财政出刀，国运长牛的底气！

昨天上午十点召开的财政会议，释放出来许多积极的信号，使我们可以笃定的说，这就是本轮国运长牛的底气！

我看到有些博主把这次会议解读为废话连篇，利好不及预期，这显得有些可笑，把无知演绎的淋漓尽致！

这次会议实质是央妈和财爸的联手，将万亿级别的利好通过长期政策的确立给予了法律法规上的支持！如果说央妈是短期政策比如降息降准之类政策推手的话，那么财爸就是长期政策的制定者和管理者！央妈政策是推手，是短期政策落地实施的话，那么财爸政策就是通过政府支出方向，税收政策，金融策略调整等长期政策直接影响整个中国的经济以及营商环境，解决长期经济结构的问题！

我们来看这次会议的内容，篮部长讲到叠加运用地方政府专项债券等工具，支持推动房地产止跌回稳和发行特别国债支持国有大型商业银行补充资本！房地产能否止跌尚在两可，但补充银行资本会直接影响整个中国的经济发展脉络，我们在之前的视频里提到过存贷息差国际上低于1.8%就是风险线，而随着降息未来我们银行的息差可能会进一步从当下的1.6变得更低！如果钱继续在银行系统空转和存贷比，存贷息差不断走差，银行系统就会逐渐风险加大甚至崩溃！在这种情况下，补充银行资本就很好的前置性解决了部分问题！但核心的空转问题没有解决！

为什么钱在银行系统空转？因为经济下行，企业发展前景暗淡所以企业不贷款，个人消费降级！解决这个问题只能是通过货币政策把钱往实体经济或者股市里面赶！否则持续通缩引发的经济螺旋性下行将不可避免！著名的凯恩斯理论有一个挖坑示范案例，就是当经济下行时候，政府举债，请一批工人来挖坑，然后再请另外一批工人填坑！一挖一填之间，看似什么都没有改变，但两批工人有了工资，卖铲子的，卖手套的赚到了钱，这些人就可以去买面包，买牛奶，买其他食品，结果不断消费传导之下，消费循环到了各个环节，整体经济开始复苏上行！我们用现在的话讲就是拉动国内消费，增加内循环！在2008年全球金融危机时候，我们就推出了四万亿经济刺激计划，所以我们当时是全球最先走出危机的国家，股市也是率先领涨全球！

回到当下，我们为什么之前不再去挖类似于四万亿这样的坑？这个就是长期财政政策，财政政策方向性的问题！是面对债务，政策是收缩还是扩大的问题！盲目扩大，巴西，冰岛，挪威前车之鉴不远！扩大债务的前置性条件有两个，一个是化债！就是你有能力消化掉债务危机！一个是扩债！就是你有能力让扩大的债务额度有人替你买单！化债相对简单，就是节衣缩食慢慢去还债务，或者发行长期国债，超长期国债打时间差，慢慢消化债务！我们本轮政策里面化债也是重要一环！财政部部长蓝佛安在发布会上表示，拟一次性增加较大规模债务限额，置换地方政府存量隐性债务，加大力度支持地方化解债务风险，相关政策待履行相关法定程序后再向社会做详尽说明，这项政策是近年来出台的支持化债力度最大措施，这是一场及时雨，将减轻地方政府压力，可以腾出更多资源支持经济发展，巩固基层“三保”。这个规模有多大？2024年中央财政安排对地方转移支付超10万亿元，将更多资金用于补充地方财力，支持地方兜牢基层“三保”底线。这是发布会原话，不懂的可以去查一下原文或者原视频！这已经远远大于2008年的四万亿，而这，仅仅是一个开始！

截止上半年，地方政府有息债务合计65万亿，这个数据可能更新后会有变化，以最新更新为准，但这是显性债务，还有诸多隐形债务，诸如地方修路，学校，医院，市政设施等等政府工程未结算款项，地方性投资公司贷款实际政府使用但未有体现在政府负债表的难以估算的债务款项！我们很多学者把这次会议解读的重点放在化债上面，也是因为这几年地方债务的关注不断加大，担忧不断加深的客观条件下的正常反应！08年以后未有类似于四万亿这样的大规模经济刺激计划也是有着这样的考量！但实质上，这轮会议的真正核心不是化债！而是扩债！不是收缩，而是扩张！是逆周期调节！是上杠杆！是一系列的增量政策！一句话，我们选择的是进攻而不是防守！

问大家一个问题，做防守，我们守得住么？我们扩表，放水一年多了，m1m2数据并不差甚至有些时间周期可谓很漂亮！但为什么钱只在银行系统里面空转！企业不贷款，居民不消费？道理很简单，经济下行啊！有点钱都消费了有病了怎么办？企业贷款亏了怎么办？这些钱最终是要还银行的啊！因为要还，所以经济向好周期贷款多，因为贷款增厚利润，经济不好周期没人贷款！那么经济下行周期谁能来贷款？答案只有一个，政府！因为政府要承担的是社会责任！不单纯是经济损益！挖坑填坑挖坑填坑这种看起来毫无用处的循环没有私人会做，因为只有付出没有收获！因为付出是自己的，收获是别人的！只有国家来承担责任且必须是国家来承担！因为国家性投入有些债务是不用还的！债务可以一直挂账，扩大财政赤字，扩大债务表上限就可以了！

扩债！扩表！这个才是本轮财政会议核心里的核心！逆周期调节绝不仅仅止于四点，还有其他政策工具正在进行研究，中央财政还有较大的赤字提升空间。财政部将较大规模增加债务额度，支持地方化解隐性债务，地方可以腾出更多精力和财力空间来促发展。这些都是篮部长原话，一字不差！当下已经明确的是十万亿级别的规模，未来以后可能会达到百万亿级别的利好！如果说我们上个股市点燃国运之争的视频还认为实体经济是短板的话，那么这次会议就补上了这个短板！挖坑填坑促进国内消费，加强经济内循环的政策已经在路上了！

问大家第二个问题，为什么以前不搞扩债，扩表？是我们不想么？不，是因为条件不满足！扩债扩表增加的每一分钱都要付出代价的！要么增加的这些负担最终会由本国政府和人民承担，就如巴西，冰岛挪威一样最后整个国家信用破产！要么这些增加的钱由全球其他国家买单！比如美国的债务上限不断扩张，从几万亿到三十多万亿以后可能更多！但前置性问题是人民币能否国际化！当下，因为俄乌战争，中东乱斗，西方割裂等等因素，人民币国际化进程已经加速！我们今天不去过多表述，有兴趣的可以去看看我之前的作品，但东升西落，大国崛起的路径已经逐渐清晰！我不断谈到这是一轮国运长牛！但股市其实在国家整体国运之争下微不足道！大国崛起周期下，我们这些投资者不过是获取国家国运红利的一部分人而已！

长周期来看，欧美降息，资金更多的涌入人民币计价资产已经是不可阻挡的煌煌大势了！会有不断的争斗与波折，但趋势不可阻挡！很多人可能看不懂其中的逻辑，那我们就用美国和日本扩表，扩债后的股市走势来让大家有个对照！先看美国，美国扩表周期比较漫长，我们就拿最近几年来对比，2020年疫情开始，美国先是通过发放救济金，消费券等手段直接挖坑填坑促进国内消费和增强经济内循环！后面通过扩表，加息等手段吸引全球资本流入！股市逆周期纳斯达克 从7700涨到了现在的18600点！日本从2012年开始在安倍政府的推动下，通过政府大规模财政扩张和货币政策配合，尤其是无限量宽松和政府债务杠杆化，推动了经济大规模复苏和一轮八千点涨到四万两千点的牛市！

前车之鉴后事之师！本轮国运长牛如果你的着眼点只在于节前的暴涨和节后的暴跌，那么就是牛来了，牛又走了！如果你的着眼点在于国运之争，大国博弈，那么节前我们赶上美国降息的时间节点发动，大涨就是合情合理，节后美国调整非农数据和通胀数据，通过不光彩的手段打压中国计价资产，回落就是合情合理！且这样的博弈不会一蹴而就，反复在某个节点争夺纠缠是必然的选择，但最终欧美西方世界降息路径，和我们未来经济企稳后的加息路径都是不可逆转的！我们扩表，扩债后的股市长牛也是不可逆转的！

古语有云，宁做盛世犬，不为乱世人！疫情后几年，很多人都过得艰难，但你有没有想过加沙的难民是怎样煎熬的度过每一天的？有没有想过乌克兰人为什么大规模逃离自己的家乡？我们觉得差的这几年，对这个星球上无数人而言，却是渴望而不可得的天堂生活！因为我们背后站着一个强大的祖国，有无数人为了我们安稳的生活而负重前行！有人说，没有人可以通过做空自己国家发财！我说，这轮很多人会通过做多自己的国家发财！爱国不仅仅是一句正能量的口号，在国运升腾周期也是跨越阶层的阶梯！