a股未来方向展望

2个重要提示：
一是12月重要会议可能本周开，估计比较积极，建议对市场乐观点；
二是 2025年展望报告刚发布，标题《干字当头》，全文4.3万字、50页pdf、82张图表。总体一句话：2025年，干字当头。

⭕按惯例，接下来一两周将召开12月政治局会议&中央经济工作会议、为明年政策定调，其中，政治局会议很可能本周开，预计信号会比较积极，对市场可以乐观点，我也继续提示，至少阶段性的“股债双牛”可期。

⭕我们预计：2025年政策将全力各种“稳”，大方向更积极、更扩张、更给力；GDP目标可能继续“保5%”、新增“推动物价回升”；实际GDP节奏可能“两头低、中间高”，关键看地产能否企稳、基建实物工作量能否多增。

⭕2025年可能的主要政策：进一步“向内求”，扩内需为主，中央加杠杆力度是关键、财政赤字率有望史上最高，具体如下：

1）促消费，设备更新和消费品“以旧换新”扩容，预计会有3000亿以上，品种可能从家电扩大至家居、消费电子 等；

2）稳地产：收储规模有望增加、中央也可能更大程度参与地方收储，北上再松限购限售；

3）宽货币：降准降息均可能2-3次，全年社融增速小升，高点在Q3，M1同比有望转正；

4）宽财政：预计赤字率3.5%-4%以上，专项债4.5万亿以上，特别国债规模2-3万亿以上，全口径赤字率9%左右、史上最高；

5）扩基建：专项债项目审批可能进一步放宽，也会筹划水利等更多大型项目，重要的区域规划可能提速；

6）强产业：更多支持新质生产力培育、产业转型升级的举措，如，短期各地发布并购重组支持科技金融产业一体化；

7）促改革：2025年是二十届三中全会精神落实的关键一年，“及时推出一批条件成熟、可感可及的改革举措” ，重点关注5大类改革：惠民生（生育补贴）、财税体制、国企改革 、稳民营、新质生产力、扩开放。