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申万宏源-非银金融行业国庆期间港股券商板块大涨点评：坚定看好券商股进攻属性
-＞我们认为券商板块行情启动流动性宽松是必要条件，改革政策+自身逻辑配合为催化剂。在行情反转初期，金融
信息服务标的、次新股、困境反转标的具有较明显超额收益，随着实际性政策不断落地，市场主线会落到受益于政策标的上。中期来看，我们认为本轮政策有利于提升资本市场中长期价值，结合证券行业供给侧改革预期，建议重点关注两条主线：①受益于资本市场改革的头部机构，推荐
中信证券、
招商证券（新增）、
中国银河、
中金公司、
华泰证券；②并购重组类券商，推荐
浙商证券、
国泰君安、
海通证券等。此外，我们建议关注受益于市场交投活跃度回暖的金融信息服务标的：
东方财富（与计算机组联合覆盖）。
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海通证券-综合金融服务行业周报：交易量创新高，政策密集出台，券商股业绩与估值有望显著提升
-＞牛市旗手，直接受益于市场反弹。证券板块作为牛市的“旗手”，在市场行情向好时，交易活跃度大幅提升，券商的经纪、自营、资管、资本中介等业务均直接获得利好。成交量的放大将增加券商的佣金收入，市场上涨也会带来自营业务的丰厚收益。
☛国盛证券-计算机：牛市中算力会涨吗
-＞算力仍是最明确的科技方向之一，AIGC将不断演绎。1）2022年底，ChatGPT正式发布，引发全球AIGC科技浪潮，算力作为模型训练及应用推理的基础设施，先行投资规模大、业绩兑现度高，成为TMT机构集中持股的主要方向。代表公司2023年至今收益率位于150%至500%之间，业绩也在不断超预期。2）往后看，训练侧投资仍在扩张，对标GPT3.5及GPT4，o1的参数量或可达到10万亿级别；
微软“星际之门”项目成本预计超千亿美元。另外，近期发布的OpenAI o1说明“Scaling-law”在推理侧或同样成立，即推理效果随着更多的强化学和更多的思考时间而提高，推理需求空间有望再抬升。
☛国盛证券-计算机行业点评：计算机有望成为投资修复领军
-＞宏观预期上修有望带动市场风偏，拔高行业PE中枢，计算机行业PE修复弹性较大，部分科技新方向可完成估值向上突破。以2014年1月1日至2024年9月30日为样本区间，当前计算机行业PE ttm为60.10x，区间行业PE TTM最高为157.35x，次高为89.42x，若分别修复至2015和2019年高点位置，则分别有162%和49%的空间，远超整体。此外，科技板块具备众多成长属性新方向，市场乐观时可以给予高估值溢价，例如2013-2015年牛市中，
互联网金融作为新技术方向，估值高点可达400x以上。
2、宏观&策略
亮点小结：
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兴业证券-A股策略展望：坚定牛市思维，时间、空间暂不设限
-＞首先，从历史经验来看，牛市启动时，大多会经历一个底部快速修复的阶段。之后，则逐步进入到上涨斜率相对平缓、持续时间更长、赚钱效应更强的窗口。本轮市场从9 月中旬的底部快速抬升以来，至今上证综指已累计上涨27.2%，涨幅与2019 年的熊牛反转接近，低于前几轮牛市初期。其次，从估值层面来看，当前主要宽基指数仍仅修复至历史中位数附近。从PE 估值看，
创业板指、中证500、
中证1000、
深证成指仍低于历史中位数。PB 估值看，所有指数均低于历史中位数。
从中期的维度来说，大家要摒弃熊市思维，坚定多头思维，对行情的时间和空间不要设限，因为资金动力仍源源不断。
天狼作手复活
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