全球ODM龙头厂商，产品全面受益AI浪潮

中泰电子|华勤技术 全球ODM龙头厂商，产品全面受益AI浪潮

全球ODM龙头，全面受益AI浪潮：

华勤为全球智能硬件ODM龙头，产品包括智能手机、笔电、可穿戴、服务器、汽车电子等多类产品。随着AI赋能终端趋势日益明确，未来华勤全系列产品均有望接入AI技术，全面拥抱AI浪潮。

手机ODM渗透率持续提升，AI PC浪潮已起：

1）手机：目前手机ODM渗透率仅40%左右，相比笔电、平板ODM占90%以上，ODM渗透率提升+AI手机催化，提升空间仍然较大。

2）笔电：24Q1全球笔电出货量同比增长约4.2%，已呈恢复态势，考虑高通 WOA平台产品推出，以及 Windows系统升级，24年笔电销量趋势向上。华勤是大陆第一家切入笔电ODM业务的公司，目前市占率仅有6-7%，份额提升空间大。且巨头推动下AI PC浪潮已起，英特尔 计划2024-25年出货1亿颗AI PC芯片，Canalys预计2024年AI PC渗透率将达到19%，2027年将达到60%，华勤受益明显。

大陆AI服务器代工龙头，受益国内AI服务器需求高增：

华勤是大陆第一家量产英伟达 H800服务器的ODM公司，23年6月实现向头部互联网客户批量出货，且英伟达L20、H20服务器也已在互联网客户出货，后续有望加速放量。受益国内AI服务器的高需求，预计华勤服务器收入将保持高增。

盈利预测：预计2024-26年归母净利润30.9/36.6/44.5亿元，对应PE为18/16/13倍

风险提示：下游需求不及预期，AI发展不及预期