阿根廷环评通过，8倍大牛股，低位反转可期

西藏珠峰 ：阿根廷环评通过，8倍大牛股，低位反转可期 # 小作文

事件：24年5月30日晚间，公司公告阿根廷盐湖项目听证会通过。听证会通过基本等于取得环评批复，西藏珠峰3万吨阿根廷盐湖项目建设在即。

资金、技术无忧：
1、背靠吉利集团解决资金问题：公司定增公告显示，5万吨碳酸锂项目建设总投资约45亿元，按相同的单吨建设成本测算，阿根廷盐湖初期3万吨项目拟耗资27亿元。根据洪桥集团 23年4月公告显示，拟用3.5亿美元取得西藏珠峰子公司珠峰香港38.75%的股权，并提供不超过6亿美元的资金专项用于建设，6亿美元对应40多亿元，可完全覆盖项目投资建设资金需求。据了解，珠峰香港为控制阿根廷盐湖项目主体，而洪桥集团背后控股股东是吉利集团，也就是说，吉利将作为珠峰背后资方，帮助珠峰开发阿根廷锂盐项目。
2、吸附+膜龙头藏格矿业 提供矿端技术支持：盐湖项目计划用吸附+膜法的提锂工艺，洪桥集团24年5月公告引入国内盐湖提锂龙头企业藏格矿业，为盐湖建设的技术支持。

紫金矿业 或成为实际控制股东：
22年7至8月，西藏珠峰股东的份额被法拍，紫金矿业 下属紫金投资支付合计7.35亿元，竞买成交了约2602万股，较为认可公司投资价值。且紫金矿业在巨龙铜矿项目和藏格矿业深度绑定，如果后续项目建设出现资金缺口，紫金矿业高概率成为潜在合作方。24年3月，陈景河董事长在紫金23年业绩说明会上就曾表示，5年以后紫金将可能会成为全球最大当量碳酸锂生产企业，再结合目前西藏珠峰市值处于低位、股权结构分散，紫金矿业后续入股西藏珠峰成为其控股股东可能性极高。

锂电行业反转在即：
国务院关于印发《2024-2025年节能降碳行动方案》，在供给侧严格限制锂电落后产能投产；在需求侧提出2025年底全国新型储能装机超4000万千瓦，该目标相较此前目标上修33%。供给限制叠加需求上升，板块景气度即将反转上行，明确利好在国内现有产能和布局有海外锂盐资源的企业。

估值和预期：
安赫莱斯盐湖锂金属资源储量38.5万吨，等价碳酸锂资源储量205万吨，全矿床平均浓度490mg/L，其中探明加控制的等价碳酸锂资源储量164万吨，平均浓度平均沈度479mg/L。目前公司已获3万吨/年碳酸锂当量的产能项目环评审核，计划在安赫莱斯盐湖年产能总投资建设将达5万吨/年碳酸锂当量；远期将在阿里扎罗盐湖勘探完成后力争制定不低于 5万吨 /年碳酸锂当量的产能规划，扩大当地乃至全球市场份额。合计远期盐湖产能规划可达10万吨/年碳酸锂当量。根据公司过往项目建设时间规划，预计锂盐25年投产3万吨，26年投产5万吨。

按电池级碳酸锂含税价9万元/吨、理论成本3万元/吨测算，25年3万吨项目达产后年营业收入为27亿元/年;预计实现净利润18亿元/年，15倍PE对应市值270亿；26年安赫莱斯盐湖5万吨产能达产后，预计贡献营业收入45亿元/年;实现净利润30亿元/年，12倍PE对应市值360亿；远期10万吨产能对应营业收入90亿元/年，净利润60亿元，10倍PE对应市值600亿。

公司目前的非锂业务主要产品为铅精矿（含银）、锌精矿和铜精矿（含银）及粗铅，按当前铅锌价格预估24年-26年非锂业务净利润将分别达3、4、5亿元。按10倍PE对应市值30、40、50亿。

盈利预测：预计公司25-27年归母净利润分别为22/35/36亿元，按业务分部估值看25年市值将达300亿，较目前市值超3倍空间！长期若10万吨锂盐投产，或有8倍空间！强烈推荐！