2024 年中报快评

【新锐股份 】2024 年中报快评：业绩符合预期，硬质合金工具&制品业务稳健增长【东吴机械】

投资要点
业绩基本符合预期，硬质合金工具和合金制品业务稳健增长
24H1 公司营收 8.84 亿元（同比+13.59%），归母净利润 0.98 亿元（同比+14.84%），扣非归母净利润 0.83 亿元（同比+14.48%），营收增长较快主要系公司国内切削工具合金、凿岩工具合金等硬质合金产品及硬质 合金切削工具的增长，同时配套产品、凿岩装备产品收入也略有增长。
单季度来看，Q2 单季度实现营收 4.90 亿元，同比+20.57%，归母净利润 0.55 亿元，同比+16.64%，扣非归 母净利润 0.44 亿元，同比+7.79%。
分产品来看，2024H1 硬质合金工具营收 3.70 亿元（同比+17.35%）；硬质合金营收 2.59 亿元（同比+12.91%）； 配套产品营收 1.34 亿元（同比+7.39%） ；石油仪器仪表营收 0.72（同比+2.97%）。

盈利能力基本保持稳定，研发投入持续增长
2024H1 公司销售毛利率 32.18%，同比-0.2pct；销售净利率为 12.77%，同比-0.4pct，在碳化钨等原材料价 格上升的背景下，盈利能力仍保持稳定。费用端来看，2024H1 公司期间费用率为 17.9%，同比+0.47pct， 其中销售/管理（含研发）/财务费用率为 5.46%/12.01%/0.50%，分别同比+0.24pct/-0.63pct/+0.85pct， 公司期间费用率略有提升，主要系销售人员薪酬、现场服务费、研发投入等增加所致。2024H1 公司研发费 用达 3503.32 万元，同比+3.73%，并新增获授发明专利4 项，实用新型专利 11 项。

发货因素系短期影响，不改海外市场长期向好趋势
2024 年公司积极开拓海外市场，但中期发货略受影响，2024H1 海外业务收入 3.73 亿元，同比-0.81%。公

司长期看好海外市场前景，并不断加强海外子公司管理，在把握现有客户资源的同时，进一步发掘老客户 的价值，参加有国际影响力的展会、利用新媒体 平台进行品牌推广和市场营销等措施，推动新产品、新市 场发展。

盈利预测与投资评级：我们维持公司 2024-2026 年归母净利润预测分别为 2.05/2.64/3.36 亿元，当前股 价对应动态 PE 分别为 13/10/8 倍，维持“增持”评级。

风险提示：核心竞争力不足风险、原材料价格波动风险、境外子公司经营管理风险