消费税改革 梳理

消费税改革 梳理

南京商旅 ：叠加最好，消费百货+旅游都有，最小盘连板股性+地方国资改革+重组注入预期
众信旅游 ：是旅游+免税，叠加
长白山 等网红旅游老妖

免税：
中国中免 ，王府井 、大盘股的免税都涨停，可见大资金看好免税消费
免税+地方国资改革重组：海汽集团 、格力地产 、武商集团 、叠加重组预期
毕竟消费税利好地方政府国资，地方有税收，有钱推动，加快推动消费旅游免税+重组上市



一、消费税改革的主要方向

1、征收环节后移——从生产端后移至消费端

生产端征税模式，重庆人买茅台 ，消费税交贵州；消费端征税模式，重庆人买茅台，消费税交重庆。

生产端征税模式，消费税来源于生产端，地方政府以企业为核心；消费端征税模式，消费能力越强的城市获得的消费税越多，地方政府将以具有高消费能力的群体为核心，提供优质的城市配套服务以留住他们。

2、税收下划——部分收入将逐步从中央下划至地方政府

二、对消费的影响

1、价

部分商品和服务的价格会上涨，尤其是高端消费品。

2、量

如果消费大环境疲软，高端消费的需求量可能会萎缩。

3、企业策略

企业需要调整量价策略以适应，同时消费税改革也会影响不同企业的市场竞争力。
比如美妆行业的中端国货龙头相对于高端外资企业的产品，竞争力将会增强。
比如白酒行业可能导致品牌力强的高端白酒提价，而品牌力弱的中低端白酒的销售会受影响，行业整体利润可能会下降。

哪些板块或受益？
中航证券：关注财税数字化领域相关投资机会
国家发展战略、政策和规划的制定和实施需要可靠的财税数据和信息支持，而企业的财税管理效率和准确性直接影响这些数据和信息的可靠性和准确性。财税数智化在我国税务管理发展过程中承担重要的支撑作用，企业实现数智化税务管理成为国家数智化税收体制改革的重中之重。当前，中大型集团企业正在加大涉税业务域的建设投入，中小企业的政策合规、提效降负需求凸显。建议重点关注财税数字化领域相关投资机会：税友股份 、中科江南 、博思软件 、中国软件 、金财互联 等。

中信建投 ：财税IT供应商有望持续成长
税务IT是税制改革落地的重要抓手。我国税务体系在过去三十年历经多轮制度革新，信息化建设贯穿始终，是财税改革落地的重要支撑和抓手。回顾税改三十年以来，税务信息化系统由单点功能的电子化实现，逐步向“全国一盘棋”的调控流转作用转变，后续整个过程中产生的数据不仅为税务征管提供决策支持，还有望持续为社会治理赋能，财税IT供应商有望持续成长。建议关注财税IT相关标的。

浙商证券 ：消费税改革整体影响有限 或有利于市场份额向头部酒企集中

浙商证券指出，历史上白酒行业经历多次消费税税制改革，但并未对行业产生较大负面影响。他们预计，此次改革对行业整体影响有限，甚至可能利好头部酒企发展，而中小酒企或面临出清。这一观点得到了历史数据的支持，1994年、2001年、2006年、2009年和2017年白酒板块归母净利润增速分别为78%、-4%、72%、37%、45%，显示出行业对税制改革的较强适应能力。
另外，从2013年—2023年上市公司酒企消费税率变化情况来看，呈现两类明显趋势：一是消费税率上升：由于最低计税价格政策的完善，大多数上市公司酒企的2023年消费税率均高于2013年水平；二是消费税率趋同：所有上市公司酒企2013年、2023年消费税率的方差分别为0.12%、0.02%，酒企间的消费税率差距缩小。

银河证券：完善增值税的两大主线
银河证券表示，2024年初预算草案中关于财税体制改革的表述为“推动消费税改革，完善增值税制度”。相较消费税改革而言，增值税经过三十多年改革税制已相对成熟，现阶段的首要任务在于稳定税负。当前完善增值税税制有两大主线：其一，进一步完善“留抵退税”长效机制，在保持税收中性，改善企业现金流的基础上要从制度上解决地方政府间和各级政府间的收支义务不匹配问题。其二，未来进一步“兼并税档”首先需要建立在稳定税负的基础上，结合直接税改革进度“渐进式”推进。
新华财经梳理发现，受益于增值税减税利好较大的行业主要包括：机械设备、火电、化工、汽车、有色金属、家用电器、建筑材料、计算机设备、煤炭开采。