港股（外资）很疯狂！

一，港股涨疯了，外资坚决做多中国资产
10月2日港股开盘，彻底涨疯了，中资券商股，内房股集体爆发，招商证券 涨超81%，中信证券 涨超39%，申万宏源 涨超33%，融信中国 涨超397%，雅居乐集团 涨超160%，世茂集团 涨超153%；恒生指数 收涨6.2%，恒生科技指数 涨8.53%，富时A50涨5.87%，港股大涨，中概股大涨，看得让人热血澎湃！行情直接打满，情绪直接宣泄，实在没什么心思玩了！全国14亿人都在放假，外资借机疯抢中国资产，港股直接被买爆，中概股前天大涨超过4%，昨晚再次大涨超过6%，就连在日本上市的A股南方中证500指数昨日也是大涨77.8%，要知道昨天日本股市是下跌的！贝莱德 ，高盛 ，大摩一个个转变态度，纷纷高喊对中国股票抱有极高期待值，坚决做多中国资产。数据显示，截至9月30日，香港市场买空比率从9月16日的21.8%下降至10.2%，A股两融占总成交量的比例从9月20日的7.4%上升至9月27日的10.5%，大摩认为，散户的兴奋情绪，新开户数量激增就是证明，全球基金对中国股市的敞口可能收窄港交所最新资料显示，9月26日，摩根大通 增持中国平安 3986.1682万股，每股作价44.4327港元，总金额约为17.71亿港元。增持后最新持股数目约为6.17亿股，最新持股比例为8.28%，这是大摩在开始实际行动了！

二，短期港股迅猛上涨震惊了全球资金，但属于情理之中当前港股牛市的基础是其从21年以来持续走熊，即使目前，港股估值依然处于全球低位。港股行情最近和A股行情的本质都是中国股市“信心重估牛”，战略上，我们目前继续坚定看好包括港股在内的中国股市。核心背景是上周重要会议明确了政策层全力振兴经济，志在扭转通缩，并且高度重视资产价格，目标指向扭转资产负债表衰退预期。我们认为全球资金的最大误判是认为中国会复制日本的90年代。实际上，日本对债务周期的处理在很多方面已经优于1929年的美国，而2012年的欧元区在日本经验教训基础上处理得更好，我们认为有理由认为中国在欧洲的经验基础上的处理和效果会更上一层楼。外资的认知刚刚开始扭转，目前外资补配港股的进程，才刚刚从对冲基金扩散到长期多头配置型基金因此，从我们交流的情况估计，目前外资对中国股市的整体配置比例依然是显著低配，寻机补配仍是趋势。 港股与A股的差异性是，之前一些外资还误判香港将成为亚洲金融 中心遗址，港股无风险利率受联储降息周期影响更大，港股相对A股的估值折价水平仍在历史均值之上，以及外资补配中国股市时，港股是很多价值投资派外资的重要甚至优先选择。 今天港股市场表现值得推敲的是，由于当前A股不开市，所以目前港股上涨行情也更大程度被外资增量资金而非内地南下所主导。总体来说，港股市场的表现也验证我们的判断，当前中国股市的“信心重估牛”和99年519行情，或者14-15年的“水牛”行情不同，这次的核心特征是：我们在和全球资金一起重估中国。

三，两条“稳赢”逻辑和‘‘弹性‘‘逻辑维持 “稳赢”的互联网平台：有业绩&相对估值低，内外资共振，维持首推阿里巴巴 和PDD，再排序：京东 、网易 、携程 、TME腾讯音乐 、腾讯、美团。维持 “稳赢”的交易平台：最容易“双击”赛道（类比美股近两年的coin/IBKR/HOOD、A股东财等），持续强烈看多FUTU。有新增 弹性路径：1）首选港股的同道猎聘 （账面净现金＞市值两倍以上，顺周期的招聘平台）,VIPS唯品会和IQ爱奇艺 都是低估值的互联网平台；教培是业绩最确定的赛道，中概EDU、TAL、GOTU，港股选择卓越教育/思考乐。2）餐饮连锁类，中概有国内最好的连锁瑞幸咖啡 、百胜中国 。中高消费新秀丽 /PRADA，港股途虎、中航信均是选择。3）新增关注中概互金公司，LX、YRD、FINV、JFIN等，宽松背景下的PB修复逻辑。