精智达：显示+半导体双轮驱动，存储测试稀缺标的

中泰电子精智达 ：显示+半导体双轮驱动，存储测试稀缺标的 $精智达(sh688627)$

高端存储测试稀缺标的
——存储测试机独占芯片测试机42亿美金空间中的9亿美金（21年数据），占比21%，为单一芯片测试机第一大品类；
——当前涉足存储测试的国产厂商较为稀缺，精智达为第一梯队；
——大陆存储测试机发展仰赖存储大厂国产验证，精智达已开发、沛顿、晋华等关键客户，有望率先受益于国产化；
——公司在DRAM FT和老化测试上有深厚积累，未来有望向CP拓展，有望充分受益于AI HBM浪潮下高带宽存储的需求爆发；

显示检测受益于下游复苏和8.6代线扩产
——京东 方630亿投建8.6代产线，拉开国产8.6代线扩产序幕，带来对国产相关设备的巨量需求；
——23Q4/24Q1消电市场现复苏信号，面板上行周期有望开启，提振对上游检测设备的需求；
——公司凭借高强度研发有望提升在Cell/模组段的份额，并且未来有望实现对Array段的覆盖，进一步提升收入体量；

高订单弹性+高性价比估值
按Wind一致预期，公司当前市值对应24年PE在31X，估值在设备中处于中下游水位。结合国内存储扩产的高强度和高确定性，公司24-25年有望迎订单、收入快速放量，估值有望快速下降，性价比凸显。

风险提示：设备验证不及预期等；存储扩产不及预期；消电需求复苏不及预期。