Mini led显控核心龙头，视频处理百亿市场加速渗透

诺瓦星云 Mini led显控核心龙头，视频处理百亿市场加速渗透

诺瓦在mini led显控市场接收卡行业占比超过60%，毫无疑问的行业龙头，在保持硬件接收卡细分赛道的领先的卡位下，公司不断拓增后端视频处理、显示云平台、MLED核心显示设备、MLED关键集成电路芯片等几大领域的业务覆盖（这些细分赛道总体市场规模超百亿，公司去年仅12亿营收，但诺瓦等国内企业渗透速度非常快），已经形成非常好的正向促进循环。
LED直显历经了单双色LED 显示屏、全彩LED 显示屏、小间距LED 显示屏、Mini LED 和Micro LED 这五个技术阶段，目前mini led阶段已经成熟商用化，行业整体出货面积过去三年都有接近翻番的成长，而Micro LED、玻璃基和MIP等商用技术的发展，2B端向2C端的也令这一行业的成长呈现出百花齐放的良好态势。在此基础上，得益于直显屏出货面积的增长、以及屏像素密度的快速提升，诺瓦的显控接收卡等硬件销售会关联性线性成长，后端的视频图像处理等业务分支则更是将获得倍数线性的成长空间。公司成长的两个市场理解错误或者偏差：1.将下游利亚德 洲明艾比森 的营利低成长作为衡量mini led这一细分的基础，进而得出行业低成长或者无成长的结论。2.将Q1行业竞争对手个体性的下滑，当做行业性的变化成长，进而认为行业进入低谷。
我们预估公司2024年有望实现9-10亿左右的净利润，未来两三年每年35-40%以上复合增长的成长赛道，赛道卡位和成长逻辑可类比2013-2014年的海康大华，当下估值21倍左右，次新股筹码结构和位置都比较不错，建议重点关注。