12 月 6 日房地产开发板块涨幅达 2%，房地产开发板块个股中，涨幅最大的前 5 个股为：华远地产报 2.38 元，涨 10.19%；华丽家族报 3.48 元，涨 10.13%；华夏幸福报 4.06 元，涨 10.03%；南山控股报 3.01 元，涨 9.85%；津滨发展报 2.88 元，涨 7.46%。 三、个股研报精选 1.
药明康德 药明康德 作为中国本土化 CRO 业务的 “开荒者”，在过去取得了显著的成绩。2022 年，公司业绩亮眼，全年营收 393.55 亿元，同比增长 71.84%；归母净利润 88.14 亿元，同比增长 72.91%。各板块业务持续发力，尤其是化学业务呈现强劲加速增长势头，驱动整体单季度收入环比迭创新高。 然而，自 2023 年以来，
药明康德 的业绩增长逐步放缓。上半年，公司实现营收和净利润分别为 172.4 亿和 42.4 亿，增速分别为 -8.64% 和 -20.2%，这是过去 8 年以来首次出现中报营收、净利润 “双降” 的情况，增长瓶颈显现。 从业务板块来看，上半年药明康德的五大业务全线下滑。占比超 70% 的创收主力化学业务实现营收约 122.10 亿元，同比下降 9.34%；测试业务和生物学业务分别实现营收 30.18 亿元、11.69 亿元，分别同比下降 2.35%、5.17%。高端治疗 CTDMO 业务及国内新药研发服务部分别实现营收约 5.75 亿元、2.57 亿元，分别同比下降 19.43%、24.80%。 再看毛利率，今年上半年前三大业务的毛利率都出现了不同程度的下滑。化学业务的毛利率为 43.58%，相比去年同期 44.39% 下滑了 0.81%；测试业务的毛利率为 35.08%，相比去年同期 36.44% 下滑了 1.36%，生物学业务更是从去年同期的 39.36% 下滑至今年上半年的 36.08%。 对于药明康德而言，最大的风险并非业绩，而是地缘政治带来的不确定性。从 2021 年开始，药明康德便频繁遭受打压。美国依旧是药明康德最重要的收入来源，上半年美国客户的营收虽有所下滑，但营收占比仍超过六成。受生物安全法案影响的高端治疗 CTDMO 板块，业绩降幅最大，收入不及预期，未来还有很大的不确定性。 此外，CRO 行业的红利也即将过去。医药研发外包的成本主要是人工成本，过去中国的人工成本低，工程师红利构建起了药明康德甚至整个中国 CXO 行业的竞争优势。但最近几年，人力成本逐年上涨，企业的人工成本压力不断上行，整体竞争力正在减弱。截至 6 月底，药明康德共拥有 38134 名员工，相比 2023 年末减少 2982 人。 不过，药明康德也在积极开拓新业务，尤其是多肽药物方面。今年 1 月份，公司多肽产能已达到 3.2 万升，后续将继续加大投资，进一步扩大多肽产能，2024 年 TIDES 收入预计增速在 60% 以上，预计 2025 年亦会维持这个增速。 从机构持仓来看，虽然股价一路走低，但近两年陆续有不少机构减仓药明康德。今年一季度药明康德的机构持仓家数为 139 家，而去年同期为 404 家，今年机构持仓家数减少了 265 家。 公司发布 2022 年报，业绩符合预期。常规业务维持高增长，TIDES 开始加速贡献；测试业务维持稳定增长，安评、器械测试等业务加速恢复；生物和 ATU 业务稳步提升，DDSU 业务短期仍受影响。多家机构维持 “买入” 评级。 2.
宁德时代 宁德时代发布三季度业绩预测，归母净利同增 169 - 200%，环增 32 - 47%。预计 Q3 出货达 80 - 90gwh，环增 50% 左右，盈利水平进一步恢复；
储能出货环比大幅增长，盈利拐点确立；8 月全球市占率达 39% 再创新高，预计长期有望 40% 份额。 2024 年 10 月 18 日晚，宁德时代公布 2024 年第三季度业绩。本季度虽然电池单价略有下滑，但毛利率大超预期，达到了 31.2%，创造了历史新高。背后主要来自于宁王强议价权的体现，以及在市场仍出于供大于求下的宁王的战略选择。本季度出货量环比提升 15%，市占率基本守住。共出货约 126.
5Gwh，环比提升 15%，出货量中动力电池的提升一方面来自于国内三季度
新能源车 的销售增加，对动力电池需求端的转好，另一方面来自于宁王在国内动力电池市占率的稳步提升，储能电池出货量的提升来源于海外大储的需求持续旺盛。 本季度资产减值 47 亿，但其中约 45 亿都是来自于和碳酸锂价格有关的矿产资产 / 采矿权的减值，只有 2 亿与存货减值相关，而加回这部分资产减值金额，单季度归母净利润超 170 亿元，盈利能力大超市场预期。存货高增，但结合产能利用率和资本开支情况，判断由于下游需求旺盛的提前备货行为。本季度存货虽然环比提升了 15%，且存货中增长更多的是产成品和在途运输商品，结合三季度产能利用率环比回升，以及扩产在稳步推进，都在说明下游对宁王电池的需求端转好，宁王为迎接四季度的需求旺季的提前备货行为。 多家机构维持 “买入” 评级。 3.
吉比特 吉比特发布 2023 年中期报告，Q2 业绩略有下滑但整体运营比较稳健。公司 2023 年上半年营业收入 23.49 亿元，同比下降 6.44%。归属上市公司股东的净利润 6.76 亿元，同比下降 1.8%。 从业务来看，存量产品流水略有走弱，费用同步有所控制。公司主力产品《问道》端游 H1 同比微幅减少，《问道手游》与《一念逍遥》同比有所减少。但同期销售费用有所控制，保证了业务利润稳定。此外公司合同负债环比自 5.46 亿元减少至 4.48 亿元。 利润保持较强释放，汇兑收益有所增加。虽然流水有所走弱，但 Q2 同比环比仍然保持了较强的利润释放，主要是源于投资业务和汇率变动以及合同负债释放。 产品储备丰富，研发人员持续扩张。目前吉比特自研储备产品已获得版号的有《勇者与装备（代号 BUG）》、《不朽家族（代号 M66）》、《超喵星计划》、《最强城堡》，其中代号 BUG 预计将先推广小程序版本；M66 预计 H2 上线。代理产品已获得版号的有《新庄园时代》、《超进化物语 2》、《皮卡堂》、《神州千食舫》，其中《新庄园时代》与《皮卡堂》预计 H2 上线。公司保持人员扩张，H1 公司月平均人数约 1,317 人，较上年同期增加约 268 人。其中游戏业务研发人员数量增加约 167 人。 多家机构给予 “推荐” 或 “买入” 评级。 4.
重庆啤酒 重庆啤酒发布 2023 年半年报，营业收入和净利润同比增长。2023 年上半年，重庆啤酒实现啤酒销量 172.68 万千升，比上年同期增长 4.76%；实现营业收入 85.05 亿元，比上年同期增长 7.17%；实现归属于上市公司股东的净利润 8.65 亿元，比上年同期增长 18.89%。 品牌方面，新品频出，顶流代言。重庆啤酒拥有 “国际高端品牌 + 本地强势品牌” 的强大品牌组合。2023 年是重庆啤酒面向 2027 年的 “扬帆 27” 战略的开局之年，旗下各品牌持续发力，推进公司高质量发展。 品质方面，产品屡获行业大奖。重庆啤酒运营着由 26 家酒厂组成的供应网络。同时，公司通过继续开展质量体系及团队质量能力提升工作坊，口味品评结果在嘉士伯集团持续领跑。在 2023 中国国际啤酒挑战赛中，重庆啤酒旗下 13 款产品获奖，格林堡白色艾尔一举夺得 4 星天禄奖这一全场最高奖。 ESG 方面，4 家酒厂水耗低于 2HL/HL。重庆啤酒高度重视环境、社会和公司治理（ESG），2023 年上半年 ESG 计划取得优异成绩。 多家机构给予 “推荐” 评级。 四、本周热门股票及市场分析 1. 一周牛股榜 本周股市中，17 股涨超 50%，涨幅最大的是北交所的
惠丰钻石 ，其作为国内领先的金刚石微粉产品供应商，在金刚石等超硬材料出口被列入管制的背景下，
培育钻石概念持续走强，公司股价一周内有两个交易日 “30cm” 涨停，一周累计涨幅 80.42%。
机器人 概念的
埃夫特 - U、
山东矿机 等涨幅居前，埃夫特 - U 主要从事工业机器人核心零部件、整机、系统集成的研发、生产、销售，截至三季度末，公司本年工业机器人出货量同比累计增长 20.13%，远高于市场整体增长水平；山东矿机也被市场打上
机器人概念的标签。此外，
建设工业 、
日发精机 、
五洲新春 等与机器人概念有关的个股涨幅也较为可观。 本周有 74 只个股的股价创出新高。按板块统计，北交所有 37 只，主板有 14 只，创业板、科创板分别有 15 只、8 只。本周共 43 股上榜深
沪股通 成交活跃股榜单，合计成交额 989.84 亿元；成交额居前的有
东方财富 、宁德时代、
贵州茅台 等。公开信息数据显示，本周机构专用席位共现身 119 只个股的龙虎榜，净买入 48 只，
利欧股份 、
广田集团 、
东方智造 等 10 股机构净买入超 5000 万元。值得一提的是，机构本周净买入的个股中，4 只牛股上榜，分别为利欧股份、
四方达 、
巨轮智能 、惠丰钻石。 2. 高位炸板现象 本周高位热门股盘中频频炸板，操作难度加大。如
桂发祥 、
葫芦娃 、
漳州发展 等被市场热炒的股票在竞价阶段跌停。桂发祥自 11 月 21 日至 12 月 4 日收获多个一字板，累计涨幅超过 140%；漳州发展 11 月 25 日至 12 月 4 日涨幅达到 98%；葫芦娃自 2024 年 11 月 26 日至 2024 年 12 月 4 日，已连续 7 个交易日涨停，累计涨幅达到 94.89%。
岩山科技 等股票走势波动较大。12 月 2 日以来收获了四连板，但这四连板一点也不平顺。12 月 4 日，岩山科技本来一字板涨停，且涨停板封单超过 1 亿股，14 点 20 以后却突然炸板甚至一度下跌超过 2%。其后有所反复，直至 14:54 仍是几乎平盘。但收盘集合竞价前最后两分钟，岩山科技突然火箭发射涨停。全天换手 24.3%。12 月 5 日，岩山科技集合竞价即大幅低开，开盘后一度跌约 7%。此后快速拉升，10:05 封住涨停。 3. 热门中概股 热门中概股多数上涨，
网易有道 涨超 6%，消息面上，公司在 “AI + 教育” 双轮驱动战略下，三季度经营利润达 1.1 亿元，实现历史首次三季度盈利，并单季盈利金额创历史新高，经营性现金流出同比收窄 71.0%，业务健康度大幅提升。
阿里巴巴 涨超 2%，2024 淘宝 “双 12” 启动。本届 “双 12” 淘宝推出了全新的 “捡宝” 玩法，平台和商家共同补贴的数千万件商品，把今年的淘宝 “双 12” 变成 “宝藏场”。除了 “捡宝” 玩法，淘宝 “双 12” 更有满 300 减 40、品类券和商家券，以及惊喜红包、下单返红包等优惠活动，带给消费者多重惊喜。此外，
京东 涨超 2%，爱奇艺、网易涨超 1%。
小鹏汽车 涨超 5%，哔哩哔哩涨近 4%，
拼多多 涨超 2%。下跌方面，
高途 跌超 4%，
新东方 跌超 1%，
理想汽车 跌超 3%，
蔚来 、阿里巴巴跌超 1%。 五、股市走势总结及展望 本周股市整体上涨，各大板块和个股表现各异。政策预期的改善、资金面的改善以及市场热点的不断涌现，为股市提供了支撑。然而，投资者也需要注意市场的风险，如高位炸板现象、美国股市泡沫风险等。在未来的投资中，投资者应谨慎决策，关注市场的基本面和政策走向，合理控制仓位，避免盲目跟风和投机行为。 从本周股市走势来看，整体呈现出积极向上的态势。政策预期方面，随着重要会议临近，投资者对政策定调充满期待，普遍预期政策将更加积极，为市场提供了有力支撑。资金面上，国内权益类基金发行高峰有望为 A 股带来增量资金，海外政策落地显效及年底结汇需求支撑，外资流出有望减弱，同时华尔街交易员布局 A 股也显示出外资信心增强。这些因素共同推动了本周股市的上涨。 各大板块中，保险、文化传媒、房地产开发等板块表现突出。保险板块在资负共振下受到多家机构看好，低估值加上低持仓使其攻守兼备。文化传媒板块在数字媒体、游戏、社交社区等领域具有投资机会，头部公司的优质内容输出能力和新技术应用落地备受关注。房地产开发板块在政策宽松预期下，底部反转弹性标的、核心城市布局标的以及地方国企受到关注。 个股方面，药明康德、宁德时代、吉比特、重庆啤酒等公司的业绩和发展前景受到市场关注。药明康德业绩增长放缓，面临地缘政治不确定性和行业红利消退的风险，但在多肽药物方面积极开拓新业务。宁德时代业绩预测向好，出货量和盈利水平提升，资产减值主要与碳酸锂价格相关的矿产资产减值有关，存货高增被认为是下游需求旺盛的提前备货行为。吉比特中期报告显示业绩略有下滑但整体运营稳健，产品储备丰富，研发人员持续扩张。重庆啤酒营业收入和净利润同比增长，品牌新品频出，产品屡获行业大奖，在 ESG 方面也取得优异成绩。 本周热门股票中，牛股榜上涨幅较大的个股主要集中在金刚石微粉、机器人概念等领域。同时，高位炸板现象频繁出现，操作难度加大，如桂发祥、葫芦娃、漳州发展等股票在竞价阶段跌停，岩山科技走势波动较大。热门中概股多数上涨，网易有道、阿里巴巴等公司在不同业务方面取得进展。 然而，市场也存在风险。高位炸板现象增加了市场的不确定性，投资者在操作时需要更加谨慎。此外，美国股市泡沫风险也引发警惕。传奇投资人杰里米・格兰瑟姆与吉姆・
罗杰斯 警告市场对
人工智能的追捧已形成经典泡沫，美股市盈率处于相对高位。欧洲央行也警告 “美股七巨头” 泡沫风险，可能殃及全球市场。
美国银行 首席投资策略师迈克尔・哈特内特认为美联储降息后股市泡沫风险加剧，建议逢低买入债券和黄金。 展望未来，投资者应谨慎决策。关注市场的基本面和政策走向，合理控制仓位，避免盲目跟风和投机行为。在股票投资中，可以运用基本面分析方法，从公司的财务状况、行业分析、管理层素质、宏观经济环境等方面进行综合评估。例如，通过分析公司的营收、利润、资产负债表、现金流等财务指标，了解公司的盈利能力、偿债能力和资金运营效率；研究行业的发展趋势、竞争格局和市场潜力，评估公司的发展前景；关注管理层的经验、业绩和公司的治理结构，判断公司的管理能力。 同时，投资者在进行投资决策的过程中，还应高度注意市场所存在的各类风险，其中就包括高位炸板现象以及美国股市泡沫风险等等。对于那些处于高位的热门股，投资者更是需要保持高度的警惕。因为高位热门股往往伴随着较大的价格波动风险，一旦市场出现不利变化，其价格可能会迅速下跌，给投资者带来较大的损失。而且高位热门股在很多时候可能已经积累了较高的涨幅，其估值可能已经处于较高水平，这也增加了投资的风险。
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