大宗金属观点更新

【天风金属刘奕町团队】大宗金属观点更新20240825

核心观点: 鲍威尔JH会议讲话让市场对美国经济软着陆更有信心，美元流动性接下来边际有望走强。前期大家对需求悲观预期已经有所交易，实际基本面近期反馈并不差。继续推荐金铜铝锡的机会。

本周工业金属商品基本面没有发生大的变化，主要是两个要点：

1）权益板块和商品板块走势的显著背离。周内在宏观情绪缓和、旺季预期叠加现货基本面（铜继续去库，铝库存也开始出现去化）的支撑下，铜铝商品价格走势相对较好，但在权益板块整体情绪以及成交低迷的情况下，有色板块也缺乏增量资金，即使有一些边际的利好（如中铝开始半年报分红），市场反应也相对平淡。

2）周五晚鲍威尔在Jackson Hole会议上的讲话释放了明确的降息信号，此外也重点讨论了劳动力市场的冷却（市场解读为是联储已经注意到了就业的风险并会采取相应的措施），当晚商品市场反应明显，板块迎来催化。

延续我们此前的观点，在前期交易了相对悲观的宏观预期后，短期无法证实的情况下极致悲观过后情绪随时有回摆的可能，此外当下基本面的正向变化也逐渐明朗，当前时点建议积极配置基本金属板块（铝价已经快涨回2w而权益市场完全没有交易，铝标的推荐中国宏桥 、中国铝业 H、神火股份 、天山铝业 ；铜标的推荐紫金矿业 、金诚信 、中国有色矿业 、洛阳钼业 H）