固态电池巨头纷纷布局推进，关注配套产业链标的容百科技、厦钨新能！

【长江电新】新技术进展更新：固态电池巨头纷纷布局推进，关注配套产业链标的容百科技 、厦钨新能 ！

1、事件：近日电池龙头宁德时代 及华为纷纷更新固态电池布局进展，其中宁德时代也被媒体报道其全固态电池开始样品验证，固态电池团队整体上千人，技术路线主攻硫化物路线，能量密度达500Wh/kg以上，公司此前计划在2027年实现全固态电池小批量生产，华为也公布一项硫化物固态电解质发明。

2、宁德时代的固态电池进展更新提高了未来固态电池落地的可能性，发力硫化物路线也证明了此技术路线的可行性，此前市场普遍认为半固态+层状氧化物路线在最近3-5年是最确定的技术组合，目前看硫化物路线产业进展明显超预期。硫化物市场比较担心日韩专利的问题，目前看硫化物的结构性原创性专利27年会到期，其他组分相关的原创性专利可支付专利费，故而不存在专利限制，但产业化的难点在于原料价格和工艺，硫化物核心材料为LiS，目前生产成本高且生产环境生产工艺要求苛刻，后续硫化物路线放量下，LiS生产企业具备想象空间。

3、针对产业链标的来看，最开始固态电池方面的领涨标的相对不确定，从清陶上汽车型开始，固态电池开始关注龙头企业进展以及配套供应链。从宁德时代的供应链构建来看，容百科技直接相关，此外也关注厦钨新能、当升科技 等三元正极企业，其中：

——容百科技：三元正极深度绑定宁德时代，同时与卫蓝等半固态电池企业合作密切，此前也多次披露其固态电池战略，从正极到固态电解质，从层状氧化物到硫化物均有布局，未来存在想象空间。此外主业方面，公司24Q3出货3.5万吨，环比增长40%+，单吨盈利扣除前驱体、韩国基地前期亏损达5k/吨，往25年看，公司韩国基地进展顺利，海外客户验证稳步推进，海外客户占比提升至20%+，且美国客户以T为主，出海逻辑较顺，25年有望实现归母净利润8-9亿，对应PE17-20倍，继续推荐！

——厦钨新能：钴酸锂绝对龙头，同时技术创新能力强，通过ATL在华为手机电池正极供应链中保持绝对领先地位，同时公司此前推出全新NL层状结构正极材料有望打开三元、钴酸锂材料应用新场景。此次华为布局开发硫化物固态电池，针对正极材料及电解质材料，厦钨新能参与并受益。主业方面，公司三元、钴酸锂出货及盈利基本保持稳定增长，25年有望实现净利润7-8亿元，对应PE为23-26倍，继续推荐！