恒天海龙，资本市场沉睡15年的巨龙——以天为盖，以海为地，囊括琼宇，玉龙在天。

恒天海龙，资本市场沉睡15年的巨龙——以天为盖，以海为地，囊括琼宇，玉龙在天。龙年最牛的那颗明星。

一、前言

资本市场沉睡15年的巨龙。
恒天海龙，以天为盖，以海为地，囊括琼宇，玉龙在天。龙年最牛的那颗明星。

二、市场分析

内在低空经济和并购重组逻辑，占尽市场最强大和最持续性最高的两条主线。

（一）并购重组逻辑

背靠中国民营企业500强28位，年销售收入规模2000亿的多弗集团。多弗航空是业内稍少有的全产业链的低空经济隐形冠军。且目前恒天海龙已经成立和飞控相关行业的子公司，已经构成和控股股东和集团同业竞争业务，从政策和逻辑上就是为重组低空资产铺路，不可能故意还构成同业竞争。意图已经是明牌。

（ 多弗集团旗下的多弗航空产业集团致力于通用航空全产业链发展，包括产业战略研究，投融资并购及合作，直升机、飞行汽车（EVTOL）及发动机生产研发，通航机场建设和运行等。多弗航空集团年营收近2000亿，实控人为温州首富胡兴荣。多弗航空隶属多弗集团，旗下包括通航研发中心、多弗飞行汽车、加拿大墨菲飞机制造、意大利多法航空等，每一个板块都是细分产业链龙头。2022年6月28日，多弗集团全资收购意大利Fama直升机公司。从研发、生产、销售到知识产权进行全资全链条收购。收购完成后，多弗航空除继续扩大现有产品产能外，还将同时设立欧洲直升机和发动机设计研发中心，在原有产品线基础上深入研发涡轴发动机、电动直升机、4-5座双发直升机、飞行汽车（EVTOL）及无人机等产品。随着国内通用航空市场的进一步扩大，低空经济力度持续加大，多弗航空在通用航空领域的全产业链龙头企业地位将进一步稳固。）

实控人胡兴荣取得控股权花了20亿，后来再花5.6亿竞拍股权。取得股权2亿股，成本高昂，目前估价只有6元左右，对应市值只有12亿。

（二）市场分析逻辑

历史上唯一没有被爆炒过的股票，尤其市最近十五年完全没有被炒作过，2015年大牛市涨幅也在2被以内。市场上几乎没有其他票2015年涨幅2倍以内。
10月31日，7.28的收盘价，被市场情绪带开板，选择先调整。如果不调整，再连续两板直接过2015年新高了。这个位置震荡一下，很有利于和其他高表分离，等下次再连板创新高后，才有具备超强和唯一辨识度的可能。
恒天海龙，低价小市值，重组壳最佳标的。面临实控人胡兴容在2024集团工作部署会议上的百亿市值承诺已不足一个季度，时间紧任务重，资产注入迫在眉睫。
历史上的股票，在2.15年涨幅3倍以内的，全市场选不出几个。自2009年以来，恒天海龙已经15年没有被炒作过，横有多长，竖有多高，要有5到10倍的理想，才有拿的动力和信心。
年K，季K,月K,周K和日K线，堪称完美。
年K


半年K


月K


周K

日K


三、低空经济近期催化事件不断，下面简单梳理下

(并购重组政策也密集发布，近十年内并购重组支持力度最大的一年，也是最近一年最强大的资本市场主线，此处政策汇总略过，参考官方网站。恒天海龙并购重组多弗集团低空和新能源资产，最符合政策意志）

1、11月1日深圳低空经济创新技术 论坛
2、11月1日-3日 中国（长三角）低空经济博览会在南京召开
3、11月2日-4日中国航空产业大会暨南昌飞行大会，中国航空产业大会暨南昌飞行大会将于11月2日至4日举行，在瑶湖机场不仅能看到各类先进的飞行器，还将带来一款颠覆传统出行方式的“会飞的汽车”——小鹏汇天的“旅航者X2”。
4、2024年进博会将于11月5日至10日举办，大会将聚焦低空经济。
5、1月6日将举办小鹏AI科技日，届时将向公众展示飞行汽车的最新进展以及突破。
6、珠海十字门国际低空经济博览会，2024国际低空经济博览会与全球无人系统大会（GUSC2024）将于11月10-12日在珠海举办。
7、11月12日-17日第十五届中国国际航空航天博览会将于在珠海国际航展中心举行，小鹏汇天的分体式飞行汽车将开启全球预定。珠海航展，将发布各厂商下一代核心产品。
8、11月14-16日，深圳高交展会主题低空经济，深圳低空飞行器创新材料及工艺术。
9、11月22日至24日 2024中国（西安）国际低空经济发展大会将于11月22日至24日在西安举办。
10、11月27-28日北京全球低空经济论坛
11、11月28-29日上海国际低空与无人系统大会
12、12月4日至6日深圳亚太国际低空经济博览会
13、12月20日-21日西安“一带一路 ”低空科技发展会议

四、关于恒天海龙近年的资本市场运作脉络

万亿低空经济市场，突然杀入一匹跨界“黑马”。

7月3日，恒天海龙(000677)（000677.SZ）发布公告称，公司全资子公司——北京多弗海龙飞控科技有限公司，已经完成了工商注册，并领取了营业执照。
从6月11日董事会通过成立子公司的议案，到子公司注册落地，短短二十几天的时间，动作之迅速，令业界侧目。

而且，恒天海龙闯入这个看似陌生的领域，竟然高举高打，盯上的是飞行控制系统（以下简称“飞控”系统）细分赛道。
飞控系统被称为飞行器的“大脑”，一直是中国航空产业被“卡脖子”的领域，其科技含量高，研发难度大，但一旦实现突破，就能牢牢占据整个产业链的龙头。

作为化纤行业的隐形冠军，恒天海龙这次跨界，胜算几何？

技术“大牛”低调加盟
飞控赛道是飞行器实现正常飞行的关键部件，它负责接收传感器数据、进行数据处理和算法运算，并输出控制指令以控制飞行器的运动，实现对飞行器进行姿态控制、导航定位、任务规划、飞行指令下发、数据处理等操作。

长期以来，由于海外技术封锁，飞控系统的国产化需求迫切。让飞行器装上“中国大脑”，一直是中国航空产业几代人的心愿。而恒天海龙此次通过自研飞控系统，就是实现飞控系统的国产化，从行业的关键点和制高点切入航空产业。

公告显示，北京多弗海龙飞控科技有限公司由恒天海龙100%持股，法定代表人也由恒天海龙董事长季长彬亲自担纲，由此可见公司的重视程度。
注册信息显示，北京多弗海龙飞控科技有限公司的经营范围既包括航空运营支持服务、软件开发等业务，也包括人工智能基础软件开发、人工智能理论与算法软件开发、信息系统集成服务等项目。
由于公告比较简单，无法直接看出公司的具体高管人员等信息，但从天眼查可以得知，公司的董监高除了恒天海龙的高管外，还新增了

一位来自外部的神秘董事——徐锦法。
在航空领域，徐锦法可是赫赫有名的技术“大牛”。
资料显示，徐锦法是南京航空航天大学（以下简称“南航”）航空学院教授、博士生导师，研究专业领域为飞行器导航制导与控制。南航教师的个人主页显示，徐锦法所教授的课程为《直升机飞行控制与仿真》。
新领域的赋能者

除了强大的技术人才团队，恒天海龙低调切入航空产业，其实还有更丰富的信息值得关注和解读。
在资本市场看来，恒天海龙是化纤行业的隐形冠军，而跨界进入低空经济领域，貌似突然和意外，实则有其顺畅和平滑的逻辑。
公开资料显示，温州康南科技有限公司持有恒天海龙23.15%的股份，是其第一大股东。温州康南科技有限公司是中国500强企业多弗集团的关联公司，而多弗集团，已经在航空产业布下了一盘大棋。

多弗集团旗下的多弗航空产业集团，在通用航空全产业链快速跑马圈地，涉及的产业包括产业战略研究，投融资并购及合作，直升机、飞行汽车（EVTOL）及发动机生产研发，通航机场建设和运行等多个极具前景的领域。
2022年6月28日，多弗集团全资收购意大利Fama直升机公司，并且是从研发、生产、销售到知识产权进行全资全链条收购。此次收购，多弗集团一举奠定了国产化生产和制造的基础，缩小了中国通航产业与国际先进水平的差距。
收购完成后，多弗航空除继续扩大现有产品产能外，同时设立欧洲直升机和发动机设计研发中心，在原有产品线基础上深入研发涡轴发动机、电动直升机、4-5座双发直升机、飞行汽车（EVTOL）及无人机等产品，并以此为基础，逐步形成了“研发、制造、销售、运营”的完整航空产业链，带动并形成制造业、飞机租赁业、航空保险业、航空培训基地、飞机托管中心、航空俱乐部及物流等产业区块，壮大了中国通用航空市场，同时也助力地方政府产业结构调整 升级。

飞控系统的研发要有人工智能技术的积淀，而多弗集团在这方面也有丰厚的资源。
据悉，多弗集团从2023年初就开始布局人工智能领域，期间，与上海人工智能实验室、清华未来实验室等国家级实验室进行沟通，拟设立联合实验室，在项目研发等方面开展深度合作。
种种迹象表明，多弗集团为恒天海龙的跨界，提供了强大的技术、产业、资源等多种方式和渠道的赋能。

在外界看来，恒天海龙这次“敢于”跨界，还在于其生而具有的创新基 因。从1988年进行股份制改造到1996年在A股上市，再从上市到2013年扭亏为盈、2019年得到新股东强力赋能，专注创新，恒天海龙的创新基因始终引领公司的发展。此次跨界进入飞控赛道再度表明，恒天海龙的每一步，都是以创新求发展，以创新求驱动。

突破线性增长
企业寻求跨界，有各种各样的原因，有的是现有产业面临瓶颈，有的是寻求产业的横向或者纵向扩张，也有的是瞄准未来产业，开辟新的增长曲线。

在外界看来，恒天海龙跨界飞控赛道，无疑是面向未来打造“第二增长曲线”。
恒天海龙的“第一增长曲线”在行业已经占据优势，旗下骨干企业山东海龙博莱特化纤有限责任公司，是高模低缩浸胶涤纶帘子布和帆布的头部企业。橡胶轮胎、三角带、输送带、胶管、防弹服这些产品，都有博莱特的产业链参与，规模、品种、设备工艺居国内同行业领先水平，从这点来说，恒天海龙的化纤行业“隐形冠军”实至名归，主业稳健。

由于主业的优势，恒天海龙的业绩表现比较亮眼。今年第一季度，公司实现营收2.77亿，同比增长15.59%，归属净利润同比增长14.06%。同时，公司的现金流也比较充裕，财报显示，公司账上有近4亿的现金储备。这无疑为恒天海龙的跨界提供了稳健的财务基础。

在主业稳健的基础上，“飞”入新的赛道，恒天海龙的增长潜力有了更广阔的空间。

从低空经济来看，《中国低空经济发展研究报告(2024)》显示，2023年中国低空经济规模已达5059.5亿元，增速达33.8%。预计到2026年，中国低空经济规模有望突破万亿元。这一快速增长的态势表明，低空经济正成为中国经济新的增长点。
进一步从恒天海龙切入的飞控细分赛道来看，据航空产业网数据，2023年全球民航市场飞控系统的市场规模约为119.6亿美元，预计到2030年将达到270亿美元，复合增速达12.3%。

近来，低空经济暖风频吹，相关部委出台了一系列利好政策，同时，多地也出台了地方版的激励政策，进一步催热了低空经济。而在飞控细分赛道，由于长期被国外“卡脖子”，该技术是大国博弈的重要筹码，我国也奋起直追。因此，业内人士预计，国家政策层面或许会对飞控系统提供更多的支持。
恒天海龙，化纤行业的隐形冠军，未来还会成为飞控行业的隐形冠军吗？业界都在拭目以待。


在航空领域，徐锦法的确是赫赫有名的技术“大佬”。
而徐锦法所在的南航航空学院，是国内首屈一指的航空学术研究机构。学院设有航空宇航科学与技术、力学2个一级学科国家重点学科，2017年力学学科入选第一轮“双一流”建设学科名单，2022年力学、航空宇航科学与技术学科入选第二轮“双一流”建设学科名单。
南航航空学院还建有航空航天结构力学及控制全国重点实验室、直升机动力学全国重点实验室等十余个国家级和省部级重点实验室，以及轻型通用航空飞行器技术江苏高校协同创新中心、江苏省全电垂直起降飞行器研发创新平台等17个国家和省部级科研基地。2020年获批“智能航空器设计与制造”长江教育创新带人才培养与科技创新合作体。
尽管恒天海龙没有公开宣布与南航的技术合作等信息，但公司高管人员透露出来的信息表明，其背后研发人员的技术实力不容小觑。
以下为徐锦法相关专利和著作。



五、多弗航空低空全产业链相关央媒和权威媒体相关报道

1、多弗集团全资收购意大利Fama直升机公司

央广网2022-06-29 15:28
翱翔蓝天是人类永恒不变的梦想。在民用航空领域，从医疗卫生、抢险救灾，到农业生产、科学实验，甚至教育培训、文化旅游等，通用航空处处可见，发挥的作用愈加重要。

《“十四五”通用航空发展专项规划》提出，要以满足多样化新兴消费需求为目标，推动通用航空大众化发展。随着通用航空战略定位显著提升，我国通航企业数量也不断增加。在通用飞机中，直升机构成了重要部分。据中国航空工业发展研究中心预测，到2027年，中国民用直升机规模将达到3500架以上，仅直升机生产和销售环节的市场容量就达到144亿美元，市场潜力巨大。
多弗集团旗下的多弗航空产业集团（以下简称多弗航空）致力于通用航空全产业链发展，包括产业战略研究，投融资并购及合作，直升机、飞行汽车（EVTOL）及发动机生产研发，通航机场建设和运行等。

2022年6月28日，多弗集团全资收购意大利Fama直升机公司。从研发、生产、销售到知识产权，全资全链条的跨国收购形式在国内通航民企中尚属首家。收购交割签字仪式在中国北京、中国杭州、意大利米兰三地以线上远程方式举行。多弗集团董事长胡兴荣、集团主要业务负责人及意大利Fama公司法人Antonino Fama出席并签字。

（收购交割签字仪式在中国北京、中国杭州、意大利米兰三地以线上远程方式举行）
此次收购，多弗集团克服了中国通航企业海外收购规模小、投入少、技术不先进的壁垒，掌握了行业先进技术，秉持创新驱动，具备国产化生产和制造的基础，缩小了中国通航产业与国际先进水平的差距，为经济发展提供了重要支撑，也逐渐成长为与全球对话的新名片。

意大利Fama公司是一家先进的轻型直升机厂商。公司核心产品为自行研发的Kiss系列多用途轻型单、双发直升机和涡轴发动机，客户遍及全球十多个国家。凭借Fama直升机在全球5个国家成功获得的适航认证/适航取证，多弗航空在国际化市场门槛准入快人一步。

“Fama产品技术的先进性契合多弗集团的战略要求。”多弗集团副总裁、多弗航空产业集团负责人廖运武介绍，在通航领域，直升机技术门槛较高。Fama的Kiss系列直升机采用全碳纤维一体化成形的整体机身，动力系统采用涡轴发动机，主旋翼+尾桨布局，并有滑橇式起落架和可收放起落架两种构型可供选择。主打机型产品K-209M飞行距离达510公里，最大巡航速度185公里/小时。从产品诞生至今，总机群安全飞行4万小时以上，飞行安全事故为零。

尤其是Fama自研生产的涡轴发动机产品（全权数字发动机控制系统），相比于另一主流直升机发动机大类——活塞发动机，在高输出功率的状态下效率更高，在高空工作时性能更好。“发动机制造可谓航空工业王冠上的明珠。”廖运武说。该技术填补了国内通航领域轻型涡轴直升机产品及技术研究空白。

目前国内同等在售直升机价格在280-300万元/架。多弗航空期望通过先进技术与温州制造业成本优势的融合，降低成本与价格（预计售价200万元/架)，以高性价比成为国际市场上最具竞争力的直升机产品。“我们要以先进的技术，优质的产品，极致的服务，面向全球市场，让更多大众共享通航发展。”廖运武说。

收购完成后，多弗航空除继续扩大现有直升机产品产能外，还将同时设立欧洲直升机和发动机设计研发中心，在原有产品线基础上深入研发涡轴发动机、电动直升机、4-5座双发直升机、飞行汽车（EVTOL）及无人机等产品。

未来，多弗航空还将在国内成立研发中心，建立完整的直升机生产线、发动机生产线。通航产业作为高新技术主导的产业，对制造业、交通业、服务业均具有强烈的传导作用。多弗航空预计总投资50亿元，逐步形成“研发、制造、销售、运营”的完整航空产业链，带动并形成制造业、飞机租赁业、航空保险业、航空培训基地、飞机托管中心、航空俱乐部及物流等产业区块，壮大中国通用航空市场的同时，致力于助力地方政府新兴产业结构升级、解决地方就业等。

2、多弗航空产业园助力广西发展低空经济（50亿投资）

环球网 2024-06-26 20:00
多弗航空助力广西培育新质生产力取得新进展，多弗航空产业园（宾阳）项目正式落地！在2024年6月24日—27日举办的2024年中国—东盟产业合作区南宁片区（长三角地区）推介活动上，多弗航空产业园（宾阳）项目作为首批6个项目签约。同时，多弗航空正式在南宁成立新的通航研发中心，该中心的落成将进一步助力南宁乃至广西低空经济的发展。

在当天的活动上，广西自治区党委常委、南宁市委书记农生文出席并发表讲话，南宁市委常委、秘书长丁伟，市委常委、副市长范晓敏等与签约企业进行充分沟通。多弗集团董事长胡兴荣受邀出席，多弗产业发展集团执行总裁金燕代表签约。

低空经济作为新质生产力代表，市场前景广阔。多弗航空产业园在拉动制造业同时，还能带动服务业发展，低空旅游、航空运动等方面领“飞”，极大延展产业链，实现高质量发展。

此次多弗航空产业园正式签约，是多弗集团继在南宁宾阳投资兴建多弗联创先进装备产业园，助力打造乡村振兴“宾阳样本”后，再次牵手南宁共同发展。

多弗集团牵手广西渊源已久。在中国—东盟经贸历史机遇前，多弗集团近年来持续深耕广西，在新能源、低空经济、大健康方向广泛投资。在2023年举行的第20届东盟博览会上，多弗集团集中展示了立足广西，面向东盟的高科技展品，包括光储充智能一体化解决方案、涡轴式轻型运动直升机，体现了集团在先进技术领域的创新实力。

依托广西作为中国面向东盟开放合作“桥头堡”重要作用，多弗集团紧跟国家政策大势，根据国家战略需求进行布局，积极助力推动“一带一路”高质量发展，将东盟作为集团国际化发展重点区域。走进包括印尼在内的东盟国家，在矿业、新能源、通航、智慧城市等方向开展深度合作。

六、多弗航空官网介绍

低空经济全产业链，发动机专利技术，投资150布局低空经济全产业链，全球布局，隐形冠军。


七、各地低空经济政策密集出台

相关部委拟设立低空经济专管司局，为截至目前唯一一个为产业发展方面专门设立的部门。
从去年底中央经济工作会议正式将“低空经济”列为战略性新兴产业，到今年初“低空经济”被写进政府工作报告，再到多地出台低空经济专项政策，低空经济正加速起飞，也持续点燃资本市场。

据不完全统计，我国已有29个省(区、市)将低空经济纳入了2024年政府工作规划，布局力度空前;截至目前，北京、安徽、广州、成都、南京、宁波、苏州等地都已设立低空经济基金。

低空经济是指以各种有人驾驶和无人驾驶航空器的低空飞行活动为牵引，辐射带动相关领域融合发展的综合性经济形态。中央各部委发布《通用航空装备创新应用实施方案（2024—2030年）》旨在推动低空经济形成万亿级市场规模。地方政府积极响应国家政策，多个省份已针对政府工作报告对发展低空经济作出部署，提出创新城市 空运、应急救援、物流运输等应用场景，加快建设低空无人感知产业体系。

（一）国家政策
《通用航空装备创新应用实施方案（2024-2030年）》
发布部门：工业和信息化部、科学技术部、财政部、中国民用航空局
该方案明确提出了两个阶段性目标：
到2027年，我国通用航空装备供给能力和产业创新能力将显著提升，现代化通用航空基础支撑体系将基本建立，同时，高效融合的产业生态将初步形成，公共服务装备体系也将基本完善。
到2030年，以高端化、智能化、绿色化为特征的通用航空产业发展新模式将基本建立，通用航空装备将全面融入人民生产生活的各个领域，成为低空经济增长的强大推动力，并形成万亿级市场规模。
该方案围绕增强产业技术创新能力、提升产业链供应链竞争力等五大领域明确了20项重点任务，以期实现通用航空装备在城市空运、物流配送、应急救援等领域的商业应用。

（二）地方政府政策
为积极响应国家大力发展低空经济的政策方向，各地方政府陆续出台行动方案，旨在推动低空经济成为新的经济增长点，促进产业结构调整和升级，加快低空经济商业化和规模化进程，重点发力的领域主要包括：
1. 航空器研发制造：加强民用有人或无人驾驶航空器的研发和制造，推动技术创新和产品升级。
2. 低空飞行基础设施建设运营：建设包括通用机场、直升机起降点、低空新型基础设施等，为低空飞行活动提供基础保障。
3. 飞行服务保障：提供包括飞行监测、导航、维修等在内的服务，确保低空飞行的安全和高效。
4. 低空经济与传统经济融合：探索低空经济与传统行业的结合，如低空物流、空中旅游、城市治理等，促进传统产业的升级和转型。
5. 技术创新和标准制定：推动低空经济相关技术的研究与开发，参与制定国家和国际标准，提升行业的整体技术水平。
6. 应用场景拓展：开发和推广低空经济在多个领域的应用，如应急救援、物流配送、空中摆渡、城际通勤、特色文旅等。
7. 安防反制能力建设：强化低空经济活动的安全管理，提高对无人驾驶航空器的监管和应急处理能力。
8. 产业生态构建：通过政策引导、资金支持、人才培养等多种措施，构建完善的低空经济产业生态系统。
其中，各地方部委的大致分管范围如下：
地方发改委、地方经信局主要负责统筹全局，出具规划并协调各发展区域联动；
地方交通委、地方公安局及地方科委管委会等组织负责发展数字化飞行服务及监管平台相关工作；
地方交通委、地方政务和数据管理局负责提升飞行服务保障能力。

北京市
《北京市促进低空经济产业高质量发展行动方案（2024-2027年）（征求意见稿）》
产业定位：将低空经济培育为引领京津冀协同发展的先导示范产业，打造低空经济产业创新之都、全国低空经济示范区。
产业目标：面向全国，走向国际，在确保安全的前提下，力争通过三年时间，低空经济相关企业数量突破5000家，低空技术服务覆盖全国，低空产业国际国内影响力和品牌标识度大幅提高，产业集聚集群发展取得明显成效，低空产业体系更加健全，在技术创新、标准政策、应用需求、安防反制等领域形成全国引领示范，带动全市经济增长超1000亿元。

上海市
《上海市低空经济产业高质量发展行动方案(2024-2027年)》
产业定位：联合长三角城市建设全国首批低空省际通航城市，建成全国低空经济产业综合示范引领区，加快打造具有国际影响力的“天空之城”。
产业目标：到2027年，建立低空新型航空器研发设计、总装制造、适航检测、商业应用的完整产业体系，打造上海低空经济产业创新高地、商业应用高地和运营服务高地，核心产业规模达到500亿元以上，在全球低空经济创新发展中走在前列。

广东省
《广东省推动低空经济高质量发展行动方案（2024—2026年）》
产业定位：依托广州、深圳、珠海三个低空经济核心城市强化引领支撑，发挥佛山、江门、惠州、东莞、中山等市制造业配套优势，推动粤东、粤西、粤北地区因地制宜打造低空应用场景，培育具有全球竞争力的低空经济产业集群。
产业目标：到2026年，低空经济规模超过3000亿元，基本形成广州、深圳、珠海三核联动、多点支撑、成片发展的低空经济产业格局，培育一批龙头企业和专精特新企业，产业规模稳步增长。全省通用飞机飞行达到15万小时，在城市空中交通、低空物流、全空间无人体系等试点示范取得进展。

江苏省
《关于加快推动低空经济高质量发展的实施意见》
产业定位：打造全国低空经济产业创新发展的引领区和示范区，发展水平稳居全国第一方阵。
产业目标：力争通过三年建设，使全市低空经济产业规模发展超500亿元。未来三年，将建成240个以上低空航空器起降场（点）及配套信息化基础设施，建成3个以上试飞测试场和操控员培训点，规划建设1到2个通用机场，开通120条以上低空航线。

安徽省
《安徽省加快培育发展低空经济实施方案（2024-2027年）及若干措施》
产业定位：统筹推进低空经济制造能力、创新能力、市场渗透能力和服务保障能力建设，培育发展低空领域新技术、新模式、新业态，推动形成低空制造和服务融合，应用和产业互促，协同联动各具特色的发展格局，加快打造具有重要影响力的低空经济发展高地，为构建现代化产业体系，形成新质生产力，建设现代化美好安徽提供重要支撑。
产业目标：到2025年，低空基础设施建设加快推进，建成一批应用示范场景，低空经济规模和创新能力快速提升，集聚化产业生态初步形成。低空经济规模力争达到600亿元，规模以上企业达到180家左右，其中，培育生态主导型企业1—2家。到2027年，低空基础设施进一步完善，应用场景不断拓展，低空经济规模和创新能力达到全国领先水平，打造合肥、芜湖两个低空经济核心城市，发挥六安、滁州、马鞍山等市低空制造业配套优势，彰显安庆、宣城等市低空服务业特色，基本形成双核联动、多点支撑、成片发展的低空经济发展格局。低空经济规模力争达到800亿元，规模以上企业力争达到240家左右，其中，生态主导型企业3—5家。

广州市
《广州市低空经济发展实施方案》
产业定位：聚焦低空产业强链补链，以无人机和新型垂直起降航空器研发制造为低空制造业重点，大力推动产业规模整体壮大。以城市空中交通、低空物流、公共服务为低空飞行运营重点，协调推进社会航空消费服务业发展，实现低空飞行总量逐年稳步提升。
产业目标：到2027年，广州低空经济整体规模达到1500亿元左右。通航基础设施和飞行环境明显改善，以高端智能制造业为主导的产业体系初步形成，低空空域管理改革取得成效，低空飞行服务保障能力明显提升，低空领域技术创新水平全国领先。智能航空器销售方面，向全球生产销售“广州造”的首台飞行汽车，推动关联的载人航空器、飞行汽车、货运无人机、消费无人机、传统直升飞机等航空器制造业实现产值规模超1100亿元。城市先进空中交通商业运营方面，推动广州成为国内首个载人飞行商业化运营城市，低空经济跨境飞行、商务定制、短途客运、文旅消费、物流运输、应急医疗、会展服务等关键运营服务领域的市场规模达到300亿元。低空基础设施方面，建设广州第一个跑道型通用机场，新建5个以上枢纽型垂直起降场、100个以上常态化使用起降点，低空基础设施投资规模超100亿元。

无锡市
《无锡市低空经济高质量发展三年行动方案（2024—2026年）》
产业定位：到2026年，全市形成以宜兴丁蜀低空经济产业园、梁溪科技城等试点片区为支撑，以传统通用航空、无人驾驶航空为重点的产业空间布局，构建集研发制造、商业应用、基础设施、服务配套“四位一体”的低空经济协同发展体系，低空经济产业产值规模突破300亿元，成为无锡社会经济发展新的增长极。
产业目标：到2026年，全市低空经济领域国家级、省级专精特新企业达到5家以上，国家高新技术企业30家以上。攻克动力系统、飞行控制系统、整机系统集成、高能量密度电池、高性能轻量化复合材料等关键核心技术，支撑编制国家级、行业级技术标准规范5部以上。构建“2（硕放机场、丁蜀机场）+N（直升机场、起降点）+X（无人驾驶航空器起降场、智能机巢）”起降设施体系。积极申报民用无人驾驶航空试验区、民用无人机试飞运行基地等国家和省级试点示范，不断扩大直升机、固定翼飞机等传统通用航空领域服务和运营场景。

苏州市
《苏州市低空经济高质量发展实施方案（2024-2026年）》
产业定位：着眼发展新质生产力，服务长三角一体化战略，抢抓低空经济产业密集创新和高速增长的战略机遇，立足自主创新，瞄准高端制造，拓展应用场景，放大产业能级。力争到2026年，将我市打造成为全国低空经济示范区。
产业目标：到2026年，充分发挥制造业长板优势，培育一批集研发、生产、运营于一体的高科技企业。构建形成低空地面基础设施骨干网络，建成1～2个通用机场和200个以上垂直起降点，统筹引导企业开展垂直起降点建设。围绕物流配送、载人飞行、旅游消费、应急救援、城市管理等领域打造一批示范应用场景。建立健全服务无人机、直升机等各类低空飞行器的安全监管服务平台。

芜湖市
《芜湖市低空经济高质量发展行动方案（2023—2025年）》
产业定位：围绕长江经济带发展、长三角区域一体化发展等国家重大战略，立足新发展阶段，按照系统推进、协同高效、创新引领、融合发展的原则推进全市低空经济生态体系建设，形成产业培育—科技研发—基础设施建设—应用场景创新—人才培育—示范引领六位一体的发展格局。

产业目标：到2025年，我市产业循环体系初步建立，技术创新能力显著增强，低空飞行基础保障体系基本完善，飞行服务更加广泛，实现全市低空经济“内涵式发展、高质量提升”，成为我市社会经济发展新的重要增长极，加快发展成为全国低空经济发展先行区、集聚区和示范区。低空经济相关企业数量突破300家，其中龙头企业超过10家，“专精特新”企业、高新技术企业数翻一番，低空产业产值达到500亿元。

深圳市
《深圳市支持低空经济高质量发展的若干措施》
产业定位：以民用有人驾驶航空器和无人驾驶航空器的低空飞行活动为牵引的综合经济形态，辐射带动航空器研发、生产、销售以及低空飞行活动相关的基础设施建设运营、飞行保障、衍生综合服务等领域产业融合发展。深圳依托其电子信息产业发达、创新生态优越、应用场景丰富、空域改革试点等优势，积极抢抓低空经济产业新风口，培育新质生产力，打造发展新动能。
产业目标：在基础设施、运行体系、产业生态、应用场景等方面实现突破，推动低空经济加速发展。具体目标包括构建低空产业高地，实现“不出深圳，就能造出一架无人机”的完备产业链，推动低空经济场景迅速拓展，覆盖空中通勤、物流配送、城市治理、应急救援等各个领域，并力争成为全国低空经济场景最丰富的城市。同时，深圳还计划通过建立产业发展协调工作机制和低空飞行协同管理机制，优化低空飞行活动管理服务，提高飞行管理服务效能，从而为低空经济产业健康有序发展提供法治保障。

济南市，到2027年，济南将开通100条以上低空航线。
10月31日，济南市人民政府新闻办公室召开新闻发布会，介绍《济南市低空经济高(下文简称《实施方质量发展实施方案》案》)的有关情况。记者获悉，到2027年，济南将建成300处各类起降设施;开通100条以上低空航线，商业飞行取得突破性进展等。


国家部委筹备低空经济专管司局打造成万亿级的低空经济产业。

低空经济专管司局的设立已经获得批复，目前正在筹备当中。随着科技的迅猛发展和政策的不断优化，我国的低空经济领域逐渐展现出巨大的发展潜力。有消息称国家相关部委正在筹备设立低空经济专管司局，这一举措无疑将为该行业带来新的机遇和挑战。

自2023年中央经济工作会议提出要打造低空经济战略性新兴产业后，低空经济就多次被中央会议及各类政府报告文件中提及。2024年全国两会，“积极打造生物制造、商业航天、低空经济等新增长引擎”被写入政府工作报告。随后，各地政府逐步细化落实，据不完全统计，我国已有29个省（区、市）将低空经济纳入了2024年政府工作规划，推进力度空前。与此同时，各地积极探索低空经济可能的商业化路径，部分市级政府尝试成立低空产业运营、投资公司，低空经济商业化发展有望加速。

工业和信息化部、交通、民航等部门已经出台超过60份跟低空经济相关的政策。专家指出，2024年是低空经济元年，是低空经济创新密集和快速发展的黄金窗口期。

低空经济具有超长的产业链，整个低空经济会涉及到近20个行业、300多个应用场景这样的一个超宽的辐射面，所以预计到2030年，这些低空之城有望打造成千亿级的低空经济产业。

低空经济作为综合体主要包括低空基础设施建设、低空航空器制造（飞行器制造）、低空运营服务、低空飞行保障为主的四大板块。低空基建是发展低空经济的基石。包含监管设施等，其中ADS-B系统随着雷达的发展成为新的航空管理设备，低空航空器的创新则主要在无人机和eVTOL。

低空经济的产业链长，辐射范围广，具体包括：上游：主要为构建中游各类低空产品的原材料（包括金属原材料、特种橡胶与与高分子材料等）与核心零部件（包括电池、电机、飞控、机体等）；中游：主要为低空产品的制造、低空飞行、低空保障与综合服务等；下游：主要为运营和各种应用场景（包括旅游业、物流业、文旅业与巡检业等）。

装备方面：以无人机及eVTOL为引领的新航空将成为我国低空经济发展的主要形态，是全新的增量市场；体系方面：以绿色电动为方向的产业配套体系，低空智联为代表的运营支持体系，垂直体量为特征的基础设施体系，安全可控为目标的监管服务体系，跨界融合为趋势的产业组织体系；政策审批：积极创新和低空经济互相支撑；区域融合：持续深化和低空经济相辅相成。
2024年开启示范导入期，2025年实现eVTOL试点运行。

八、恒天海龙——实控人低空资产多弗航空和其他资产注入预期

多弗集团位列中国民营企业500强第28位，年营收2000多亿，实控人是胡兴荣。实控人胡兴荣在2019年通过股权拍卖的方式收购了上市公司000677 恒天海龙，在完成股权转让过户后，恒天海龙就成了其在A股控制的唯一的一家上市公司。而实控人为什么要收购一家主营帆布和涤纶丝八竿子打不着的企业呢，从种种迹象看都是为资本运作买下伏笔。恒天海龙2023年成立了一家名为多弗海龙新能源的空壳公司，一直没有实体业务，猜测应该是为多弗航空飞行汽车等资产的注入做准备，否则将和大股东控股的多弗集团构成同业竞争。且在2024年7月成立北京多弗海龙飞控科技有限公司，意图已经明牌。2024年4月19号用户调研报告看，在调研问题并未提及并购重组问题时，上市公司主动提及后续若有新的资产注入将按程序披露，此地无银！多弗航空要走资本化唯有A股资产注入一条路，之前有南航、东航、滴滴 从纽交所退市的背景，多弗航空几乎不可能去美股ipo。

实控人胡兴荣取得控股权花了20亿，后来再花5.6亿竞拍股权。取得股权2亿股，成本高昂，目前估价只有6元左右，对应市值只有12亿。

多弗集团网站公开信息简介



低空重组最稀缺标的，恒天海龙。多弗航空注入预期。

恒天海龙，低价小市值，重组壳最佳标的。面临实控人胡兴容在2024集团工作部署会议上的百亿市值承诺已不足一个季度，时间紧任务重，资产注入迫在眉睫。

且目前恒天海龙已经成立和飞控相关行业的子公司，已经构成和控股股东和集团同业竞争业务，从政策和逻辑上就是为重组低空资产铺路，不可能故意还构成同业竞争。意图已经是明牌。

首先分析下实控人胡兴荣
胡兴荣作为温州80后商人，旗下的多弗集团已经是中国500强，民企30强。集团旗下众多资管公司和来自安邦保险系的一批高管，都充分说明就是奔着金融市场的重组并购去的。

我们再来看看多弗集团旗下的优质资产。
目前，多弗航空已经打造成低空经济全产业链的龙头公司，通过跨国首个以及自主研发，弥补了国内在低空经济领域的技术空白。
下设上海多弗众云航空科技有限公司、温州多弗航空产业集团有限公司、加拿大墨菲飞机制造有限公司、意大利多法航空有限公司，核心产品包括多弗飞行汽车、多弗轻型直升机、多弗涡轴发动机、多弗无人机、多弗固定翼飞机等。多弗航空产业集团系列产品多次亮相中国航空航天博览会(珠海航展)及美国EAA航展，备受业内肯定。

这个就是实控人计划注入的资产，为此，2019年胡兴荣就开始做准备，收购了恒天海龙作为旗下唯一的上市公司平台。
2024年7月又注册了多弗海龙飞控，业内低空航空技术大佬徐锦法加入（入主董事成员），这个名字的野心真的昭然若揭了。多弗航空+恒天海龙低市值低股价，反复反包的股性已经成妖。叠加强烈的重组预期，恒天海龙必将一飞冲天，腾蛟化龙。

九、近期集团资本运作迹象明显

恒天海龙，多弗航空集团旗下唯一的A股上市公司。2019年底，多弗集团旗下的温州康南科技有限公司（康南科技成立于2019年9月20日，控股股东胡兴荣持股99.99%）在京东 网拍平台拍下上市公司恒天海龙23.15%的股权（2亿股股票，拍卖成交价为5.81亿），成为第一大股东，在这拍卖之前，多弗集团借款给前股东20亿。胡兴荣成为恒天海龙实际控制人。恒天海龙披露《详式权益变动报告书》显示，出生于1981年2月的胡兴荣于2000年开始自主创业，创立了雅洁品牌，“后不断整合各种资源搭建了各地金融机构和温商合作的通道”。

多弗集团旗下的多弗航空产业集团致力于通用航空全产业链发展，包括产业战略研究，投融资并购及合作，直升机、飞行汽车（EVTOL）及发动机生产研发，通航机场建设和运行等。多弗航空集团年营收近2000亿，实控人为温州首富胡兴荣。多弗航空隶属多弗集团，旗下包括通航研发中心、多弗飞行汽车、加拿大墨菲飞机制造、意大利多法航空等，每一个板块都是细分产业链龙头。2022年6月28日，多弗集团全资收购意大利Fama直升机公司。从研发、生产、销售到知识产权进行全资全链条收购。收购完成后，多弗航空除继续扩大现有产品产能外，还将同时设立欧洲直升机和发动机设计研发中心，在原有产品线基础上深入研发涡轴发动机、电动直升机、4-5座双发直升机、飞行汽车（EVTOL）及无人机等产品。随着国内通用航空市场的进一步扩大，低空经济力度持续加大，多弗航空在通用航空领域的全产业链龙头企业地位将进一步稳固。

2021年举办的珠海航展上，多弗集团亮相的多弗飞行汽车空中飞行速度可达160km/h，空中动力与地面动力转换时间只需3秒钟，且可以停放在任何停车位和私家车库中。在本次航展现场即成功签订120架，签约企业包括东资集团、金牛集团、新科勒集团、新豪生集团和凡益国际集团等。甚至于资深专家也对多弗的飞行汽车表现出浓厚兴趣，中国工程院院士、中国商用飞机有限责任公司首席科学家、C919大型客机总设计师吴光辉即驻足多弗站台，进行观摩及了解，并表示了高度肯定。

由于恒天海龙是多弗航空唯一上市平台，在证监会关于促进并购重组6条意见发布后，同一控制人下资产注入案例越来越多，财富效应爆棚，窗口期转瞬即逝。因此，市场对这类资产注入颇有期待。值得一提的是人事布局方面，目前恒天海龙所有董事均为多弗集团领导，恒天海龙注入多弗集团科技板块资产预期较强。产业布局方面，2023年公司新设立北京多弗海龙能源科技有限公司，进一步增强了市场的遐想。

种种公开信息表明，多弗航空资本运作已经开始，一切为多弗航空低空产业链注入或其他集团资产注入铺垫。涉及国家安全和飞控安全领域的不可能在海外上市，乘国家顶层设计鼓励并购重组的东风，随时可能并购重组注入低空产业链和多弗集团其他核心资产。
待注入的多弗航空的飞行汽车资产属于低空经济风口资产，重组+低空经济的恒天海龙有巨大空间。