写给自己听

三天前在61.6元的价位增持了$中科创达(sz300496)$，原指望他能一举突破10月8日的高点，毕竟图形走得那么好看。
结果这货今天下午出其不意地一路下滑，收跌2%。尾盘认真梳理了一下当时的增持逻辑，决定继续高仓位持有（25%仓位）。
当时增持中科创达的基本逻辑是其股价可能会出现业务前景与市场情绪的双重叠加。
中科创达是做操作系统的，智能手机，智能驾驶，智能物联是其传统的三大业务，可惜智能手机业务因为行业的原因不断萎缩；智能驾驶业务因为竞争的原因陷入停滞；智能物联的各个细分市场因成熟度问题都还没有大的业绩释放。
所以营收陷入停滞甚至萎缩，毛利润率快速下滑，净利润崩盘式下跌，同样股价从2022年第三季度开始不断下跌，从最高峰时的160多跌到本轮行情启动前的33，两年的累计跌幅超过80%，这就是市场对其经营困境的综合反应，不可谓不悲观。
但我们都不会否认中科创达是一家非常优秀的企业，在操作系统的开发外包业务中几乎是一支独秀，曾经的竞争对手早已被他抛到九霄云外。
无论是在芯片层面，还是系统层面，抑或是AI层面，都有极其深厚的技术积累，几乎可以说是远远甩开其他竞争对手。
参考一下另一家智能座舱和自动驾驶的域控和软件解决方案提供商-光庭信息，其智驾软件业务的毛利润率是34.5%，而中科创达在这方面的毛利润率高达44.6%，足可见其技术能力之强。
中科创达如今的艰难处境，一方面是其外包服务的弱势模式造成的，一旦市场不好，最受伤害的一定是他们这类议价能力较弱的苦逼技术劳动力。
但主要原因还是下游市场的不景气，智能手机市场相对饱和，系统开发和更新的需求不足；智能驾驶前景不错但竞争激烈，各类汽车电子和系统集成商，包括主机厂商纷纷涉足操作系统的开发；机器人和无人机等智能物联市场的操作系统需求尚不够成熟。
但这一切都会随着人工智能时代的加速到来而会有很大的改观，未来AI肯定会将各个行业重新塑造升级一番，在端侧将会涌现出无数以AI为核心的应用场景，何时会开始？就在当下。
当我们看到AI眼镜相当科幻和惊艳的应用场景时，展现在眼前的是炫酷的操作界面，大家是否会想到背后必然会有一个将AI，芯片和应用连接起来，强调迅捷，低功耗，小巧的全新操作系统。
当大家看到豆包的异军突起，带动端侧智能应用的兴起；当大家看到即将到来的苹果AI手机；当大家看到即将进入中国市场的特斯拉FSD，不断加速的自动驾驶和智能座舱，大家是否同样会看到每个端侧智能应用的背后，都会有一个以AI为核心的全新操作系统。
面对AI时代的到来，面对更为多元的人机交互界面，面对全新的操作系统开发需求，这家技术积累深厚，市场上几乎一枝独秀的操作系统开发商的业务前景似乎并不是过往市场预期的那么悲观吧？
从逻辑上的业务前景不悲观，到经营业绩开始释放，中间可能需要两三个季度，我们还需要边走边观察，但预期是切实存在的。
AI应用开始在美国市场陆续落地，加上如今国内市场强预期，弱现实的处境，AI主题想不被大肆炒作都难。
可以预见在未来相当长一段时间内，市场对AI相关题材都会是情绪高涨的，围绕AI的热点事件和主题将会层出不穷，豆包的异军突起只是其中之一而已。
中科创达恰好与火山引擎有深度合作，并为豆包的端侧智能产品做过配套，所以开始被部分资金关注，虽然暂时的股价走势并不强。
中科创达未来的股价可能会面临两重利好的叠加，第一重是AI时代的到来，市场对其业务前景和未来业绩的预期开始变好。
第二重是伴随着AI应用题材的持续火爆和反复炒作，市场会将其纳入AI应用的炒作范畴之中，就像这次的豆包概念一样。
你猜下次炒作特斯拉FSD和自动驾驶时，中科创达又会如何？情绪的叠加似乎不可避免。
最后再提一个问题：中科创达是否已经是端侧AI市场的卖铲者？市场是否会认同这种逻辑？

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芯原股份：
虽然亏损，但是订单一点都不缺，ip的模式也颇有特点，未来的价值取决于中国市场半导体的规模和行业中自己的位置。增发chiplet应该也是和主业有关联。基金增持应该还有空间
软通动力

其实这个机器人本身不存在预期，当然我们希望超预期，但是现实不可能。更没必要去跟那些机器人龙头去比，真要那么强500亿你也买不到。软通切入机器人才几年？能出来已经超预期了！
最重要的是什么？我们要看到软通的变化！两年不到的时间从单一的软件外包到今天一个具有三大业务的平台型企业，软件外包+软通计算机+软通天擎机器人。从收购同方强势介入ai算力和pc市场，到与智元机器人合作，他的每一步都是走到了市场风口前沿。
可能跟本身是做外包有关，软通的整合能力很强，同方收过来一年多时间，变化也是很让人惊喜的。软通的路还很长，但是他看到了外包业务的瓶颈，他在认真做事，过程会有阵痛。每一次变革都会有阵痛免不了的。但是不变也许就没有未来了！
所以买股票要买什么？不就是买的未来吗？

科创新源：收购了电子导热材料公司，走的是液冷路线，不过目前估值有点高
新莱福：估值合理，其实是一个有特点的材料商，新产线明年6月投产以后会非常亮眼。

三维股份：

主营是橡胶制品和轨交材料，而后转型发展去年底已经建成了BDO一期，三十万吨。目前产能释放充足，这个项目是21-22年上马，那会儿bdo价格2.5-3万一吨，最近价格在7300元一吨。这个价格基本上踩着很多这方面企业的成本线，这就限制很多小规模bdo的新增产能，意味着这几年说要上马BDO的项目大多数会停留在ppt阶段。
目前中国市场中BDO生产工艺主要包括以下四种：一、以甲醛和乙炔（电石气）为原料的Reppe法；二、以丁二烯和醋酸为原料的丁二烯乙酰氧基化法；三、以环氧丙烷/丙烯醇为原料的环氧丙烷法；四、以正丁烷/顺酐为原料的正丁烷/顺酐法。其中，第三种和第四种工艺路线又分别根据初始原料的不同而被分别称之为环氧丙烷法、丙烯醇法、正丁烷法和顺酐法。目前国内应用较多的是炔醛法（电石或天然气）和顺酐法。成本这块是电石低于天然气低于顺酐法。
公司获批了120万吨电石和200万吨兰炭的能耗，还有目前正在建设的绿电项目，这么大的电石和兰炭指标要国家发改委审批，难度很大的，能耗指标都能卖大几十亿。有望在投成产后成本降至5000多一吨，届时在行业内有绝对的成本优势（目前成本6000多一吨）。企业获批的二期bdo规模是90万吨，总计120万吨。二期进度会根据bdo的价格推动进度。乐观的看未来bdo价格回到1.2w左右，这差不多是顺酐法的成本价。到这个价格，企业每吨毛的赚7000元，120w吨就是毛的84亿。
但是具体的看化工行业有着比较明显的供求关系周期，也就意味着行业内的公司都有着明显的营收和利润的大小年。然后至于为什么bdo很有机会呢，恒力集团这种化工巨头本来在陕西榆林规划的炔醛法电石制备180万吨的因为双碳因素都停了，改成了在大连建设的60万吨的顺酐法。选择了成本最高的都要做bdo，核心可能还是布局bdo的下游的可降解塑料。

做垃圾回收的公司，收回来废铝，练成新铝
算是贸易型的公司，资产抵押在流动资产上（虽然也要建工厂，折旧不到收入的1%）
增发的资金用于铝材深加工，算是往重资产方向走。
下游主要是汽车工业（占一半），利润受铝材价格影响很大
要是财务数据没假的话，算是低价转债中资产质量最好的了。
市值44亿，融资18亿（8亿转债）
账上现金50亿的现金（其中10亿质押，30亿是定存），不知为何存这么多现金，借了58亿的短债。
大存大贷如此明显，到底是何用途呢？
利润跟利息差不多，都大几千万的级别，今年要被利息亏光了。
知识点：
2017年生铝已经限死4500万吨（占全球2/3）的产能，进一退一。高耗能的行业已经碳达峰了。

白银：
盛达资源：1.交易方股票的价格是10块 2.欠的5个亿和利息收回来了，有钱了。 3.有钱就收购了大股东资产 4.各种技改快完成了，5 各种事情向好的方面发展。

晨化股份：风电材料供应商，上游材料，现金挺足，管理优秀，质地不错，等风电复苏的主

元利科技：脂肪醇3成多，跟着涨价就是了，
不过棕榈油长得特别快，估计现货三季度还是亏得，滞后周期
嘉化能源：脂肪醇之外，还有pvc才是周期大头。

这轮棕榈油和棕榈仁油涨价，受益的是
赞宇科技(SZ 002637 )
嘉化能源(SH 600273 )
元利科技(SH 603217 )

2024年下半年始，脂肪醇市场行情围绕供应紧张话题至今未有减退。5月末至今，市场价格一路从12200元/吨涨至目前主流参考报价22000元/吨，涨幅83.33%

简要概括主要是两方面原因支撑价格，一是原料端棕榈仁油价格高位不减，且国内货源较少，支撑脂肪醇市场价格。二是，国内外均有企业不同程度时间范围的停工检修，导致国内醇厂供应不足，厂内无库存且目前排单生产发货，叠加国外进口价格高位，影响国内采买情绪。而前期进口货源延期到港也给脂肪醇现货价格提供利好支撑。目前国内部分下游刚需高价接货，但部分下游等待市场反馈，接货不易。
后市预测：
原料面：棕榈仁油市场货源紧缺且依赖进口，后续需跟踪到港情况，目前国内现货不足。棕榈油市场涨后跌落，印尼B40实施及B50实验政策摇摆不定，扰乱市场心态，部分资金避险情绪较高，资金撤离或更换05合约。国内棕榈油供需相对疲软，对价格支撑不足，预计下周棕榈油市场价格盘整为主。
供需面：供应紧张局面短时间难改善，国内装置相对稳定生产，均等排单发货。需求面，下游追高谨慎，下游企业维持消耗原料库存为主，面对高价原料采买情绪不佳。
综合来看，短期供应端仍有支撑，刚需被迫高价拿货外，下游大部分接货情绪欠佳，供需博弈下，脂肪醇追高谨慎。预计下周中碳醇（C 12-14醇）价格区间在22000-24000元/吨，高碳醇（C 16-18醇）价格区间在15800-16500元/吨，需继续关注原料价格及下游需求情况