stw华为正宗标底，台积电业绩发布，stw加单

【德邦电子】思特威 ：手机+安防边际向上，Q4有望接力增长

#趋势1 手机：10月新机密集发布，50M旗舰新品迎来上量期
10月22日华为Nova13系列新品发布，Mate新旗舰亦有望在近月发布。公司今年1月发布首颗50M 1/1.28英寸CIS SC580XS可用于品牌旗舰主摄，叠加10月新机发布潮，有望为公司带来新的业绩增量。

#趋势2 安防：摄像头单目➠双目
根据洛图科技数据，24年4月，监控摄像头双目和多目摄像头的销量份额达到31.3%，比去年同期增长了17.4pct。24年7月，萤石双目摄像头开始起量，当月为品牌内部提供了超10%的贡献。23年，公司安防CIS出货量维持全球第一，作为行业龙头有望受益于安防双目及多目升级的行业趋势。

聚焦公司-季度业绩：
营收端：Q3安卓机呈现“旺季不旺”，全球手机市场销量同比增长5%，增速环比来看有所下滑。公司Q3单季度营收预计环比+8％（中值）接力Q2高增，体现了公司手机50M产品的顺利爬坡上量的强α。
盈利端：排除股份支付影响，按中值计算，前三季度扣非归母净利率预计达到9.2%。据公司23年限制性股票激励计划草案，24年全年公司股票成本摊销1.1亿元，25年则摊销0.5亿元。随着公司高端手机CIS业务规模持续扩大以及股份支付摊销的减少，公司盈利性明年有望持续提高。

Q4为安防传统旺季，安卓品牌10月集中发新机，国产CIS厂商有望于今秋迎来50M料号的集中收获。思特威自去年年底以来，季度业绩持续同比增长，印证了其手机50M产品的顺利爬坡上量，Q4公司有望在Q3佳绩的基础上持续攀升，建议关注。

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