珀莱雅：618多品牌、多渠道延续高增，上调2024全年盈利预测至30%

国君化妆品 珀莱雅 ：618多品牌、多渠道延续高增，上调2024全年盈利预测至30%

玫瑰投资建议：考虑公司618销售表现超预期，我们经测算上调2024-26年盈利预测至15.5亿（+30%）、19.0（+22%）、22.7（+20%），当前对应24年PE仅27x，建议增持！

玫瑰618期间珀莱雅品牌登顶天猫、抖音美妆第一，延续高双位数增长。公司发布618战报，2024年618期间主品牌珀莱雅荣登天猫美妆、抖音双平台美妆第一，天猫、抖音、京东 、唯品会 、拼多多 分别同比增长70%+、110%+、80%+、30%+、60%+。高基数下高增主要因公司王牌大单品红宝石、双抗系列持续强劲，同时主打修复的源力系列在面霜2.0新品的带动下实现高增，品牌势能持续向上。

玫瑰彩棠登顶天猫彩妆类目第一，公司多品牌矩阵持续巩固。据公司618战报，旗下子品牌彩棠首次登顶天猫彩妆类目第一，同比增长80%+，三色修容、三色遮瑕均位列品类第一，小圆管粉底液天猫GMV同比增长200%+，位居天猫、京东粉底液类目第三，初步验证底妆能力。此外，公司旗下洗护子品牌OR获得天猫头发清洁美发双类目第九，同比+70%+；京东同比+60%+。悦芙媞天猫同比+20%，京东同比+50%+，拼多多同比+140%。彩棠在彩妆类目的排名突破，叠加OR、悦芙媞等持续成长，公司多品牌矩阵发展路径逐渐成熟。

玫瑰随着渠道红利消退，美妆行业由高增长期迈入稳健发展期，珀莱雅集团依托主品牌的运营经验及组织能力，搭建起包含护肤-彩妆-洗护的品牌矩阵，当前主品牌在高基数下延续高增，子品牌不断在细分品类持续突破，看好公司沿着大单品-强品牌-多品牌的路径逐步成长为国内头部美妆集团。