上海电力更新：火电装机腾笼换鸟，风光开拓境内外并举

CT公用上海电力 更新：火电装机腾笼换鸟，风光开拓境内外并举

装机：清洁装机占比过半，火电担当兜底角色
1）火电控股装机容量为9.85GW，在上海和江苏在建拟建6GW煤电机组，漕泾项目即将开工，老机组煤耗过高即将关停，3年后沪上煤电格局发生变化。
2）光伏控股装机5.16GW，日本，匈牙利，马耳他大力发展中。
3）风电控股装机3.87GW，今年看海南项目装机进度；海外地区塞尔维亚已开拓项目，意大利也在计划。
4）气电控股装机3.62GW，主要分布在浙江和上海，政策与燃料成本原因保持微利。

利润：新能源持续贡献增量，火电扭亏为盈
24年Q1煤电利润为4.7亿元，境内1.6-1.7亿元，入炉煤价1090元/吨；光伏利润为1.5亿元，风电8亿元；气电利润为1.3亿元（漕泾项目利用小时数超过5000小时，盈利较好）

电价：供需偏紧+容量补偿，火电电价企稳
1）上海地区市场化交易对火电定价的影响较小，仅会造成最终成交价的小幅波动。火电参与容量市场，回收率约100%，容量电价约0.02元/千瓦时。
2）风光上网电价在24年稳中略降，23年电价较高。
3）上海燃机电量电价有四挡，大部分落在2500-5000小时之间（电量电价0.7761）。