$福耀玻璃(sh600660)$ 1、业绩表现
2024年上半年，
福耀玻璃 实现营业收入183.4亿人民币，同比增长
22.01%；归属于上市公司股东的净利润为84.99亿人民币，同比增长23.35%。
加权平均净资产收益率为10.9%，同比增加1.23个百分点；基本每股收益为
1.34元，同比增长12.94%；营业毛利率为37.29%，同比增加3.15个百分点；
经营活动现金流量净额为33.25亿人民币，同比增长6.41%。
2、汽车玻璃业务
2024年上半年，
福耀玻璃 的汽车玻璃收入为168.2亿人民币，同比增长
25.82%。其中，销量同比增加6.17%，单价每平方米同比增长8.31%。国内汽车
玻璃实现营收同比增长23.58%，海外汽车玻璃实现营收同比增长28.54%。
3、盈利能力
2024年上半年，福耀玻璃的营业毛利率持续提升，达到37.29%，同比增
加3.15个百分点。主要得益于内部的节能降耗、体质增效、规模效应以及天然
气和电价的下降。
4、高附加值产品
上半年，高附加值产品占比达到57.02%，比去年同期提升4.82个百分
点。这些高附加值产品的贡献使得ASP（平均销售价格）同比提升8.31%。
5、资本开支
公司2024年的资本开支计划为81.2亿人民币，上半年实际支出为26.45
亿人民币，主要由于福清和安徽合肥的两个项目刚刚动工，预计下半年将按计
划进行。
6、全球汽车市场展望
公司预计2024年中国汽车工业全年增长约4%，全球汽车工业增长约1%。
尽管全球汽车市场增长缓慢，但福耀玻璃的市场表现仍然优异，预计下半年将
继续跑赢行业增长。
7、美国业务
2024年上半年，福耀玻璃美国业务实现营收4.52亿美元，同比增长
23.8%；净利润为7087万美元，同比增长91.9%。美国业务的营业利润率达到
15.69%。二期建设预计在年底完成，明年进入爬坡量产阶段。
8、价格战影响
公司在2024年上半年的降价比率为0.87%，与去年全年0.88%基本持平。
公司通过提升自身能力和与客户的战略协作，保持了合理的价格水平。
9、铝业务
公司德国铝业务在2024年上半年亏损1945万欧元，同比略有减亏。国内
铝业务收入增长117%，达到4.47亿人民币，营业利润率达到9.3%。
10、未来展望
公司预计未来五年ASP（平均销售价格）将保持每年6%到7%的增长。随
着高附加值产品的比例增加和品牌认知度的提升，公司对未来的盈利能力充满信心。
Q&A
Q：福耀美国在七月底受到调查的事件进展如何？公司有没有应对措施？
A：我们在7月29日发布了公告，明确说明福耀美国不是调查目标。这次调查
是为了配合第三方案件的调查，主要涉及福耀员工的询问。我们在美国的运营
非常规范，遵循当地法规，对福耀美国的生产经营和未来前景充满信心。
Q：公司年初给出的资本开支指引是81亿人民币，但上半年只花了23亿，原
因是什么？下半年的资本开支情况如何展望？
A：尚未提供。
Q：公司2024年的资本性开支计划是否有延迟或调整？
A：我们在2023年报中对2024年的资本性开支计划是81.2亿人民币。其中包
括福清和安徽合肥的两个基地建设项目，这两个项目今年计划开支是20亿。由
于这两个项目刚刚动工，上半年没有太多支出。扣除这20亿后，剩余的60亿
按正常节奏进行。上半年我们支付了2.99亿的银行承兑汇票，总的资本开支是
26.45亿。整体来说，资本开支按照计划有序进行。
Q：公司对下半年全球尤其是美国汽车和玻璃需求的展望如何？对未来销量和
ASP的增长预期有变化吗？
A：我们在年报中提到，中国汽车工业全年预计增长4%，全球汽车工业增长约
3%。但根据目前的数据，全球汽车工业增长可能只有1%左右，中国仍维持4%
的增长预期。上半年美国市场增长2.9%，日本市场下降11%。在这种环境下，
我们对下半年福耀在市场中的成
长和 增长仍有较强信心。上半年我们的表现已
经体现出这种趋势，我们预计这种趋势将在下半年继续。
Q：公司美国工厂下半年产能利用率和利润率的预期如何？二期建设对财务的
影响会在什么时候体现？
A：今年上半年，福耀玻璃美国工厂的合并营收为4.52亿美元，同比增长
23.8%；营业利润为7087万美元，同比增长91.9%。营业利润率达15.69%，比
一季度提升了一个百分点。上半年销量为223万套，全年预期接近450万套。
二期建设预计今年年底完成，明年进入爬坡量产阶段。
Q：上半年下游车企的价格战对福耀玻璃利润的影响有多少？预计下半年和全
年影响如何？
A：上半年降价比率占收入的比重为0.87%，去年全年为0.88%。我们认为全年
降价比率将保持在这个范围内。福耀玻璃在行业内具有强劲的竞争优势和盈利
能力，价格战对我们影响有限。
Q：公司二季度的毛利率接近历史高点，未来是否还有上升空间？运费上涨是
否能转嫁给下游客户？
A：二季度毛利率为37.29%，接近历史高点。毛利率的提升主要来自于研发创
新和高附加值产品的增加。未来，随着汽车工业的发展，特别是辅助驾驶技术
的应用，毛利率还有上升空间。运费上涨问题，我们认为是短期现象，预计9
月、10月后运费将下降，因此不会完全转嫁给客户。Q：公司海外铝业务今年是否会有明显改善？对国内营收的贡献展望如何？
A：目前没有提供具体回答。
Q：公司的铝电业务在欧洲和国内的表现如何？
A：公司在欧洲的铝电业务今年上半年亏损1945万欧元，相较于去年的1079
万欧元有所增加，但去年有一次性客户补偿1000万欧元，扣除这部分后，今年
上半年实际减亏约200万欧元。尽管公司在体质增效方面做了很多工作，但由
于欧洲铝电业务收入下降，改善效果未能完全抵消收入减少的影响。国内铝电
业务表现较好，今年上半年收入约4.47亿人民币，同比增长117%。国内铝电
市场的营业利润率达到9.3%，整体发展趋势喜人。
Q：公司在北美市场的利润率显著提升的原因是什么？
A：公司在北美市场的营收同比增长23.8%，其中汽车玻璃收入增长更快。规模
效应使得薪酬和折旧占比降低，贡献了3.35个百分点的利润率提升。此外，品
牌效应和价格提升，以及内部的节能降耗和提质增效，共同贡献了约2个百分
点的利润率提升。整体毛利率提升了5.57个百分点，目前北美市场的营业利润
率为15.69%，尽管与国内仍有差距，但在美国制造业中已非常出色。
Q：公司上半年价格增长的具体原因是什么？下半年价格增长预期如何？
A：公司上半年价格增长较快，超出年初给出的6%到7%的指引。具体产品中，
全景大天幕占比8.36%，同比提升0.99个百分点；带摄像头的前挡占比
8.22%，同比提升1.05个百分点；HUD抬头显示占比7.77%，同比提升1.85个
百分点；镀膜隔热玻璃占比3.45%，同比提升0.98个百分点；甲醛钢化玻璃占
比6.79%，同比提升1.3个百分点。未来五年，公司预计平均每年的ASP（平均
销售价格）提升将在6%到7%之间，尽管季度间可能有波动，但整体趋势稳
定。
Q：美国那边的产能情况如何？第二期项目的具体影响和预期是什么？
A：美国的第二期项目主要生产膜和钢化玻璃，包括大天窗玻璃和镀膜线。总投
资约为3亿至3.2亿美元，预计每投资1美元可产生1.5美元的收益。我们认为
新项目的盈利能力将优于之前的项目。尽管明年是调试和爬坡阶段，但整体折
旧摊销对盈利能力的影响较小。
Q：圣戈班在国内新建工厂对福耀玻璃的竞争格局有何影响？
A：我们专注于自己的业务，特别是在汽车玻璃和
新能源汽车玻璃领域，我们的
天幕玻璃产品已经领先市场十多年。我们相信自己的竞争力，不会因为竞争对
手的投资而受到影响。
Q：公司在北美和欧洲市场的单价趋势如何？
A：我们不单独公布各市场的单价，但今年上半年合并单价为每平方米227.5元
人民币，比去年同期的210元有所提升。随着北美二期建设和品牌认同度的提
升，单价预计还会继续上涨。过去三年，单片玻璃的平均面积每年增长约2%。
今年上半年平均每片玻璃面积为0.577平方米，比2020年的0.539平方米有所
增加。
Q：关于美国调查的情况，是否已经有结果？这个事情是否已经彻底结束？另外，美国二季度的产能利用率和ASP增长幅度如何？
A：我们对第三方是否接受调查并不清楚，他们也没有告知我们具体情况。我们
只知道他们来现场对员工进行了问话，涉及的员工比例很小，主要是外派员
工。调查主体明确表示我们的员工不是调查目标。关于产能利用率，今年上半
年我们在美国的产能为222.13万套，全年预计450万套，产能利用率接近
85%。
Q：美国工厂目前的员工数量和本土员工比例是多少？二期满产后员工数量和
本地员工比例会达到什么水平？
A：目前美国工厂有约2100名员工，绝大部分是当地招聘的，只有约10%-15%
是第三方服务公司提供的。二期建成后，预计员工数量将增加到约2600人。
Q：俄罗斯工厂是否有计划关停？目前的盈利情况如何？
A：俄罗斯工厂目前在当地独立运营，仍然有盈利。尽管地缘政治风险存在，但
工厂继续服务于当地市场。
Q：美国工厂的长期盈利目标是否仍然有效？
A：我们一直在不断提升运营效率和盈利能力。美国工厂的营业利润率已经达到
15.09%，二季度单季环比提升了两个百分点，接近17%。我们会继续朝着提升
盈利能力的目标迈进。
Q：如果美国对中国加征关税，是否会考虑转移生产能力？
A：即使美国之前加征了25%的关税，我们仍然继续从国内出口。福耀作为全球
汽车工业的重要配角，将继续提供高竞争力的产品和服务。我们会根据市场情
况灵活调整策略。
慧选牛牛4
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