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9月24日，中国人民银行（下称“央行”）、金融监管总局、证监会在国新办新闻发布会上宣布了多项重磅政策：一、降准：宣布下调存款准备金率0.5个百分点，向金融市场提供约1万亿元长期流动性；二、降息：中期借贷便利（MLF）利率下调30个基点，从2.30%降至2.00%；三、降低存量房贷利率：对存量房贷利率进行调整，预计平均降幅为0.5个百分点；四、降低二套房首付比例：将二套房最低首付比例降至15%；五、创设货币政策工具支持股市稳定：创设证券、基金、保险公司互换便利，以及股票回购增持再贷款工具，旨在支持股市流动性，提振市场信心；六、推动中长期资金入市：发布相关指导意见，推动更多的养老金、保险等中长期资金进入资本市场，鼓励“长钱长投”，以稳定股市长期发展；七、加强市值管理与并购重组；八、优化保障性住房再贷款政策和支持收购房企存量土地。此次会议主题是“宽货币”。这八大举措被市场人士称为“八箭齐发”。央行、金融监管总局、证监会的决策，不仅超出市场对货币宽松的预期，还在力度和方式上有所突破。此次政策不仅回应了广泛讨论的存量房贷利率下调问题，还首次推出了两大工具，旨在支持股票市场的流动性，令市场倍感惊喜。当日，A股与大宗商品市场同步大涨，而债市则出现回调，尤其是超长期债券的回调，显示出市场对这次宽松政策的乐观反应。目前，市场回暖主要得益于货币政策带来的流动性宽松，尤其是新创设的政策工具将直接支持大盘股和高股息股票。这类股票流动性强、稳定性高，成为短期资金流入的重点领域。降准和降息的叠加效应为市场提供了更为充裕的资金，进一步提升了市场风险偏好。

市场期待已久的时刻终于到来，但这是否意味着市场的转向？有分析人士认为，在宽货币“八箭齐发”之后，还缺一支“财政”政策的箭。中信建投 宏观首席分析师周君芝表示，市场对下一轮政策宽松的期望已转向财政领域，实际是希望通过财政发力，提振实体经济需求。这也是当前市场分歧的焦点，以及未来股债走势的关键所在。如果财政政策进一步跟进，可以确认这是一次旨在稳增长的操作；反之，若财政发力有限，则这次会议的重点在于改善流动性。要从根本上解决信心不足、消费疲软和需求不足的问题，仍需综合运用财政政策、收入分配改革、就业保障、货币宽松以及结构性改革等多项政策工具，才能有效破解短期和中长期的经济问题。收入的增长、预期的稳定、社会保障的提升，以及投资与消费的平衡，是刺激消费、提振经济的长期解药。

9月26日，中央政治局会议召开。大规模经济刺激政策呼之欲出，力度为近年空前。本次会议传递八大重磅信号：一是总基调上非常积极，强调加力加量；二是财政与货币政策强调加大力度；三是房地产强调促进止跌回稳；四是大力提振资本市场；五是调整消费结构，促进招商引资；六是推出促生育配套政策和完善养老产业 ；七是帮助民营企业渡过难关；八是兜底民生，就业优先，保大学生等重点群体就业。中央政治局会议特别强调了财政政策的重要性。会议强调，要加大财政货币政策逆周期调节力度，保证必要的财政支出，切实做好基层“三保”工作。要发行使用好超长期特别国债和地方政府专项债，更好发挥政府投资带动作用。从长期来看，“八箭齐发”中的货币政策虽然缓解了部分短期流动性问题，但对消费疲软和投资不足的局面在短期内难以有效改变。这暴露了结构性问题，尤其是地方政府债务高企和财政扩张受限的现实。中国经济的长期发展动力源 于消费的提升，财政补贴政策可能成为未来财政政策发力的重点。目前，市场对财政政策的期待集中在增加财政赤字、扩大发债规模等方面。中央政治局会议为市场提供了更明确的政策信号——要加大财政货币政策的逆周期调节力度。毕竟，货币政策更多解决“量”的问题，而“质”的提升还需依靠财政发力。财政政策不仅能够直接提振有效需求，还能通过支持科技创新、高端制造业等新兴产业，推动经济结构优化升级。因此，财政政策的落实和进一步推进，成为确保经济长期向好的关键。任泽平表示，货币政策已经尽力了，期待财政、住建、发改也开一场类似9月24日央行的发布会，推出一揽子大规模经济刺激计划，采取组合拳，一揽子提振市场信心措施的规模在10万亿以上，包括地方化债、新基 建、消费补贴、生育补贴、住房银行等，采取特别国债、超长期国债、央行再贷款等工具，规模要大，资金成本要低，民众获得感要强。

昨晚，农业农村部等七部门发布：鼓励有条件的地方通过发放消费券等方式拉动牛奶消费，这是部委层面打响的发放消费券第一枪。



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