光迅科技大涨 礼物光迅科技24Q3业绩超预期简评

光迅科技 大涨 礼物光迅科技24Q3业绩超预期简评

【概览】2024Q3，营收22.7亿元（符合预期），同比+50%，环比+25%，归母2.55亿元（#超预期约5000w），同比+45%，环比+94%。
【400G/800G】#24年400G估计出货在200w只以上，主要客户是字节、BAT、华为；800G客户主要是字节，估计24H2有一些量，25年量有望大幅增长。具体见拆分表。
【产能】新厂房的一栋楼，#满产估计几十万级月产产能，eml方案/vcsel方案/硅光方案，还在爬坡。
【物料】从年初就开始备货，目前每个月都能拿到博通 的分货。10月有一批新的物料到位。
【毛利率】毛利率25.1%（#超预期1pct），同比+3.2pct，环比+2.3pct，#拆分看数通的毛利率环比+5pct以上； 核心是良率在持续爬坡，尤其是单模产品，#我们判断后续季度仍有5pct以上的改善空间，考虑xc/xys高速产品的毛利率在35-45%。
【费用率】Q3净利率11.2%（#超预期2pct），同比-0.4pct，环比+4.4pct。公司24Q3 销售/管理/研发/财务费用率在2.5%/1.6%/8.7%/-0.9%，同比+0.1pct/-1.0pct/+0.3pct/+1.6pct，环比+0.5pct/-0.2pct/-0.3pct/+0.5pct，费用端变化不大。