$银之杰(sz300085)$$天风证券(sh601162)$$中芯国际(sh688981)$笔者2004年大学期间入市，先后经历了05-07年股权分置改革的超级牛，09年“四万亿”救市牛，14-15年经济
结构调整 的杠杆牛，19-21年的机构抱团牛；也经历过08年全球金融危机的超级熊，15年千股跌停连续大盘“熔断”的股灾，侥幸算是少有的牛熊“亲历者”和“幸存者”。
以史为鉴,可以知兴替。笔者中秋假期期间买了三本对我国股市近30年走势复盘的书，随手翻了翻，实在的看不下去，可能作者均是财经类的作家或记者，不是市场的参与者或亲历者，无法跟市场同呼吸共命运，自然也引不起市场投资者的共鸣。
回顾历史，对照笔者经历的这四次牛市，本次行情启动的宏观背景和走势均没有可比性。笔者又对1999年启动的“519行情”进行了复盘，无论从宏观经济背景、牛市启动原因，以及上涨速度，可以说这轮行情的初期是如出一辙，上涨的强度上更胜一筹，所以笔者姑且暂定这轮行情为“924”超级行情。
历史不会简单重复，但总会惊人地相似，让我们简单的回顾一下这轮牛市。1994年中国的通货膨胀率达到24.1%，决策层开始大刀阔斧地实行紧缩“十六条”简单说就是严控货币发行、以及实行紧缩的财政政策，比如快速加息、加强对房地产开发的宏观管理，控制基建投资规模等等。这段时间像极了2020年开始的对房地产“三道红线”、互联网和教培行业等治理整顿。从96年开始，前期过快投资产生的产能过剩的问题显现，加上产权等问题一直得不到有效解决，国企人浮于事，效率低下， 1994年国有企业总体净盈利还有900多亿，到了1996年上半年就变成亏损130多亿， 于是
国企改革 拉开了序幕，这背后是数千万人的下岗。屋漏偏逢连夜雨，1998年还发生了百年一遇的暴雨和洪灾。祸不单行，外部不利因素也开始集中显现，1997年
亚洲金融 风暴爆发，直接影响了我国的基本盘出口，导致到98年出口开始负增长，让中国经济化债和去产能面临着更严峻的挑战。
1999年物价水平也持续下降， 97-99年PPI连续31个月负增长，彼时绝大多数
老百姓 甚至还不知道什么是通缩，但通缩的影响却是实实在在的。彼时，全球也处在美国的加息周期，叠加亚洲金融风暴，外资大量撤出，也让我国当时借了不少外债的企业面临困境，最典型的例子就是海南开发银行和广东国际信托投资有限公司，它们都是因为高度借贷投机房地产而遭到清算，这也同样带来了当时连续多年房地产投资和信贷市场的萎靡不振。
看到这里，99年的宏观经济背景的关键词：通缩、产能过剩、融资低迷、外部不利因素、经济增速下滑、失业问题突出、房地产企业暴雷、长期国债等等（与今天是如此相似）。1999年5月16日， “关于进一步规范和推进证券市场发展的六点意见”得到批复，其中提出要改革股票发行体制、保险资金入市、逐步解决机构的合法融资渠道、允许
证券公司 发行债券、扩大证券投资基金的规模、允许部分B股及H股公司回购股票。
99年5月19日沪指单日涨幅高达4.65%，股市成交量也上涨数倍乃至数十倍，当市场涨到6月中旬，也出现了大幅回调。6月15日喇叭出来了，人民日报发布了特约评论员（时任证监会主席周正庆主笔）文章《坚定信心，规范发展》。一个半月，
上证指数 从1058点上涨到1756点，只有31个交易日，这样的上涨速度极其罕见，并伴随着多个跳空上涨的缺口。99年行情当时美国正经历互联网泡沫，于是这波行情把带科技名称的和沾边科技股票炒上了天，禅师李彪坐庄 “
亿安科技 ”的故事就在这轮行情里发生，亿安科技是中国首只股价突破百元的股票,也是首只跌幅达到百元的股票。它编织了许多暴富的神话,但却是更多股民的噩梦。
519行情启动1个半月，指数上涨近70%之后，由于国家经济基本面并没有实质性好转，国企三年脱困还在进行，上市公司盈利能力也没有快速跟进，甚至还有三分之一是负增长，更重要的是政策没有进一步亢奋，股市进入了半年的调整，跌幅一度达到20%。但到了2000年，经济刺激政策初显成效，一季度经济增速反弹到8.7%，于是牛市第二波开始了，这波算是缓慢上涨了一年多，涨幅也超过60%。
风起于青萍之末。
2024年4月12日国务院发布《关于加强监管防范风险推动资本市场高质量发展的若干意见》，这份文件是
中国资本 市场第三个“国九条”。（点评：前2个国九条分别是在2004年1月和2014年5月，本次首次提出资本市场的投融资并重的定位，首次提出资本市场的人民性，笔者融资账户正式在此时间点满仓。）
9月6日在第六届外滩金融峰会“中国人民银行原行长易纲表示，中国现在应该把重点放在抵挡通缩压力上，又称广泛的价格衡量指标连续几季呈现负值，中国目前的重点应该是在未来几季让GDP平减指数转正。（点评：官方非正式承认经济最大问题是通缩。）
1、行情启动前的一周消息面和盘面特征（9月18日-9月20）
9月13日，为更好发挥资本市场并购重组主渠道作用，激发并购重组市场活力，帮助上市公司和相关市场主体理解规则、把握最新监管导向，上交所编制《上市公司并购重组规则、政策与案例一本通》并公开发布，便利上市公司筹划和实施并购重组。
中国船舶 拟吸收合并
中国重工 、中国五矿拟入主
盐湖股份 、
国泰君安 拟吸收合并
海通证券 等。（点评：本轮最可能贯彻整个行情的最大最有想象力的题材横空出世。）
9月18日，美联储宣布将基准利率目标范围下调50个基点，降至4.75%~5%，这是自2020年3月以来的首次降息。（点评：50个基点超预期，美国正式进入降息周期，外围紧缩的货币环境正式结束。）
9月18日，中秋假期回来第一个交易日，盘中最低点2689，跌破了2700，下午在某队护盘下拉了起来，算是没有跌破2700收盘。红盘家数1520家，绿盘家数3649家，涨停27只，跌停10只。两市成交4793亿，大盘指数上涨0.49%，收盘2717，从技术形态来看，市场仍处于弱势整理阶段，多空双方力量胶着，市场情绪较为谨慎。题材方面，中秋假期期间主要发酵的是
光刻机题材，一字开出
张江高科 ，并购重整
双成药业 4板，龙头
保变电气 地天板是没有封住。
9月19日，大盘指数是高开低走再拉高，上午指数回落时GJD大举拉升
中证1000 ，指数被直线拉起，红盘家数4799家，绿盘家数489家，涨停58只，跌停1只，两市成交6270亿，大盘指数上涨0.69%，收盘2736。题材是并购重整，双成药业5板，
银之杰 发布拟协议转让公司股份提示性公告一字板，保变电气这只核心今天是一已之力带起市场情绪带起板块。另外一个题材就是大消费，大消费里面的白酒分支也算是硬气了一回，
茅台 止跌，
五粮液 大涨，板块涨停了好几只，板块指数也大涨4.7%。
9月20日，周五这个大盘走势还是跟GJD密切相关，早盘在不管的情况下就是跌，此时，宏观经济层面的不确定性因素依然存在，经济增速放缓、传统产业面临转型压力等问题困扰着市场。大盘继续连拉小阳，但成交依旧不大，仍处于底部震荡区间。红盘家数1639家，绿盘家数3479家，涨停48只，跌停0只，两市成交5747亿，大盘指数上涨0.03%，收盘2736。题材，盘前发酵的是BP机爆炸事件，题材也就是
信创，网安，自主可控，龙头
海能达 。并购重整，双成药业6板，保变电气连板，
大唐电信 ，
电子城 ，
宝塔实业 ，
弘业期货 多次跟风股涨停。超级龙头银子杰具并购、信创双题材20cm两连板，初显龙相。
小结：节前受销售不佳（量价皆跌）影响以茅台为代表的大消费股快速下跌，中秋节后大消费也开始止跌，大盘缩量见底特征明显，而本轮行情的超级龙头双成药业和银之杰已经先航企一步启动。港股受美降息提振恒指和恒生科技分别收到中阳周线，表现更为强势！
2、行情井喷的6个交易日复盘（9月23日-9月30）
（1）高密集的重磅政策
9月21-22日周末，外媒率先报道中国可能会有降低存量房贷利率和大规模救市计划。同时本周一（9月23日）公布将于周二（9月24日）召开一行一局一会新闻发布会的消息，让市场再度燃起希望。
9月24日上午9点，发布会如期召开。中行行长潘功胜在会上宣布将创设证券、基金、保险公司互换便利和股票回购增持专项再贷款两项结构性货币政策工具，并表示正在研究平准基金。（点评：央行给2.4万亿低利息贷款买股票专用，没错第一次见到央行贷款买股票专用。）
证监会主席吴清在国新办发布会上表示，制定推动中长期资金入市的指导意见，并及时发布《关于深化上市公司并购重组市场改革的意见》。
国家金融监管总局李云泽表示，将配合人民银行积极推进委托降低存量房贷利率，减少居民房贷支出，此次存量房贷利率下调预期平均降幅0.5个百分点，并将全国首套房二套房最低首付比例统一为15%。
9月24日晚，证监会就《关于修改〈上市公司重大资产重组管理办法〉的决定（征求意见稿）》、《上市公司监管指引第10号——市值管理（征求意见稿）》公开征求意见，同时发布《关于深化上市公司并购重组市场改革的意见》。
9月25日上午，中国人民解放军火箭军向
太平洋 相关公海海域，成功发射1发携载训练模拟弹头的1.2万公里的洲际弹道导弹，准确落入预定海域。
9月26日中共中央政治局下午发布：加力推出增量政策 努力完成全年经济社会发展目标任务；要加大财政货币政策逆周期调节力度；要促进房地产市场止跌回稳；要努力提振资本市场，大力引导中长期资金入市，打通社保、保险、理财等资金入市堵点，要支持上市公司并购重组；要出台民营经济促进法 为非公有制经济发展营造良好环境。
9月27日央行下调金融机构存款准备金率0.5个百分点。
9月27日，外交部长王毅应约会见美国国务卿布林肯。双方将继续落实两国元首旧金山会晤达成的重要共识，开展对话合作，妥善管控分歧。
9月29日央行、金融监管总局出台四项金融支持房地产政策，其中包括：首套、二套房存量房贷利率批量下调，预计平均降幅0.5个百分点左右。随即广深沪北先后放松房地产限购政策。
（2）超强势的井喷行情
9月23日，两市成交5510亿，大盘指数上涨0.44%，收盘2748，当天GJD没怎么出力，出力的是银行股和高股息股，这两个拉出大阳，也算是弥补了GJD的空缺，大盘指数已经收出了低位缩量四连阳，红盘家数2565家，绿盘家数2514家，涨停54只，跌停3只。还是两大题材，并购重组龙头双城药业6板和信创自主可控龙头海能达3板。超级龙头银子杰高位震荡维持红盘，而另一位跟风小弟沾边信创的
恒银科技 首次涨停。
9月24日随着发布会的直播，接连王炸级别的消息出炉，降准降息，降存量贷款，设立证劵基金保险公司互换便利，平准基金，地产扶持政策等等，大盘指数创四年多以来单日的最大涨幅，两市爆量到近万亿，比23日大增了4200亿，两市成交9713亿，大盘指数上涨4.15%，收盘2863，红盘家数5167家，绿盘家数仅161家，涨停94只，跌停3只。大盘指数这个形态已经明显是反转形态了，一根大阳线，千军万马来相见！早盘地产冲高回落，随后新能源锂矿齐锂业和盛新锂涨停，10:42分大金融开始启动，指数开始反转，龙头银子杰再次20cm涨停，随后
中航产融 涨停，
天风证券 ，
香溢融通 ，
弘业期货 ，整个下午的盘面都是在围绕着金融，低价，消费去发酵套利。热点方面大金融31只涨停，恒银科技2连板，超级龙头银子杰4天3板，并购重组概念股接近40只涨停，龙头双城药业7板。本轮初期超强的券商龙头天风证券首次涨停，跟风涨停的券商仅有锦龙、国海和太平洋三只，互金
指南针 跟风银之杰初次涨停！本轮政策刺激的地产也仅有龙头
阳光股份 第一次涨停，而大消费龙头
永辉超市 受
股权转让影响第一次涨停。此轮行情初期的主线本不是很明朗。（注：笔者在此日满仓的基础上加了+60%融资）
以下是笔者融资账户短短6个交易日的收益曲线：
放这个截图绝非为了炫耀或嘚瑟（高于此收益的大有人在），仅为了表达一位老股民时刻盯着政策面和盘面，从认知到如何变成赚到的！
未完待续
9月26日……………
9月27日……………
……………..
9月30日………….
小结：
（三）节假日境外市场回顾
…………………
（四）以史为鉴这轮超级行情的主线会是什么？
…………………..
（五）“924”行情最终会按什么剧本收尾猜想
………………………
金陵短线客
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