可转债

可转债入门的基础知识和交易规则汇总原创 夏歌 夏歌有话说 2024年07月28日 07:15 安徽可转债近期行情火了后，不少新入行的朋友咨询了一些可转债的基础知识，不回答吧，也不礼貌，回答吧，简单的问题都回答了几遍甚至几十遍，确实偶尔有些烦躁。周末想了想索性把所有的知识汇总一下，搞个可转债入门三部曲。

第一部曲便是本文，可转债入门的基础知识和交易规则汇总，了解所有的可转债的知识点和基本的交易规则。
第二部曲：千金难买！可转债高手偷偷套利的13种方法，详细解析各种可转债的套利方法。
第三部曲：价值万金！可转债高手14个常用交易模式，详细拆解了可转债投机高手经常用的投机模式。
把这三篇知识都掌握了，你就从可转债学校毕业了，也成为一名可转债理论高手，至于能不能在可转债市场持续稳定的赚到钱，那要看你的性格、悟性和可转债的行情了。
一、可转债是什么？
可转债，全称是“可转换公司债 券”，可转债是一种混合债券，它既包含了普通债券的特征，也包含了权益特征，还具有相应于标的股票的衍生特征。其本身是债券，具备还本付息的性质，可在特定的情况下转成股票，是同时具有股票和债券双重属性的投资品种。
你可以简单理解为，可转债就是上市公司向你借钱的凭证，这个凭证也可以在一定条件下按照一定比例兑换成公司股票。所以，只要上市公司不倒闭，就需要欠债还钱，可转债就至少值 100 多，如果公司股票大涨，可转债由于能转成股票，也会跟着大涨。
如果用专业些的术语来描述，可转债就是债券+期权（转股、回售、下修等特定条件），接下来的文章中，我会逐步详细讲解。
可转债是含有转股权的特殊债券。可转换债券有双重选择权。对于投资者来说，拥有转股权，可自行选择是否转股;对于发行人来说，拥有提前赎回的权利。
正是由于可转债这种独特的属性，可转债投资被誉为“下有保底，上不封顶”，从规则上就带有很强的安全边际，也深受越来越多投资者喜爱。
但值得注意的是，虽然上市公司发行可转债时，对其财务状况会有审核，但是几年过去后，公司的经营状况可能会发生变化，对于那些财务状况很差的 ST 公司，如果退市，转债投资者的债务可能得不到清偿，最终导致违约。2023年的蓝盾转债、搜特转债 已经退市，退市后2024年搜特转债到期未能付息，形成实质性违约，打破可转债没有发生过实质违约的历史。

二、如何开通和买卖可转债？
1、如何开通可转债交易权限：
2022 年 8 月 1 日最新的交易规则对可转债交易权限的开通作出了明确的规定：开通可转债权限需要满足“两年交易经验+20日日均 10 万资产”才能开通权限，交易经验是从名下账户第一次购买股票时算起，销户和换券商也不会重置。而 20 个交易日的日均 10 万资产是股票基金余额理财都算，不需要买股票，放那就行，不同券商不共享。
2022 年 6 月 18 日前已经开通过可转债权限的不会有影响，只要你能参与可转债打新和可转债交易，权限都是默认开通过的。如果不确定有无权限可以自己试着去打新或者交易可转债，可以操作说明就有权限。
A 券商开通权限后无法复制到 B 券商，必须要再次满足“两年交易经验+20 日日均 10 万资产”的要求。其中，两年交易经验是名下所有账户共同计算，也就是经验不重置，但是 20 日日均 10 万资产需要单独计算，如果 200 万放一天即可，10 万放 20 天即可，不需要买股票。
2、如何买卖可转债：

登录交易软件，在交易界面输入可转债代码，输入数量，注意可转债一手是10张，输入的数量必须是10的倍数才可以，点击买入即可。卖出可转的话点击持有的可转债，再点击卖出即可。新手可以根据可转债分时图和正股的走势来寻找可转债的买卖点。

三、可转债的基本知识点、交易佣金和税费
可转债也是可以在沪深交易所交易的，它的代码是六位数，例如兴业银行 的兴业转债，代码为 113052。沪市上市公司（6 开头）的转债代码是 11xxxx，科创板上市公司的转债代码是118xxx，深市上市公司（0 或 3 开头）的转债是 12xxxx。在任何炒股软件里输入转债的代码，或者是转债的首字母就可找到相应转债。例如兴业转债除了搜索 113052，还可以搜索 XYZZ 找到。

转债发行价格都是 100 元，随后就会随着市场波动，例如图中兴业转债的现价就是 103.344 元。买卖可转债赚钱的基本操作就是在低价买入可转债，然后高价卖出可转债。但想实现这一步是很困难，需要深入学相关知识。具体的买卖逻辑和技术分析后面我会详细展开。
可转债交易手续费，买卖时双向收取，没有印花税，没有最低 5 元收费。目前市场上最低的可转债手续费标准为万 0.4到万 0.5。一般自己在网上或证券公司 开户默认开户佣金为万 2.5以上，所以在做可转债之前一定要联系开户券商的客户经理商谈可转债的手续费，否则每天高频交易的手续费将高的吓人。

四、可转债最新交易规则、竞价规则和委托规则
可转债交易规则和股票有很多不同的地方，同时，由于监管原因，也修改了很多次，现在大家需要了解的就是 2022 年 8 月 1 日最新的交易规则。
1、可转债最小交易单位为 1 手，1 手=10 张，每张的价格就是大家看到的价格。这和股票很不一样，股票的 1 手是 100 股股票。可转债最小价格变动单位为 0.001，举例的兴业转债，1 手价格就是 10*116.588=1165.88元；
2、可转债是 T+0 交易，即当天买入，当天就可以卖出。这和股票也不一样，股票是当天买入，第二天才能卖出的 T+1 交易；
3、可转债涨跌幅限制：上市首日涨幅比例为 57.3%、跌幅比例为 43.3%;非上市首日前收盘价的上下 20%。上市首日，可转债早盘集合竞价，最高价为 130 元，达到 130 元会直接停牌到尾盘 14：57，价格达到 120 元，就会停牌 30 分钟继续交易。

具体交易规则如上表，我们只要记住，可转债是可以当天不限次数买卖，上市首日 120/130 停牌，最高价 157.3，非首日涨跌停为±20%。

五、可转债基础概念
1、转股价
转股价是可转债发行时确定的将其转换成股票的价格，这个价格用以确定每张可转债可以转换成对应的正股数量。例如，兴业转债转股价是 24.48，每张兴业转债可转成 100/24.48=4.08 股。
2、转股价值：
转股价值，是指一张可转债按照转股价格转换成股票之后的价值。转股价值=（100/转股价格）*股票现价。例如，兴业转债转股价值是100/24.48*16.65=68。
3、转股起始日
通常，可转债在发行上市之后并不能立刻转换成股票，要等可转债上市一段时间之后才能进行转股。这个时间周期通常是半年，具体情况要视每个可转债的合同而定。可转债开始允许转股的那个日期，就叫作“转股起始日”。
4、可转债的面值
可转债面值为可转债的发行面值，一张转债面值为100元，是恒定不变的。
5、可转债价格
可转债价格是上市交易产生的价格，随着买卖双方对比不断变化，可以100以下，也可以100以上。
6、可转债的存续期
可转债的存续期在发行公告中，都是有详细的约定的。一般情况下，可转债的存续期在6年。
7、可转债的市值
我们经常听高手说，小盘债容易成妖，容易被爆炒，那么怎么看是小盘债和大盘债呢？就是看市值。市值=剩余金额（当前余额）*（转债价格/100）。比如横河转债 当前余额为0.38亿，价格是375元，这0.38亿是指转债面值100元的市值，它当前的市值=0.38*（375/100）=1.425亿元。
8、可转债的流通市值
流通市值指在某特定时间内当时可交易的可转债张数乘以当时交易价格得出的流通可转债总价值。一般注册登记6个月内，5%以上大股东，公司高管的配债是不能上市交易的，因此，次新债的流通市值就是总市值减去这部分不能上市交易的市值。还有一种就是持债人用所持的可转债办理了质押，这部分其实也是不可流通的。比如曾经很妖的联泰转债 ，虽然余额有1.9亿的规模，但因为大股东持债75%，且处于质押状态，所以实际流通盘非常的小，所以被聪明的资金疯狂炒作成妖，但是后来大股东解除质押，并抛售所持可转债，这个债就再也没有妖起来过。
9、溢价率
溢价率是指转债市场成交价与转股价值的比值，它反映的是你以市场价买入转债转股是亏是赚，如果溢价率为正，则亏；溢价率为负，则赚。换而言之，它反映的是转债价格与正股价格的偏离程度，由于转换比例的存在，偏离程度很不直观，而溢价率这个概念就能一眼看出来。例如，兴业转债溢价率是(106.588/68.015-1)*100%=56.71%这意味着，你要是买入兴业转债转成股票，106.588 秒变 68，血亏！大多数情况下，可转债都是无需转换成股票的，新手切记不要转股！
10、强赎
强赎，即强制赎回可转债。强赎分两种，一种是到期赎回，可转债存续期限一般是 6 年，6 年后上市公司还本付息给你，收回你的转债。
另一种是提前赎回，因触发提前赎回条款而赎回。不同的转债其规定条款会有一定差异，如有的规定触发强赎的条件是连续 15 个交易日股价超过转股价 130%，有的则规定是连续 20 个交易日。
溢价率高的转债在强赎公告发布之后，就会大跌回归价值，抹平溢价率。因为强赎之后，可转债投资者必须在规定时间内卖出或者转成股票，而正溢价的情况下转成股票是亏钱的，所以市场也会倾向于亏钱卖转债，导致大跌。
另外，可转债满足了提前赎回的条件，并不代表发行人一定会立即行使提前赎回的权利。根据最新规定，达到条件后需要公告是否强赎，如果不强赎则至少 3 个月内不得再次行使强赎权利。
11、回售
回售，是指将可转债以特定的价格由上市公司回购。回售条款分为两种情形：一种是由于发行人改变资金用途，一种是触发连续 30 个交易日正股价格低于转股价格的 70%。此时一般可转债也会跟跌，为了保证投资者利益，证监会规定此条款。回售价是 100 元面值加当期利息，一般是 100 元出头，假如你 90 元买入，101 元回售给上市公司，那你也能赚钱。这也是可转债很难跌破 100 元面值的原因之一，因为上市公司打包票 100 元+收购。但回售一般要转债发行的最后两年才能行使，时间成本和公司违约也是需要考虑的。回售是投资者的可选项，持有可转债并不一样要参与回售。
12、下修
下修即转股价格向下修正条款，一般触发条件为，公司股票在任意三十个连续交易日中至少十五个交易日的收盘价低于当期转股价格的80%/85％/90%时，公司董事会有权提出转价格向下修正方案并提交公司股东大会表决，该方案须经出席会议的股东所持表决权的三分之二以上通过方可实施。股东大会进行表决时，持有公司本次发行可转换公司债券的股东应当回避；修后的转股价格应不低于该次股东大会召开日前二十个交易日公司股票交易均价和前一交易日的均价，同时，修正后的转股价格不得低于最近一期经审计的每股净资产值和股票面值。下修到规则内的最低价就叫下修到底。下修完成后，由于转股价格变低，可转债能转成的股票数目更多，自然就更值钱，对于可转债是直接的利好。宣布下修后，可转债一般都会涨。
下修与强赎一样，都是发行人在特定条件下可以行使的权利，当然也可以选择不行使。另外，按照合同约定，在可转债挂钩的标的物股票分红、转增股本或送股时，可转债的转股价也会按比例下调。这种情况下的下调转股价对发行人而言是义务，不是权利，所以必须执行。
对可转债价格也不会有啥大影响，也不是下修。
13、规模/剩余规模
可转债的规模更接近于股票的股本，都是按转债面值 100 元计算的，发行规模就是发行张数*100 元，未转股的张数*100 元就是转债的剩余规模。我们在谈论可转债的流通规模时，也都是指此概念，不同于股票流通市值会随着股价改变，转债剩余规模如果没有人转股就不变，和转债价格无关。
14、可转债的成交量怎么看
单个可转债的当日成交量在券商的软件里打开该转债看金额就可以的，分时成交量鼠标放到分时的柱子上，就能看到一分钟的成交量。可转债板块总的成交量，各大可转债网站都是可以看的，券商软件看中证转债 指数，就可以看到。
15、可转债什么时候支付利息
通常情况下可转换公司债券每半年或一年付息一次，具体时间根据公司发行可转换债券公告时确定，到期后五个工作日内即偿还未转股债券的本金及最后一期的利息。具体付息时间、计息规则等由发行人约定。

六、可转债看盘界面的设置
适合自己模式的看盘界面，能够更方便快捷的获取盘面信息，从而做出更快捷的反应，在可转债超短中，时间就是金钱，效率就是收益。可见摸索一套适合自己的可转债交易看盘界面是十分的必要。
看盘界面分享：


可转债界面的设置方法：
（一）、通达信电脑版设置可转债版面的方法：
1、版面—＞新建定制版面，屏幕弹出提示框，点击确定按钮
2 、屏幕空白右击弹出菜单，通过“左插入”、“右插入”、“上插入”、“下插入”等4个选项插入单元，最终将屏幕根据自己的需求划分成几个单元格
3 、设好单元格后，点屏幕右上角的“设置工具”
4、 将“普通分时走势图”拖到左上（下）角（或者按住ctrl键后双击节点），将“普通分析图”拖到中上（下），将“盘口行情信息”拖到右上（下）角。
5 、将第二行三个单元设置为“分组2”。鼠标放入该单元组—＞右击—＞下拉框选定设置分组—＞分组2
6、 "修改版面信息"，设置好“版面名称”和“存盘简称”，最后“确定”并“保存并退出设置”
现在大功告成。按你设置的存盘简称那几个字母就进入了这个新版面。
（二）、同花顺 电脑版设置可转债版面的方法：
1、打开同花顺软件，在版面导航条的最后 有个“+新建”按钮，点击这个按钮进入“预设布局”界面，你可以选“新建空白页”，也可以选定已经设置好的某个模块。
2、选定新建空白页的可以右击鼠标，通过“左插入”、“右插入”、“上插入”、“下插入”等4个选项插入单元，最终将屏幕根据自己的需求划分成几个单元格。选定某个模块的这一步可以省略，当然你可以通过这个步奏改造一下选定的这个模块。
3、进入界面后，把左侧出现的通用组件模块相应的组件，拖入你需要的单元就可以了
4、设置完毕后，点击右上角的保存按钮，就完成了新设界面的保存。
5、点击已经保存的页面导航条的按钮，右击，选“修改页面信息”，填写页面名称和键盘精灵快捷键。还可以选编辑页面，对刚才设置的页面进行重新编辑和修改。
现在就完成界面的设置了。在页面敲打键盘精灵快捷键设置的代码，就可以快速进入你设置的看盘界面了。
（三）、手机如何可转债看盘
手机版同花顺，你可以在搜素框直接输入“kzz”，就会出现可转债栏目（或者点“同顺商城”找到可转债应用），点进去就可以。里面包含可转债指数走势图，打新债、选债、抢权配债、套利机会等4个栏目，然后就是可转债的排行榜，可以按涨幅、价格、涨速、转股溢价率、成交额等排行。
通达信手机版下了一下，不太好用，就没有用过了。有兴趣的可以自行研究
（四）、东方财富 电脑板不支持看盘界面设定，可以输入“kzzh”，进入可转债界面，把可转债全部加入自选股。手机版新版本也同样没有可转债的专门界面，可以把可转债加入到自选股或者自定义板块来实现可转债看盘。
（五）、特别说明
1、由于各软件版本不同，可能具体设置有些差异，但是大差不差，大家多试试。
2、关于悬浮时间的设置问题，手机可以到“软件商店”悬浮时钟，悬浮秒表，悬浮时间等关键字，有很多种可供选债，选债自己喜欢的就可以了。电脑也可以到搜索引擎搜“悬浮时间软件”等关键词，下载相关软件就可以。
3、关于看盘界面中买卖指标的问题，这是自己编写的技术指标，从技术角度来提示自己买卖点，其实系统也自带许多常用的指标，自编也罢，系统自带也罢，这些指标都只能作为参考，用处不大。

七、可转债对应正股的题材和概念
可转债最正宗和能够长久操作的模式，就是股债联动，通过转债的股性来套利正股的上涨预期，而熟悉可转债是否包含当前热点题材和概念，是完成这项套利的前提条件。
1、如何快速知晓该题材和概念下有哪些股票是含有可转债的

在看盘软件中，建一个新的自定义板块，把所有含有转债的股票，都加入到这个板块，并且把板块设定上颜色，这样，你打开每个板块或概念的时候，含有转债的股票就是特定的颜色，便于你在改题材和概念中，一眼看出哪些股票含有转债。如果有的软件不支持设定特定颜色，也可以通过标记股票，给含转债的股票标上特定的标记。
以同花顺为例子，首先，点击“自选”按钮右边的到三角形，在下拉框中选“自定义板块设置”，在弹出的对话框中，点“新建板块”新建一个含转债的股的板块，然后点击板块设置右边的“板块颜色”按钮，给该板块选一个特定的颜色，点击右下角的“确定”按钮，就完成了这个新板块的创建；其次，输入“hkzz”或“883980”，进入含可转债指数页面，右击该指数下的任何一个个股，在下拉框中选“代码批量操作”，在弹出的对话框中点“全选中”，然后点加入到板块，在新的对话框中选中刚才新建的板块，点“确定”按钮，就把所有含可转债的正股都加入到这个特定板块了。最后，我们打开任何一个题材或板块，就可以看到含有可转债的正股都被设置了特定的颜色。
2、通过正股资料去查找其所属的题材和概念

打开该转债对应的正股，按F10，进入个股资料，点概念题材，就能完整的看到这个转债对应的正股所含有的全部题材了。
3、编写代码，将概念显示在看盘页面上

通达信软件，点右上方“公式”按钮，下拉框选“公式管理器”，选“其他类型”，点弹窗右上的“新建”按钮，把代码复制到空白处，划线方法处选“主图叠加”，点确定按钮。这样概念题材就会自动显示到k线页面了。
代码：复制下面的内容
概念STR:=STRCAT(STRCAT(DYBLOCK,‘--‘),GNBLOCK);
DRAWTEXT_FIX(ISLASTBAR,0.02,0.05,0,STRCAT(‘所属概念:‘,概念STR)),COLOR00FFFF;
DRAWTEXT_FIX(ISLASTBAR,0.02,0.10,0,STRCAT(‘所属风格:‘,FGBLOCK)),COLOR00FFFF;
DRAWTEXT_FIX(ISLASTBAR,0.02,0.15,0,STRCAT(‘所属行业:‘,HYBLOCK)),COLOR00FFFF;

4、关注我，将不定期的推出可转债题材和概念大全。近400条题材与概念，全文一万多字，会不定期单独发出，请关注。