大周期？

本轮9.24周期回顾
9.24到10.10，金融板块、银之杰领涨，重组板块、双成药业跟随。
10.14到10.22，信创板块、艾融软件领涨，重组板块、半导体板块、双成药业跟随。
10.26，双成药业穿越。
9.24到今日，看作重组、半导体板块、双成药业的一波大周期，预期距离结束不远。
具体看，海能达高度跟风、光智科技重组跟风、华岭股份半导体跟风。
按照反包波段，高度缩减的趋势，双成未来高度有限，而且高度已经走到很高。虽然不排除继续上涨的可能，不过感觉盈亏比已经不足。
天下无不散的筵席，高位留一份清醒。
双成见顶之后，预期将拖累板块，包括重组、半导体都将迎来调整。

分析半导体指数估值时，使用了同花顺的等权指数，结论有误。使用申万半导体指数分析，目前半导体指数估值处于中位，估值合理。后续仍有上涨空间。

对指数、板块估值，在上涨中的异常解释：
1.估值上涨
总体来说，指数、板块的筹码有限，而外部社会中的资金无限。在上涨过程中，股价走势由资金主导。
如果外因支持，导致买入的资金足够多，可以对场内筹码形成超强的相对优势，导致估值的异常高点。
15年的状况类似，牛市之下，资金占优，理性者的筹码被资金买空，变为情绪炒作，之后走出非理性估值。当年徐之所以坚决不入市，也是这个原因，泡沫终将破灭。当下牛市情绪高涨，估值同样走出异常高点。对待当下，我们也该保持清醒。
2.估值下跌
股价下跌过程中，筹码主导。但是筹码有限，而且下跌过程中，不断由理性者低吸后，坚定持筹，所以估值的下跌往往有常规低点。

半导体19年到23年大周期回顾:估值通道，对股价走势的底部、中部、顶部有参考作用
1.估值见底、业绩不变、股价见底：一八年十月，估值触底，股价见底。随后横向调整。
2.估值上涨、业绩不变、股价上涨：到二零年二月，业绩不变，估值提升，股价上涨，触顶。
3.估值震荡、业绩上涨、股价上涨：到二一年十一月，业绩提升，估值先调整，再回升，股价总体上涨。估值调整以中位线为底，再以四分之三分位线做顶，股价双头。
4.估值下跌、业绩上涨、股价下跌：到二二年四月，估值调整，业绩提升，股价总体下跌。估值调整以中位线为顶，底部线做底。
股价具体走势，还需要结合当下的估值、未来业绩预期，做综合判断。
目前的估值状况，类似于15年，即使后续业绩以年均50%的速度增长，也无法消化，估值下跌，直接带动股价下跌。
如果考虑到未来的业绩增涨预期，则估值调整到中位线，是不错的买入点。从15.7、20.4来看，历史经验如此。等股价反弹，估值再次触及顶部线卖出。低吸高抛可以连续做2波，不过第2波的估值上涨，可能再3/4分位线就见顶。
以上是2轮大周期回顾后，根据估值做出的，板块买卖点决策。

估值和业绩，是驱动指数、板块涨跌的核心原因。
1.估值，便宜了，愿意买的人多，愿意卖的人少；贵了，愿意买的人少，愿意卖的人多。
2.业绩，未来的业绩预期好，愿意买的人多；未来业绩预期差，愿意卖的人多。
3.估值一般先于业绩见底见顶，因为部分人预期到业绩一段时间后的业绩反转，提前做出买卖，带动估值反转。
即未来半年、一年的业绩预期，通过交易者的提前交易，对估值产生影响。
4.结合23点，估值中的泡沫，一般包含了交易者对未来的业绩增长预期；估值中的恐慌，一般包含了交易者对未来业绩的下降预期。
5.综上，一般指数、板块，只要根据估值进行买卖即可。如果估值过高，大幅泡沫，未来一定面临估值回归。
如果业绩增幅特别大，年度+100%的那种，股价可能在估值回落后的一年里，继续向上运行。即股价晚于估值见顶，早于业绩见顶。
→指数、板块持续上涨的一般模型：
1.第一波段，业绩不动，基于对未来的业绩预期，提升估值。估值到达高位，股价开始调整。
2.第二波段，业绩复苏、估值再次提升，戴维斯双击，股价大幅上涨。估值包含了对未来业绩的乐观预期，到达历史高位，股价开始调整。
3.第三波段，估值不动，或者开始下降，业绩继续增长。因为估值的下降拖累，股价上涨幅度减弱，形成滞涨弱三波。上涨结束。

从小周期角度看，今日情绪分歧，核心股开始释放亏钱效应，后续可能进入退潮期，需要暂时观望。
从大周期角度看，核心板块到达前高，有调整可能，也需要暂时观望。
明天是个关键点，小周期角度，需要观察，情绪是就此分歧转退潮，还是抗住分歧，继续向上。从大周期角度，也需要观察，核心板块是直接放量过前高，还是开始震荡整理筹码。
其实即使明日继续向上，核心股也没有买点。一方面，即使向上，小周期高度太高，已经很难接力。另一方面，大周期大概率是通过多波段趋势的方式走出，不会是现在这种极端的连板。
明日观察市场表态。

所谓大周期行情，本质是多方强势，维持单个板块或多个板块的长周期、大幅度上涨。
不同于短期情绪炒作，时间更长、幅度更大，同时主要载体从短线龙头，变为单个或多个板块，板块估值提升，板块内多只个股领涨。核心载体不再是个股，而是分支板块。
板块节奏：
核心板块对量能、均线，做低吸、持有即可
核心股：
1.基本面：行业地位、竞争格局、行业复苏业绩确定受益。利润翻几倍，市值翻几倍。所以基本面侧关注业绩最受益分支、领涨分支。
2.市场面：分支板块领涨、分支内个股领涨，股价市值合适。市场侧，关注领涨分支板块、领涨个股。

情绪方面，龙头高度已经超越上一轮，显示出情绪资金更强的接力共识。存量资金向科技板块的持续聚焦，导致板块持续上涨，中军持续上涨，应该是原因之一。

是否大行情的核心在于，板块能否持续上涨。原因可能有2类：
1.增量资金入场，指数持续上涨，带动多个板块持续上涨。
2.板块有外部因素驱动，资金持续流入板块，板块持续独立上涨，比如23年的人工智能行情就是。
目前看，指数短期维持震荡是大概率事件，没有巨量场外资金，经济也还没确定复苏，只能通过长时间的震荡，缓慢消化场内筹码。
板块方面，除了半导体有业绩复苏，其他行业都还在炒作未来业绩预期的阶段，短期看不到业绩落地的期望。板块也没有非常强的外部因素驱动上涨。
上周到今天的科技板块持续反弹，更像是场内资金，向科技板块的一次聚焦导致的结构反弹。后续能否持续上涨，并没有特别强的确定性。