老铺黄金：古法传承，奢品营运

老铺黄金 ：古法传承，奢品营运【德邦零售美妆|易丁依】 🔥#古法黄金领军者港股上市再出发。老铺黄金为中国黄金 协会古法金及古法金镶钻饰品团体标准的制定者，至2024年6月已于全国开设33家自营主题门店。 2023年公司实现营收31.8亿元，归母净利4.16亿元，同增146%/340%。 🔨#匠心独运打造高奢黄金品牌。老铺黄金定位高奢，1%的会员平均年消费超30万元，贡献品牌26.7%的收入。2023年老铺以2.0%的市占率位居古法金份额第7位。溢价支撑下，品牌具备强提价力，至2023年65%单件产品定价在1-5万元，平均单克足金镶嵌/黄金产品定价达1043元/729元，对应毛利率达45.8%/36.9%。 🔑#纯直营高效管理精品商圈持续拓店。全直营模式严控品牌形象与服务质量。1）线上：于天猫、抖音开设旗舰店，2023年合计收入达3.6亿元。 2）线下：2023年合计收入28.2亿元，其中高线城市收入占比达72%，平均单店收入已超9000万元，同店实现翻倍增长。15家新设自营门店平均初始盈亏平衡期约为1个月，平均现金流投资回收期约为5个月。 🪄投资建议：老铺黄金以古法工艺与高端定位建立独特竞争优势，以品牌资产构建高ROE。未来两年公司计划在国内/境外新开8家/5家门店，进一步推动品牌国际化。预计公司2024-2026年实现收入54.4/68.5/82.2亿元，归母净利7.8/9.7/11.4亿元，对应2024年PE15倍。 风险提示：金价波动风险、终端需求疲软、门店扩张风险、行业竞争加剧