元贞每日分享(0814)

一、元贞核心会议纪要

1）PCB
事件：英伟达 下一代Blackwell架构GPU将被推迟至少三个月，批量出货或推迟至1Q25，同时B100加速卡将被取消，这将对市场产生显著影响。

讨论：优先保供B200，针对原先B100加速卡的需求，推出采用CoWoS-S的B200A进行替代。

根据SemiAnlysis预测，采用CoWoS-S技术的B200A加速卡预计将在功耗约40kW的情况下实现风冷散热，这为数据中心和高性能计算领域提供了新的选择。

在投资方面，英伟达Blackwell平台的延后导致算力板块的调整，目前板块估值已经消化了短期风险情绪。随着GB200A机柜架构服务器的推出，预计铜互联等环节的价值量将得到进一步提升，同时PCB整体市场空间也有望增加。

我们认为建议重点关注以下板块的投资机会:
AI云端领域：工业富联（601138）、沪电股份（002463）、胜宏科技（300476）、景旺电子（603228）、威尔高（301251）、沃尔核材（002130）、鸿腾精密（6088.HK）、长川科技（300604）等；

AI终端领域：领益智造（002600）、立讯精密（002475）、鹏鼎控股（002938）、东山精密（002384）、麦捷科技（300319）、燕麦科技（688312）等；
半导体行业：北方华创（002371）、拓荆科技（688072）、恒玄科技（688608）、乐鑫科技（688018）、晶晨股份（688099）、澜起科技（688008）、聚辰股份（688123）、圣邦股份（300661）等。

2）汽车
随着下半年的到来，汽车行业正在迎来新的生机。我们认为经历了上半年的波动之后，下半年汽车行业的需求有望逐步回暖，这一趋势也为整体汽车板块带来了新的脉冲式增长机会。

在政策层面，中央财经委牵头推进汽车以旧换新政策，这一举措无疑为市场注入了一剂强心针。

商务部最新数据显示，截至7月25日，汽车以旧换新信息平台已经收到了36.4万份汽车报废更新补贴的申请，这一数字较一个月前的单日新增5100余份有了显著的提升，单日新增申请量已经超过了1万份，翻倍增长。这一数据的增长，不仅反映了政策的吸引力，也预示着消费者对于更新换代汽车的强烈需求。

在市场供给方面，随着小米SU7的上市，及北京车展上众多新车的亮相，更是为消费者提供了丰富的选择。此外，下半年比亚迪DM5.0和鸿蒙智行系列的新车，包括享界S9和智界R7等，也将陆续进入市场。这些新车的推出，不仅丰富了市场供给，也预示着供给端的强势发力，有望加速体现汽车股的核心价值。

汽车行业正处在变革的十字路口，政策的推动、市场的回暖以及新产品上市的多重利好因素，共同为汽车行业描绘出一幅充满希望的未来图景。

建议关注:北汽蓝谷（600733）、长安汽车（000625）、江淮汽车（600418）、比亚迪（002594）等。

3）科技
在2024年的前六个月，智算中心的招投标活动异常活跃，共计发生了791起相关事件，这一数字与去年同期相比增长了407.1%。这一显著增长的背后，是市场对于智能化计算能力的迫切需求和政策的积极推动。

从招标公告中可以清晰地看到，运营商在智算中心建设中扮演了主导角色，占总体招标数量的55.8%，与此同时，政府类智算中心招标占比33.9%，反映了政府在推动智能化发展方面的积极态度和长远规划。

展望未来，我们预计在2025年，随着24年智算相关政策的集中发布，以及新建智算中心的逐步完成，市场将迎来一波新的智算中心上架潮。由于新建项目通常需要1至2年的建设周期，因此，2025年智算中心将密集上架。

在空间布局上，地方政府预计将在2025年建设达到107.1EFlops的智算能力，这一数字预示着地方政府将成为智算建设的主力军。地方政府的这一举措，不仅将为当地科技发展注入新的活力，也将为整个国家的智能化进程提供强有力的支撑。科技行业，这个曾经在历史上多次引领变革的领域，有望在地方政府的推动下，再次迎来新的爆发动力，开启智能化的新篇章。

可关注：寒武纪（688256）、海光信息（688041）、神州数码（000034）、中科曙光（603019、软通动力 （301236）、烽火通信（600498）、广电运通（002152）、拓维信息（002261）、浪潮信息（000977）、智微智能（001339）等。

同时新疆交建（002941）8月13日晚公司公告，其全资子公司新疆市政轨道交通有限公司于2024年8月12日收到昌吉顺惠信息科技服务有限公司发出的《中标通知书》，确定市政轨道为昌吉顺惠信息科技服务有限公司智算中心项目(二标段)的中标人，中标价格约为13亿元。据公告，该项目总体规划用地40亩，计划建设算力容量6000P，主要包括算力机房、创北孵化器、专家公寓和人工智能展厅的建设等，采用设计、采购、施工总承包模式实施。

4）墨脱水电站概念
水电站作为清洁能源的重要组成部分，全球范围内得到广泛应用。随着环保意识的提升和可再生能源政策的推动，水电站建设规模不断扩大，发电量稳步增长。中国是全球水电大国，拥有丰富的水资源和巨大的发展潜力。近年来，中国水电 装机容量和发电量均保持稳定增长，为能源结构优化和环境保护作出了重要贡献。

墨脱县水利局发布关于3个项目工作的公开询价公告：
1）墨脱县果幸河管理范围划定项目的现场查勘及调研、地形测量、管理范围划定、公示牌及界桩制作及安装、成果印刷费、评审费等工作；
2）墨脱县水利发展“十五五”总体规划编制项目的现场查勘及调研、成果印刷费、评审费等工作；
3）墨脱县农村供水缓释消毒器试点项目，涉及10个村庄11个点，完成设备及药剂采购、安装、调试等工作。

高争民爆（002827）：公司是西藏国资委唯一民爆牌照上市公司，具有垄断性。

西藏天路（600326）：西藏国资委控股，公司主营业务为工程施工、水泥生产销售及沥青混凝土生产加工销售，兼营矿产业开发。

保利联合（002037）：核心受益公司之二，民爆龙头。

建筑设计、工程规范：勘设股份（603458）

阀门：冠龙节能（301151）

二、元贞调研纪要
元贞新周期机构路演线上讨论小组截至上周，共计深入参与了107家上市公司的调研讨论，覆盖了医药生物、电子、机械设备等多个行业，汽车及基础化工行业也有深度参与。

在对这些公司进行深入分析时，我们发现九号公司（689009）、华锐精密 （600059）、乐歌股份（300729）、中际旭创（300308）和百济神州 （688235）等，它们的机构调研和线上讨论数量均超过100家。

回顾上周调研情况，我们迅速整理并发布了关于两轮车市场前景和出海布局前景的深度分析。九号公司（689009）作为两轮电动车行业的佼佼者，在8月6日这一天，吸引了超过300家机构的调研。在调研中，九号公司在上半年实现净利润5.96亿元，同比增长约168%。九号公司接受调研时介绍，从行业惯例看，预计三季度将出现两轮车的业绩高峰。

抗癌药领域一直是投资者关注的热点，也是线上讨论人气最为持续的行业。百济神州 （688235）在这方面尤为突出，共接待了130家机构的调研，调研中，机构们特别关注了百悦泽、百泽安等抗癌药的销售情况，以及这些药物在国内外市场的表现。此外，百济神州还向投资者介绍了公司最新的研发进展。

东北制药（000597）最近成为了线上讨论的焦点，主要得益于公司宣布收购鼎成肽源70%股权的举措。这一收购不仅使东北制药在细胞治疗领域掌握了特异性核心技术，也引起了市场的广泛关注。

派林生物（000403）是一家专注于血液制品研发销售的公司，上周也成为了路演机构热议的对象。在超过50家路演机构的调研中，派林生物展示了其在血液制品领域的深厚积累和未来发展的宏伟蓝图。公司不仅介绍了其产品线和市场策略，还分享了其在研发和创新方面的最新动态。

三、元贞调研纪要简报

宁德时代（300750）：全球领先的新能源创新科技公司，动力电池使用量连续多年排名全球第一。

时间：8月13日

事件：公司M3P电池已落地奇瑞与华为合作的车型，也在推进与其他客户的项目合作。

突破：在全固态电池上持续坚定投入，技术处于行业领先水平，2027年有望实现小批量生产。