光模块大涨：黄仁勋演讲提升市场中长期信心，1.6T预计放量&800G需求持续旺盛

天风通信

事件：受黄仁勋昨晚演讲拉动，光模块板块今日大涨，旭创上涨8%，新易盛 上涨9%，沪电上涨8%，天孚上涨5%，源杰科技 上涨4%，印证我们思路”逢低布局迎接6-7月AI高潮行情“。

我们点评如下：
1、重申”逢低布局迎接6-7月AI高潮行情“逻辑：1）二季度业绩预计领先全市场/有望上调今年业绩；2）25年1.6T需求产业端将从光模块到GPU到台积电 等各环节得到验证/提高置信度/可能提高需求——旭创等对应25年估值仅13倍；3）GPT5.0/4.5等产业重大变化催化提升估值。
2、从演讲及发布内容看，以一年为周期快速迭代产品意味着未来几年算力相关产品仍然处于高速发展迭代之中，比如光模块从800G到1.6T到3.2T将快速升级，这将提高行业壁垒，持续优化行业格局，代表全球AI军备竞赛仍处于关键阶段，未来几年机会仍重大，打消市场对26年的担忧，坚定了市场中长期信心。
3、25年1.6T预计大规模出货且格局优化：目前产业调研来看，25年1.6T需求预计超过500w只，格局进一步优化供应商减少；25年预计800G需求有望快速增长：目前看，25年N的800G需求可能不下滑，M+A+T的800G需求可能带动快速增长。

因此我们认为，1.6T的规模放量和800G需求持续旺盛将推动旭创/天孚/新易盛/源杰25年的高增长，未来几年仍是AI投入关键阶段，根据目前驾驶，旭创/天孚/新易盛对应25年估值仅13-17倍，继续重申观点”逢低布局迎接6-7月AI高潮行情“。