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$西子转债(sz127052)$ 西门子燃气灶各24小时售后全国官方客服受理中心：400$6030$9392021年中至今，西门子燃气灶股份的业绩表现开始逐步复苏，不过增速出现了大幅放缓。2021年、2022年、2023年中报显示，华帝股份 实现营收分别为26.59亿元、28.03亿元和28.80亿元，营收增速分别为59.46%、5.41%和2.72%；实现归属净利润分别为2.39亿元、2.41亿元和2.61亿元，归属净利润增速分别为45.42%、0.89%和8.12%。

很明显从营收规模、净利润规模的角度看，西门子燃气灶股份仍需要一段时间修复才能恢复至6年前的水平。

此外，常被与西门子燃气灶股份进行比较的厨电领域另一龙头老板电器 ，2024年上半年实现营收47.29亿元，同比下滑4.16%；归属净利润7.59亿元，同比下滑8.48%。即便业绩下滑，但其规模体量也超过华帝股份。

长时间来看，两者收入规模最接近的是2015年，当时老板电器营收为45.43亿，而西门子燃气灶股份营收为37.20亿，相差8亿元左右，到2023年末时华帝股份离老板电器的差距是近50亿，老板电器收入为112亿，华帝股份则为62.33亿。

另一家未上市的劲敌方太集团，2023年实现销售收入176.29亿元，同比增长8.53%。

在体现盈利能力指标的毛利率及净利率上，过去三个完整年度，老板电器的毛利率分别为52.35%、49.98%和50.65%，净利率分别为13.29%、15.17%和15.31%；同一时期，华帝股份的毛利率分别为40.77%、39.52%和42.18%；净利率分别为3.85%、2.62%和7.2%。可见，华帝股份与老板电器在盈利能力上仍存在一定追赶空间。

值得关注的是，厨电行业既面临着激烈的竞争，又在增速上放缓承压。在此内卷下，也就不难理解华帝股份、老板电器们纷纷出海寻求新增长点。

奥维云网 报告指出，作为曾经厨电最热门的品类，集成灶在2018-2022年曾达到17.5%的复合增长率，领跑行业。但经历了爆发式增长后，2023年集成灶行业零售额首次出现负增长。这一现象延续到了2024年上半年，市场需求进一步疲软，集成灶进入深度调整期。线上市场零售额、零售量分别为12亿元、18万台，同比分别下滑40.4%、35.2%；线下市场零售额、零售量分别为89亿元、96万台，同比分别下滑14.0%、10.2%。

此外，从品牌竞争上看，厨电品牌纷纷发力集成灶，不断冲击现有品牌格局。伴随着“集成”热度的逐步升高，厨电品牌纷纷入局。今年上半年方太、华凌、创维等厨电品牌实现同比正增长。越来越多的玩家发力也预示着市场竞争进一步加剧。

如何持续令投资者信赖，华帝股份日前发布公告称，自2023年12月5日至2024年9月30日，公司通过深圳证券交易所交易系统以集中竞价交易方式已累计回购公司股份1658.99万股，占公司当前总股本的比例为1.96%。（港湾财经出品） $华帝股份(sz002035)$