模拟芯片有望迎来复苏，库存调整已见底

天风电子

ADI 发布24Q2财报（Feb4-May4），实现收入21.6e美元，同比-34%，环比-14%（原预期21.1e），EPS 1.4美元（原预期1.26美元）。预计24Q3实现营收22.7e美元（原预期21.6e），同比-26%，环比+5%，EPS 1.5美元（原预期1.34美元）。
公司24Q2库存比上一季减少了 7,400 万美元，天数从 201 天减少到 192 天，并计划在第三季进一步减少库存；渠道库存部分在24Q2减少约 1 亿美元。预计24Q3毛利率将略高于 67%。

公司预计第二季是工业的底部，并将在下半年从第三季开始成长。随着全球制造业 PMI 的改善和客户库存的稳定，有望出现周期性复苏。
矽力24Q1实现营收38.41亿台币，同比+11.9%；4月实现营收15e台币，同比+30%，环比-1.4%。

目前库存天数已从 101 天降至 92 天，库存调节已进入尾声，终端产品库存调整告终，库存水位仅剩三个月，近期急单回归，产能正有序拉升。
在新产品逐步放量、客户采用度增加下，下半年会恢复过去的长期成长轨道，同比预计可回到2-3成的增长，预计接下来逐季度环比增长。更多纪要，关注（价值投机王牌）。

结论根据海外模拟芯片法说会指引，行业库存已见底，随着需求恢复有望回归增长趋势。建议关注模拟行业周期向好，盈利能力及估值修复机会。 相关标的：圣邦股份 /纳芯微 /艾为电子 /杰华特 /思瑞浦 /南芯科技 /芯朋微 /帝奥微 等