春江水暖，业绩先知。
临近中报披露期，各公司将迎来上半年的期中大考，截至7月中旬，已有1500余家公司披露了业绩预告。
在半导体领域，受益于AI算力高增和
消费电子 回暖，
中际旭创 、
生益电子 、
长川科技 、
歌尔股份 等公司，表现出明显的成长特性。
电力、电网设备这块，由于电力供给结构的改变和电网投资增加，
国电电力 、
三峡水利 、
平高电气 等公司，正沿着稳中向好的趋势发展。
将目光转向汽车行业，2023年我国汽车出口522万辆，已成为世界第一大汽车出口国。
汽车工业的强大，极大程度代表了制造业的先进与完备，在出海与智能化的双重推动下，汽配赛道有望诞生不少成长速度快、持续性强的优质公司。
披露完业绩预告的90家汽车公司里，有65家实现盈利，最亮眼的，当属
沪光股份 。
那么，沪光股份是做什么的？
公司是
华为汽车产业链上的重要一环，为问界M5、M7、M9全系列车型的线束生产商，跟大众、
特斯拉 等车企也有深度合作。
产品结构比较专一，以汽车线束为主，像发动机线束、车身线束、底盘线束、安全气囊线束等。技术水平业内领先，是国内汽车线束领域的龙头。
汽车线束，相当于汽车的神经网络，能够将电池、执行器、
传感器等部件连接到一起，完成电能和信号的传输，全车重量占比仅次于发动机。
除了输送电能外，汽车线束在
无人驾驶里也发挥着重要作用，是数据传输的核心环节。
举个例子，当萝卜快跑、robotaxi执行无人驾驶命令时，先是车身的传感器获取数据，而后域控制器处理数据，最后由底盘完成制动和转向操作。其中每个环节，都要依靠线束的数据输入和输出功能。
目前，以上半年的业绩表现来说，沪光股份已进入高速成长通道：
2024年第一季度，公司实现营收15.33亿，同比增长134.12%；实现净利润1.01亿，同比增加504.6%。2024上半年，最高实现净利润3.1亿元，同比大增758%。
那么，公司业绩大增的原因是什么？
沪光股份主营汽车线束产品，因此，得益于该产品的“量价利”齐升，公司业绩实现高速成长。
一方面，客户订单放量。
汽车线束基本成套售卖，所以公司业绩与下游客户销量、订单量息息相关。
目前，公司客户覆盖了
赛力斯 、
特斯拉、理想、问界、通用、奔驰等知名车企，是国内少有的能进入配套合资车企的线束供应商。2024上半年问界车型大幅放量，问界M9大定已破10万辆，单第二季度M7交付量超9万，带动公司业绩提升。
另一边，新客户拓展也很顺利，2023年先后与
极氪 、集度、北汽、零跑等达成合作，持续获得更多订单。
而且，2017-2023年公司线束产品的产销比均在90%以上，2023年产销比达到101.99%。下游需求端依旧强势，产品整体供不应求。
一方面，产品价格提升。
传统燃油车使用的是低压线束，单车平均价值约2500元。
新能源汽车用三电系统，替代了发动机系统，要用高压线束将动力电池、驱动电机、高压控制系统三大核心部分连接起来，单车平均价格在6000元，相较之下，比燃油车的价值量高了一倍还多。
另一方面，盈利能力大幅增强。
近几年沪光股份的毛利率维持在13%左右，净利率波动较大。2024年第一季度，公司的盈利能力指标回暖，毛利率为13.96%、净利率为6.58%，价格端与成本端双重向好。
尤其是净利率，相较于2023年提升了5个百分点，更体现了公司强悍的成本控制能力。
我们不禁要问了，沪光股份未来的成长性，体现在哪些方面呢？
1.国产替代逻辑明确。
一般情况下，整车厂更倾向于选择本土供应商，所以，目前汽车线束行业依旧是矢崎、住友电气、安波福、
李尔 等公司，占据大部分市场份额。
但在国内汽车品牌崛起后，会更倾向于汽车零部件的本土化采购，加速了国产替代进程。2023沪光股份国内市占率达到3%-4%区间，后续有望持续攀升。
从市场规模来看，预计2025年，全球汽车线束市场规模超3300亿元，国内市场规模超1000亿元，前景十分广阔，公司业绩还有不少成长空间。
2.智能化渗透率持续上行。
从AI大模型植入座舱交互系统，到无人驾驶在各地试点，汽车正变得日益智能化。
据悉，2023年国内ADAS智能网联汽车（搭载L1或L2级别智驾）的销量约1400万台，2019-2023年复合增长率为18.16%，渗透速度非常快。
预计2030年，国内ADAS汽车渗透率为65%，L3-L5级别智驾的渗透率达到22.6%。
随着汽车的智能化程度提高，搭载的EUC电子控制单元数量也在增多，车内网线结构将变得复杂，从而增加了车辆内的高压/低压线束的使用长度。
从这个角度看，作为汽车线束龙头的沪光股份势必最先受益，并且确定性极高。
不仅如此，公司还布局了高压连接器等产品，打造第二增长极。
连接器的作用，顾名思义，用于保证
新能源车 内部的电流流通。在新能源商用车上，单车配套价值最高能达到9000元，随着汽车智能化、网联化需求增加，高压连接器成为新的增量市场。
目前，沪光股份实现40A到600A全系列的高压连接器产品的研发，已在上汽、赛力斯、理想等品牌的车型上搭载，有望依赖之前的客户路径，完成快速放量。
总的来看，作为华为汽车产业链上确定性较高的公司，2024上半年沪光股份的业绩表现相当优异。受益于下游客户放量和国产替代加速，公司业绩有望延续当下的成长势头。
$北汽蓝谷(sh600733)$ $广汇汽车(sh600297)$ $金龙汽车(sh600686)$ $大众交通(sh600611)$ $锦江在线(sh600650)$
745论
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