元贞每日分享（0826）

元贞核心会议纪要

1）医疗器械
增长：从医院数据来看，海外医疗器械龙头公司在4月到6月期间，部分公司凭借创新产品的放量驱动，依然能够实现稳健的增长。
困局：这些公司在全球最大的市场之一—中国，由于医疗行业合规要求的提升，其业务短期内面临一定的压力。尽管如此，这些龙头公司在国际市场的业务仍然保持了稳健的增长态势。
投资：对于那些拥有创新产品推动业绩高增长，并且国际化业务快速发展的医疗器械细分龙头公司，投资机会值得关注。鉴于这些公司的潜力，资金集中投资导致溢价的可能性非常大。
可关注：鱼跃医疗（002223）、惠泰医疗（688617）、乐普医疗（300003）、迈瑞医疗（300760）等。

2）游戏
现状：当前移动端游戏市场销售规模保持稳健且增速转正，而网页端游戏市场虽然仍在下降，但下降趋势有所缓解。
压力：我国自主研发游戏市场正在回暖，但海外市场收入持续下滑，给游戏出海带来了压力。
机会：尽管如此，政府对文娱消费的鼓励政策以及AIGC等技术的应用，为行业头部游戏公司带来了积极的运营前景，我们看好行业头部游戏公司的运营数据。
可关注：吉比特（603444）、三七互娱（002555）、富春股份（300299）、天舟文化（300148）、大晟文化（600892）、名臣健康（002919）、凯撒文化（002425）、游族网络（002174）等。

3）果链
核心：苹果 产业链相关概念板块近期表现活跃，基于近几年苹果秋季新品发布会的时间，市场预期苹果公司将于今年9月举行秋季新品发布会，届时有望推出新款iPhone手机，这一预期已经刺激资金短线活跃。
动力：在2024年全球开发者大会上，苹果公司推出的个人智能助理Apple intelligence，该模型能够快速处理用户日常任务并适应用户当前活动，实现文本撰写、通知优先处理、创建有趣图片以及简化跨应用交互等功能。对此次AI赋能消费电子 创新浪 潮，市场对此表示乐观，我们认为后续这块的研究也将是重点。
研究：综合产业链和海内外龙头财报数据，全球消费电子Q2终端出货延续弱复苏，并在加速与AI融合。苹果公司Q2业绩超预期，并对AI技术的未来展望持乐观态度，因此市场对苹果未来三年的创新周期持续看好，我们认为需特别关注那些参与苹果终端和核心零部件创新的国内优质供应链公司，这已经是最近短线和中期研究的核心重点。
案例：5G通信ETF（515050）的持仓中包括多个果链核心公司，其中立讯精密为第一大权重股，权重超过11%，其他还包括工业富联、兆易创新等果链代表性公司，以及多个细分行业的龙头个股，这些信息为后续研究提供了一个标准的投研路径。
可关注：立讯精密（002475）、工业富联（601138）、领益智造（002600）、兆易创新（603986）、鹏鼎控股（002938）、东山精密（002384）、麦捷科技（300319）、燕麦科技（688312）等。

4）军工航天
投资研究应关注以下领域：商业航天领域的卫星制造、发射服务和地面设备；新域新质装备如低成本精确制导弹药、无人系统及智能化作战底座；传统优势产业如航空发动机、船舶和航空航天；以及军贸出海方向，这将成为新的增长点。
半年报表研究：多家细分板块业绩出现明显分化，其中，商业航天、航空发动机和低成本精确制导等领域表现亮眼，增长势头强劲。
机会讨论修正：当前军工板块正处于估值低点，具备显著投资价值，大概率2024年第三季度后将迎来新一轮结构性复苏。
重点细分讨论：商业航天板块表现尤为突出，相关上市公司业绩增幅超过100%，平均增长率达到125%，远超市场预期，凸显了商业航天领域的巨大发展潜力。
航空发动机、船舶和航空航天等领域，在本轮半年报中同样展现出良好的增长态势。这些传统优势产业正在经历新一轮的技术升级和产能扩张，未来有望在订单修复和业绩提升方面实现突破。我们认为2024年第三季度，这些传统军工装备产业将迎来新的增长周期。
建议关注以下领域：

1、商业航天领域：卫星制造、发射服务和地面设备等领域具有核心竞争力的企业
可关注：中国卫星（600118）、航天电子（600879）、航天科技（000901）、中国卫通（601698）、航天宏图（688066）、中科星图（688568）、海格通信（002465）、华力创通（300045）、四维图新（002405）、北斗星通（002151）等；
2、新域新质装备：低成本精确制导弹药、无人系统及新一代智能化作战底座等
可关注:高德红外（002414）、芯动联科（688582）等；
3、传统优势产业：航空发动机、船舶和航空航天等
可关注:‌航发科技（600391）、航发动力（600893）、中直股份（600038）、中航西飞（000768）等；
4、军贸出海方向：军贸出海将成为新的增长点
可关注:航天彩虹（002389）、洪都航空（600316）、西部超导（688122）、七一二（603712）、鸿远电子（603267）、宏达电子（300726）等。

5）PCB
讨论原理：觉得去年行业价格大跳水，今年上半年终端需求放量才有复苏的路径，尤其是商单的增加让这个复苏看着很结实。
按照行业细分统计业绩数量看：2024年全球PCB产值将同比上升5.05%，总产值将达730.26亿美元，在去年全行业冰封期的增长已经不太容易了。
后面景气度反转更加确定：人工智能、低空飞行、低轨通讯、人形机器人 、脑机接口等新兴技术的兴起与应用，尤其在高频、高速、低损耗等高性能PCB板的需求将增加，业绩弹性一定会改变行业新一轮成长加速兑现加速来临。
按照智能科技领域的商用预测：全球PCB产值将从2023年的695.17亿美元上升至2028年的904.13亿美元，2023—2028年的复合增长率达到5.4%在稳定每年持续增长中不断释放业绩粘性！后面这个行业确定性十分高，而细分领域的应用和业绩弹性是优选核心的关键。
可关注：沪电股份（002463）、中京电子（002579）等。

6）固态电池
结论：固态电池因高安全和高能量密度的商单落地需求应用旺盛，重新迎来新一轮电动化创新周期很值得讨论研究。
信号：2024年以来，我国固态电池行业出现半固态量产车型上市、半固态电池装车渗透率达1%等边际变化，产业化信号已至。
估算：假设按照长续航付费形成10万元—15万元，测算2030年全球固态电池出货需求将达643GWh，2024—2030年CAGR达133%，合计市场空间达1.2万亿元。这个数字逐渐靠近领先。
节奏：我国具备技术路线低风险、产业化条件充沛等优势，有望在半固态及全固态电池产业化下半场胜出。机构行业专业路演都在上强调中国锂电产业将继续领跑世界。
可关注：德赛电池（000049）、天力锂能 （301152）等。

7）基建
现状：七月累计增速环比提升0.44个百分点至8.14%，但不含电力的基建投资累计增速环比下降0.5个百分点至4.9%，仍保持连续下降的趋势。
细分：电力热力的生产和供应业增速维持29.8%的增速。
优势：原材料现在的石油沥青等建材价格持续低迷，基建仍有待加强，后续政府政策更加有力扩大内需的前提下相关基建企业很是值得研究。
可关注：新疆交建（002941）、浙江建投（002761）等。