信创节点临近，关注国产数据库龙头达梦数据

【光大计算机|达梦数据 】信创节点临近，关注国产数据库龙头达梦数据

国产数据库市场空间大：首轮信创中，受制于技术等原因，数据库没有集中充分发酵过，目前国产数据库逐步迈向“好用阶段”，市场空间进一步打开。根据我们测算，信创数据库存量市场空间近500亿元，可替换空间大。

公司的数据库类型高度吻合信创市场核心需求：2022年我国关系型、集中式数据库占比约80%，本地部署（包含私有云）占比约50%，非关系型、分布式、公有云部署发展快，但是占比仍较小。信创市场以党政、央国企为主，关系型、集中式、本地部署仍是主流（金融、电信集中式架构占比约90%）。达梦数据的数据库类型主要为关系型、集中式、本地部署，客户主要集中于党政、能源和金融等领域，高度吻合信创市场核心需求。

2024H1 业绩超招股说明书预告上限：公司为国内领先的数据库厂商，核心源代码为100%全自主研发，2024H1毛利率达97%。2024H1公司实现营收3.52亿元，同比增长22.41%；归母净利润 1.03亿元，同比增长40.68%；扣非归母净利润9,517万元，同比增长43.09%。2021年公司党政收入占比50%以上，2023年降至30%，得益于金融、能源信创收入的增长，行业信创占比进一步提升。

根据WIND一致预期，预测24/25年公司收入为9.4/11.3亿元，归母净利润为3.5/4.3亿元，当前市值对应PE分别为55x/45x。

风险：信创进展不及预期