元贞每日分享(0829)

一、元贞核心会议纪要

1）游戏
游戏行业板块，作为市场波动性较高的领域，有潜力在市场整体回暖中获得积极影响。目前，经过早期调整，游戏板块的基本面依然稳健，显示出其投资潜力，这一点需要明确并深入理解。自2024年5月起，国内游戏市场进入新的产品周期，与去年同期相比，头部新游戏的数量和规模都有所增长。在《DNFM》、《永劫无间手游》、《黑神话：悟空》等多款大型新游戏的推动下，预计2024年下半年国内游戏市场的繁荣程度将持续提升，这一趋势已基本确立。

政策层面，国务院于8月3日发布的《关于促进服务消费高质量发展的意见》中明确提及“网络游戏”，这标志着政策上的重要进展，并强调了对传媒行业各子领域的供给侧改革，预计将促进高质量的文化娱乐产品和服务的出现。这一政策变化预计将增强业绩弹性，并可能引发估值周期的底部反转。

技术进步方面，随着国产游戏品质的提升和新业态的发展，游戏行业的长期价值可能更加显著。《黑神话：悟空》的成功展示了国产3A级游戏的制作实力，而人工智能技术的运用提高了游戏制作的效率，缩短了开发周期，加速了游戏产业的智能化进程，这对游戏行业的长期发展具有积极影响。核心优质游戏公司的股价持续上涨，预计将吸引更多资金的关注。

在估值方面，动漫细分领域的当前估值为29.98倍，处于近三年的24.34%分位点。政府政策鼓励游戏产业的发展，暑期档期间重磅游戏的密集发布，超出了市场预期，推动盈利预期的提升。目前，估值处于历史低位，中期业绩预期向好，这些因素共同验证了游戏行业拐点的出现。当前是进行投资布局的良好时机，同时市场底部的反复震荡也提供了投资机会。因此，持续的研究和跟踪以发现具有新估值动力的优质个股。

可关注：吉比特（603444）、三七互娱（002555）、富春股份（300299）、天舟文化（300148）、大晟文化（600892）、名臣健康（002919）、凯撒文化（002425）、游族网络（002174）等。

2）创新药
事件：上海市药品监督管理局于8月28日颁布了《上海市自体嵌合抗原受体T细胞（CAR-T）监督管理规定》。

衔接：原有的暂行规定至2024年8月31日到期，新的规定“无缝衔接”，在成为正式规定的同时，也为上海市其他类型细胞治疗药品上市后的监督管理提供了参照。《CAR-T管理规定》有效期也从“2年”修改为“5年”，自2024年9月1日起施行，与原文件有效衔接。

解读：新规定不仅为CAR-T细胞治疗药品提供了明确的监管框架，也为其他细胞治疗药品的监管提供了参考依据。此举体现了上海市在细胞治疗药品产业监管方面的积极进展，同时预示着监管体系的进一步完善。此外，这一政策的更新可能对创新药物相关优质股票产生积极影响，吸引更多的资本关注和投资。

可关注：科伦药业（002422）、新诺威（300765）、华东医药（000963）、迈威生物（688062）、三生国健（688336）、百利天恒（688506）、迪哲医药（688192）等。

3）机器人
核心：随着上市公司的积极布局，人形机器人产业发展驶入“快车道”。业内几个机构路演总体预计至2030年中国人形机器人出货量有望达35万台，市场空间有望达581亿元人民币，可见后市机器人的相关核心个股依然被资金包围的概率很大。

统计：据Wind资讯数据统计，截至8月28日，年内有12家A股公司宣布设立人形机器人相关公司或增加对相关项目投资，涉及资金投入合计达10.60亿元。可见后面机器人的布局还会加大。

分享：禾川科技发布公告称，基于公司业务发展需要，为推动资源整合，完善公司业务布局，提升公司综合竞争实力，公司拟与王志斌先生共同出资设立子公司浙江禾川人形机器人有限公司。

汇川技术公司于2023年组建人形机器人技术团队，逐步加大投资力度，重点布局人形机器人核心零部件研发与产业化。

中科创达公司将自主研发的AMR移动机器人底盘与机械臂完美结合，打造了复合型智能机器人。该机器人不仅能够通过大语言模型理解复杂的自然语言指令，还能借助智能视觉技术实现精准的环境感知与物体识别，从而自主完成物体拾取等复杂任务。

可关注：禾川科技（688320）、汇川技术（300124）、中科创达（300496）等。

二、元贞机构深度对话
问1：美联储有可能在9月份降息，哪类大宗商品资产受益最大？
机构：美联储在9月份降息的可能性存在，这将对利率敏感型资产产生积极影响，包括绿色能源和铜类资产受益程度较大。

问2：绿色能源，过去两年这类股票的表现一直不太好，现在到了重新评估它们的时候吗？
机构：清洁能源作为全球经济中对利率变动极为敏感的行业之一，其表现与利率水平密切相关。在利率接近零的时期，清洁能源行业达到顶峰，但随着利率的上升，市场偏好转向传统能源。然而，若预期美联储将采取降息措施，市场钟摆可能再次偏向清洁能源，因此当前阶段被视为重新评估并投资清洁能源的适当时机，目前该行业非常有吸引力。

问3：这是过去两年黄金的表现这么好的原因吗？
机构：降息就在眼前，为实现储备资产多元化的新兴市场国家央行正在继续买入黄金。

问4：5月份铜价一度涨至每吨1万美元以上，但后来有所回落，接下来会怎么走？
机构：至于铜价，市场预计在达到每吨1.2万美元的激励价格后，将吸引新增供应。我们认为，而经过通胀调整后的铜价有望达到每吨1.5万美元的新高点，并在未来几年内可能进一步上涨。