高纯砂量价承压，半导体业务高增

石英股份 2024半年报预告点评：高纯砂量价承压，半导体业务高增 $石英股份(sh603688)$

国君建材 鲍雁辛 巫恺洋
20240709

石英股份发布2024年半年报业绩预告，预计实现归母净利润2.47-3.02亿元，同比减少87.58%到89.84%，扣非归母净利润2.30-2.82亿元，同比减少88.26%到90.43%；倒算24Q2归母净利润0.89-1.44（中枢1.17）亿元，扣非后0.66-1.18（中枢0.92）亿元，低于市场预期。预计主要受24Q2高纯砂价格大幅下调，叠加下游仍消耗库存为主，影响出货及盈利。市场一致预期2024年利润 9 亿元，对应PE 16 X，点评如下：

下游仍处去库阶段，出货修复或不及预期。公司24Q1高纯砂出货预计约1000吨左右，随价格调降Q2出货环比预计有所好转，但由于主产业链整体承压，修复力度仍然较弱，预计出货仍处1000-1500吨区间，随下游去库完毕24H2出货有望边际回暖。

Q2高纯砂价格大幅调降。进入24Q2，内中外层均开启大幅降价，据SMM 6月中下旬内/中/外层均价分别为11.5/7.5/3.7万元/吨，较Q1末降幅分别达72%/57%/56%。我们预计公司Q2均价已回落至8-10万元/吨区间。7月上旬内/中/外层均价再度下探至9.5/5.3/2.7万元/吨，预计24H2价格仍有一定向下驱动力 。

加强后端加工能力，半导体酝酿新增长极。公司半导体石英管棒业务23年营收同比大幅增长63%，预计毛利率65-70%，且公司正持续加强石英制品后端加工能力，随产品认证推进，预计有望保持40-50%高增速。公司光伏石英管棒23年营收大幅增长至4亿元，24H1受主产业链承压影响，预计规模大幅收缩。