发展的眼光看问题

发展的眼光看问题
2024.10.06
前言：国庆假期最热闹的非港股和中国资产，还有中国楼市莫属，一场盛宴里有人享受财富暴增带来的喜悦，有人准备跑步入场，有人旁观各种犹豫、担心、恐惧，各种声音热闹非凡，假期做了一些宏观方面的梳理和思考，想着做一些记录作为往后对于自我认知的回顾和验证，无所谓对错。今天偶然看到林园对于行情的理解：现在就是要股票涨，就这么简单，想其他的原因与我无益。认知决定了你能否参与到和最终收获多少，更或者说只是作为一个看客，每一个选择和结果最终一定都会是对的，目前而言正确的应是大多数人兴奋且又迷茫。

政策背景：本轮行情启动快速且猛烈，东风快递送达，各种政策快速出台且跟进落地，喊话更加明确和坚定，政策落地更加迅速和实际，究其原因目前的百姓收入及就业，地方政府运营，企业生存及盈利，消费、人口、产能及国际环境等因素导致的通缩问题仍难以解决，足见本次政策转向表明我们正面意识到实际存在的问题，政策也是为深层次解决目前问题，而并非仅应对短期经济波动，核心是将全社会激励和动员起来，提高居民的风险偏好，扩大消费，最终提升整个社会流动性。所以本轮市场行情是一轮金融改革牛市，央行对股市和债市的影响力会急剧放大，会越来越像美联储。在台面上两个显著的变化，一、央行可以跟机构做股票和国债互换，支持股票市场；二、央行直接下场买卖国债，影响国债市场。在台面之下，还有三个更为重要的变化，一、股票融资市变投资市；二、楼市融资市变投资市；三、城投逐步退出历史舞台。那些架构在这三大类融资之上的资金池也将逐渐消退，央行利率政策的传导效率将提高（引），参照日本经济历史来看最终目的是解决流动性，最终拉动内需、提升企业盈利和创新能力、解决地方债务。

市场背景：A股常年处于低位，相较于美股及其他新兴市场，资产足够便宜，上半年美股道琼斯 市盈率27，纳斯达克 40，A股上半年市盈率仅12，且市场杠杆率已从15年高点的8%降至2%，综合来看目前A股相较其他市场性价比足够高，资产安全性更高且未来预期收益空间更大。

感知层面：假期A股、港股开户数激增；楼市火热，楼盘销售工作量倍增，部分楼盘已取消之前优惠政策；新发债基募集缩水；银行定期、理财加速流出；茅台 重回2300元/瓶；日本上市中证500ETF4天大涨10倍；

预期：情绪高涨必然带来交易量倍增，前期行情以最直接受益券商、地产为主；中长线来看中长线科技、消费、基建、人口等方向政策持续性和落地可能性更强；持续放水最终带来的通胀必然然不开，大宗有色。

风险：本轮上升趋势离场需要重点关注的风险为政策端开始出风险提示或监管措施；核心高标出现大跌；公募出现抢购配售时须小心。

Ps：时代的列车向前，上车靠勇气，何时下车靠认知，不变的市场最终依然会留下有悲有喜的故事。