公司参股汇伦医药15%，曾于今年2月计划收购剩余85%股份。因股价大跌和时间期限等原因，暂时终止收购。在随后的投资者说明会上，
新天药业 董事长表示将继续沟通协调收购汇伦医药，以新的方案重启并购，且仍会100%全额收购。
暂时还没开启收购主要是由于董事长在等新药获批。
新天药业参股公司汇伦医药于7月向国家药品监督管理局药品审评中心（下简称“CDE”）提交了HTMC0435片突破性治疗药物认定申请。。#此前HTMC0435片已获得美国食品药品监督管理局（FDA）临床试验许可和孤儿药资格认定，故获批几率极大。
HTMC0435片是汇伦医药自主研发的一款具有自主知识产权的PARP抑制剂。主要用于
联合治疗 小细胞肺癌(SCLC)。#小细胞肺癌约占所有肺癌的10%至15%、生存率极低。该病超过 95% 的小细胞肺癌患者是现吸烟者或既往吸烟者，具有临床侵袭性恶性行为，特点是肿瘤生长迅速、血管分布丰富和早期转移性播散。约三分之二的SCLC患者被诊断为广泛期小细胞肺癌(ES-SCLC)。据估计，#每年全球有20万至25万患者死于SCLC。根据当前数据，#HTMC0435片联合用药显著优于现有治疗方法。
重视 28 亿新天药业的投资机会，建议震荡上车 新天药业目前市值 28 亿，主营业务主要是中成类药物坤泰、宁泌泰等。坤泰相对稳定，宁泌泰今年有望进 入基药，收入体量有望从 2 亿增加到 5 亿以上级别。整体来看，今年公司主营业务净利润预计在 1.3 亿左 右，对应 25 亿市值合理。
公司已经公告全资收购汇伦医药，以下是核心投资逻辑：
1、汇伦医药业绩：2020 年至 2023 年收入为 0.31 亿元、2.22 亿元、4.14 亿元以及 9.98 亿元，实现的净利润分别为-1.76 亿元、-1.42 亿元、-2.64 亿元以及 0.31 亿元，过去 4 年公司营业收入复合增长率超过 218%， 并在 2023 年扭亏为盈。公司核心产品西维来司他钠为独家品种，用于炎症反应引起的肺损伤、急性呼吸窘迫，属于临床刚需用药，23 年销售突破 10 亿，24 年预计销售 15 亿元，整个公司预计销售 18 亿元，利润 逼近亿元大关。
2、收购原因：汇伦医药 2022 年进行了 IPO 辅导，受制于 IPO 门槛提高以及投资机构退出要求，汇伦医药 改道为新天药业收购。
3、估值考量：本次交易为新天药业与大股东之间的关联交易，因此若想通过交易所的审核，标的公司估值 一定不会太高，否则会涉及利益输送之嫌疑，难以通过交易所的审核。
4、选择时机：公司选择在当前这个节点，股价最低时抛出本次收购方案，足以可见大股东对市场让利的决 心。
5、锁定价格：公司本次锁价 8.12 元，按照 2024 年 3 月 12 日收盘价格换算，汇伦医药原有股东已获利 57.46%， 因此本次估值较低亦可保证汇伦医药原有股东获利退出。 目标市值判断：剩余股权为 85.12%，按照汇伦 23 年利润及主要股东综合成本判断，其整体作价大概率在 15 亿左右（再高交易所很难通过），摊薄上市公司约 1.85 亿股。我们已经计算了小股东已经获利接近 60%， 保证了前序股东退出利益。新天原有业务今年预计 1.3 亿利润（宁泌泰基药大概率进入，暂不考虑） ，值 25 亿。汇伦 2-3 年内有望维持高速增长，冲击 2-3 亿利润，保守给予 60 亿估值，总市值看 90 亿，考虑摊薄后 50 亿出头的市值，空间 70%。
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幸福田
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