盘前你必须知道的那些事儿

盘前你必须知道的那些事儿～

       先来复个盘。

   

       考虑到这层风险，市场马上对此做出反应。在默认抛盘是外资的结论下，部分游资选择了外资持股比例最低的板块避险，这也是为啥我们看到昨天北证50 突然猛涨的原因，因为北交所几乎没有外资。

       不过收盘后，我看了北上资金的数据，其实只流出了30亿而已，这规模并不大。所以昨天那种暴跌，外资并非主凶，我理解还是自己人吓自己。

       两岸问题我就不点评了，比较敏感。但临近美国大选，中美之间的”博弈冲突“大概率是增加的，之前拜登对我国的新三样加征关税，虽然实际影响很小，但有没有可能为了拉选票，后续加大对我们出口商品的各种制裁，这事儿谁都不好说。

       现在中国的三架马车中，出口是“唯一”的亮点，后面一旦又掀起贸易战，出口的持续性要打一个问号。那么，为了预防这种风险，我们要一些对冲。

       投资，消费，出口。消费并非是靠短期刺激能快速起来的东西，但投资不一样，尤其地产，如果中央真的有心去救，还是可以拉动一部分需求的。现在一线城市的限购还没放开，之前批给政府收储的钱也不多，是不是这些政策大招都憋着一口气，为可能出现了贸易战风险，为可能出现的出口波动风险，做准备呢？

       盘面上，地产板块持续强势，我想可能不仅仅只是受央行四支箭的影响。因为坦率说按照我的分析，这四只箭力度不算大。之所以地产股能表现那么长时间，会不会是市场在交易，用地产对冲出口这个逻辑呢？

不过这些都只是YY，仅仅只是我结合昨天盘面，不同板块涨跌的一种猜测，大家随便听听就好。

       昨天另一件大事儿是英伟达 出了一季报。这位现在是全球最热的股票，人工智能就看他了。

       这份财报当然是超预期的，营收和利润都超出公司之前的指引，也超出华尔街的一致预期。除了营收利润这些之外，大家对这份财报，最关注的问题是三个：

       1、毛利率。毛利率体现了一家公司的地位。尤其英伟达，市场之所以给那么高的估值，也是考虑到他在人工智能领域超强的垄断性。那么，一旦毛利率出现下滑，就说明地位可能不稳。这个地位可能是因为行业供需，也可能是被竞争对手，或是被产业链上下游的其他公司侵蚀的。

       市场担忧这个季度英伟达的毛利率可能会有压力。是因为英伟达可能要让利一部分出去，给供应更紧缺的HBM芯片。

       之前我给大家科普先进封装的时候提过，一块英伟达的H100或者其他型号的AI芯片，里面不仅仅有负责计算的逻辑芯片，比如GPU。还有负责记忆的存储芯片，也就是HBM。后者，也就是HBM芯片，英伟达需要向韩国的海力士采购，因为人家是这块的老大。这个HBM芯片有多火呢，之前海力士曾公开表示，公司到2025年的订单都已经全部售罄了，这种供不应求的程度甚至比英伟达的GPU芯片更甚。

       不过从实际披露看，英伟达依旧保持了环比提升的毛利率，而且超过分析师预期。但也不能高兴太早，看公司对业绩的指引，毛利率会在二季度环比下降，说明这种垄断地位依旧在被挑战。

       2、下个季度的业绩指引：一季度业绩超预期之后，自然业绩指引也跟着提升。不过，需要注意的是，根据指引，公司业绩的环比增速在放缓，这对科技股而言不是一个好事情。云计算大厂的装备竞赛总有一天会结束，尤其现在爆款应用依旧没有出现，需求端的担忧始终会存在。

       3、拆股：这个倒是超预期。其实所谓拆股就是为了让更多人上车，但是在这个价格高点拆股，总觉得有点怪怪的。你看茅台 ，还有巴菲特的伯克希尔哈萨维的股价都挺高，但人家都没有拆股。因为拆股后，一只股票的筹码结构会更分散，这对一些主力机构资金来说，不见得是好事儿。所以有没有可能拆股后，散户进来情绪达到高点，然后就见顶回落？

       总之，英伟达的财报肯定是不错，但也并非是那种毫无瑕疵，打消所有疑虑的“好”。这个位置，性价比自然是不算高，你从A股那些英伟达产业链的个股表现上也能看出，最相关的光模块，易中天的表现都是冲高回落。市场选择的是那些“新”的方向，比如铜缆，玻璃基板，AIPC等等，这也体现出了市场的分歧。