礼物天融信2024年半年报业绩交流会Key Updates

礼物天融信 2024年半年报业绩交流会Key Updates丨中信证券 计算机

太阳1、公司业绩：
1）营收端，收入同比下降了13.07%，主要原因是运营商、教育业务23H2新增项目及结转的合同减少；
2）成本端，毛利率63.3%，同比提升7.86 pcts，主要源于低毛利的集成业务订单下降，研发费用同比下降5.8%，销售费用同比增长9.71%，原因系公司已度过研发高投入期，经营重点转向产品推广，管理费用下降30.64%主要源于股份支付费用下降；
3）利润端，归母净利润是同比增长了2.98%，扣非归母净利润同比增长了2.84%。

太阳2、下游需求：
长期看需求仍会提升，疾控、应急、地震、气象、水利等关基安全政策持续落地，运营商、能源、交通等主体安全责任压实，带来网安行业的新机遇。G端，国家层面在关基领域的安全投入会对冲掉地方政府安全投入的下降，交通是关基基础设施安全需求已落地的行业，看好特种行业需求；B端，运营商面临两部委考核直接催生安全产品投入增长，金融等行业刚性安全需求仍存。

太阳3、订单情况：
24H1运营商新增订单同比增长超50%；能源行业增长超20%；特种行业已中标的订单金额已达到去年全年70%，订单签约落地还需要时间；卫生行业客户已下单同比增长超40%，企业集团同比订单增长超10%，新央国企客户持续导入；金融烟草重点客户进一步突破，今年已中标了烟草总局1600万项目。预计新增订单会对24H2及25年业绩产生积极影响。

太阳4、云业务、信创：
云计算云安全业务收入同比增长20.19%，成为唯一增长的主要业务线，主要源于拓客顺利，且软件占比增加使业务线毛利率提升。云业务于信创系过去重点投入领域，目前已步入收获期，24H1云计算实现营收1亿元，云安全3000万且基本为纯利润，信创产品也有1亿元左右收入。

太阳5、新业务方向：
车联网、低空、卫星互联网、网络身份认证会带动的网安行业需求增加，但是收入增量不会短时间在本行业公司的报表上立刻体现，今年主要增量还是来源于信创等确定性机会，公司观察到多家海外企业已有退出中国计划，为国产替代带来机遇。