从确定性角度分析中芯国际的资产配置价值

中芯国际 的产品是带有科技属性的大宗商品，具有“绕不开”的特性。

换句话讲，此时此刻，芯片与粮食、石油、金属等商品一样，具备必需品的特征。
很多朋友低估了这一属性的力量。
不妨利用逆向思维，如果让你卖出中芯国际 五年后的call，你觉得收取多少期权费才是合理的？
如果在当前价位裸空中芯国际三到五年，有谁敢呢？就算不收融券费，又有谁敢呢？
做空者最大的依仗无非是认为今天卖了，过段时间后还有机会买回来。
拉长视角看，中芯的增长预期已经没什么人会怀疑了，就算有，在台积电 和三星的消息出来后，怀疑的人也必然会减少。
当前大家纠结的点无非在于：中芯是不是太贵了？
我的观点是，分析估值贵不贵，重心不应该放在PE多少上，这一点我在前几篇文章也强调过很多次，PE不是衡量中芯估值的优秀指标。
这里我提出一个新的观点：从确定性角度来看，中芯仍有很大的上行空间。
中芯国际最牛的一点不在于他的业务进展多少，而在于其业绩增长的高度确定性。那么在为其估值时，不妨按照远期空间贴现来估。
当然，喊中芯国际2060这种显然是失智行为，过长的时间周期内不确定性实在太多。
但个人认为将5-10年后中芯的合理市值用合理的贴现率到当下是比较合理的。
债券之所以可以采用贴现估值，本质原因在于其刚性兑付属性。我认为中芯国际的增长确定性，不比某些债券差。
毕竟，谁还能列出第二种可能性呢？
川普一改往日政策，解除制裁？
芯片需求突然暴跌？
我们放弃产业升级？
又或者有某家国内公司用5年时间就完成了对中芯国际的全面赶超？
有可能嘛？
中芯唯一风险仅在于公司经营风险，但是既然是股票，这一风险必定无法规避。
重申结论，中芯的增长确定性才是其最珍贵的属性，遍寻A股，没有之一。
任何技术路线都可能被替换，但刚需品需求永存。
不构成投资建议，爱你们