央行净买债有何影响？

#深度 #流动性展望 #财通宏观陈兴团队 央行净买债有何影响？

🔥供给高峰过了么？9月国债和地方债预计分别发行1.2万亿元、1万亿元，总的政府债发行【2.2万亿元】左右，净融资约【1.1万亿元】，供给压力明显下降。从资金供需角度看，9月政府债净供给规模下降+财政支出高于收入，政府存款环比减少对资金面构成支持；而银行缴准规模和货币发行环比或小幅增长，对流动性产生一定的拖累，整体看银行体系【资金压力预计不大】。

🔥净买债影响几何？对资金面来说，央行买短卖长操作增加了短债的需求，且能平抑供给高峰带来的资金面波动，【利好资金面和短期利率】；对债市而言，央行买短卖长的主要为避免单边一致预期下的潜在风险，当前基本面仍支持利率下行，但央行买卖国债操作、政府债供给加大以及增量政策等的不确定性较大，短期【对长债需保持谨慎】。