金银及大宗商品重拾涨势喜迎加仓时点，守正推荐金铜铝，出奇加仓银锑

20240606金银及大宗商品重拾涨势喜迎加仓时点，守正推荐金铜铝，出奇加仓银锑

1、金银：周三美ADP就业数据低于预期叠加加拿大央行四年来首次降息，金银价格启动新一轮涨势，沪金+1.54%和沪银+3.34%。周四美初请失业金人数超预期叠加欧央行16年以来首次降息，金金+1.36%和沪银+3.07%，金银价创两周新高。短期关注周五非农。我们认为，美联储降息预期叠加央行购金及避险需求致3月金价大涨10.11%，4月和5月金价高位震荡偏强。美就业及通胀数据提升降息预期，同时加拿大及欧央行率先降息拉开全球宽松序幕。美联储降息方向确定、央行及避险等催生资产配置需求，金价上涨趋势不变，银价弹性大于金价。个股：金：白马首推紫金、中金及山金（H）；低估小而优首推株冶及玉龙；其他推荐银泰、赤金、湖金及招金等；银：白马推荐兴业，弹性推荐盛达。

2、铜铝：本周一周二，铜价延续跌势，沪铜临近8万关口，伦铜一度跌穿1万关口。但周三受美ADP就业数据低于预期和加拿大央行降息提振，大宗商品普遍止跌上涨集体翻红，沪铜沪铜+1.49%。周四涨势延续，沪铜+0.97%。我们认为，3月以来供给收缩、美联储降息和逼仓（投机性资金多头）带动铜价最高涨幅达27%。但逼仓失败致多头获利了结，铜价连续回调已将铜价泡沫部分基本消化，铜价止跌。但铜供给收缩和全球降息逻辑并未改变，铜价涨势不变。铝宏观属性弱，叠加持续去库，铝价波动小，上涨更稳。海外减产叠加河南山西复产规模有限，氧化铝短缺难改。个股：铜首推紫金、铜陵及洛钼（H），其他推荐西矿、藏格、金诚信 、北铜及江铜等；港股关注五矿、中金国际及中色矿。铝首推一体化的中铝、宏桥、天山及南山，其他推荐神火及云铝等。

3、锑：本周湖南部分民营冶炼厂复产，同时新龙矿复产，锑供给有所恢复，但因极地一直未发货，原料仍显著不足，复产企业并不急于销售，锑价继续小幅上涨。6月9日环保督察即将结束，但从现在反馈看，供给恢复给锑价带来的压力有限。极地恢复发运对锑价有影响，但全年锑供不应求不变，锑价仍将保持上涨。个股：推荐华锡及湖金，关注华钰。