创新药板块加强推荐

【天风医药杨松团队】创新药板块加强推荐：医保局积极推动商业保险规模做大做强，新版医保目录已披露，首推即将进入盈利阶段叠加管线进展的bio-pharma

玫瑰医保局积极推动商业保险规模做大做强， 创新药有望显著受益

创新药：随着国产创新药获批上市的品种增多，销售体量持续增长。2024年前三季度，A股创新药板块收入超200亿，同比增长67%。根据公开信息，2023年医保对创新药支付体量约900亿，同比增长87%。大部分新进处于协议期的创新药属于乙类报销，报销比例在60%-90%，后续“医保+商保”一站式结算有望进一步降低患者负担，有望提升创新药放量天花板。同时对于选择不进基本医保的品种，在商保规模扩大及规则变化的情况下，也将受益。

玫瑰产业周期进入加速增长阶段，首推即将进入盈利阶段叠加管线进展的bio-pharma

对于big-pharma，随着创新药收入体量增长，仿制药集采执行多年，总收入进入稳定正增长阶段。并且多家创新转型成功，陆续拥有具有国际竞争力的在研品种。
对于bio-pharma，多家进入产品放量周期，尤其是头部公司即将迎来季度/年度盈利。随产品销售体量增大，头部bio-pharma经营杠杆显著提升，有望陆续进入盈利阶段。其中百济神州 率先于2024Q2实现单季度经调后盈利。并且bio-pharma管线梯队已成，后续有望进入业绩兑现+管线进展双发展阶段。
对于biotech，创新程度提升，国际竞争力加强。