新相微(688593)5月27日交流会议

慧选牛牛

2024-5-27
5月27日慧选牛牛讯，新相微(688593)举办交流会议，会议要点1、公司概况与发展历程∙公司自1994年成立集团公司，2001年成立上市公司，经历外延并购发展，营收从15亿增长至162亿，实现全球化布局，业务覆盖亚洲、北美等多个国家。2、业务战略与市场定位∙公司坚持先进制造 业核心，围绕大交通领域发展，从摩托车到汽车再到飞机制造，同时发展材料线，如铝合金、镁合金等。∙近两年公司进行业务梳理，提出“双引擎战略”，聚焦汽车金属部件轻量化和通航飞机创新制造，以清晰市场定位。3、财务状况与业绩表现∙2022年公司净利润出现下滑，主要由于高强度钢模块处理产生2.79亿商业减值，但除去特殊影响，净利润同比增长24%。∙汽车金属部件轻量化业务去年营收约134亿，受原材料价格波动影响出现个位数下滑，但通过价格联动策略减少波动影响。4、主要业务板块介绍5、1铝合金轮毂业务∙铝合金轮毂产能约4200万套，分为汽轮和摩轮，主要客户包括比亚迪 等，2022年产能利用率高，2023年将增加高毛利率大型轮毂供应。6、2镁合金业务∙镁合金业务取得技术进展，获得科学技术一等奖，但市场应用增长不及预期，主要受国产车高端化趋势影响。7、3通航飞机业务∙通航飞机业务去年营收27.7亿，同比增长38%，公司拥有全面的飞机设计研发和生产制造能力，钻石品牌飞机销量全球前三。8、未来发展规划∙公司将继续加大电动飞机和新型航空器的研发，利用低空经济浪潮，推进航空业务发展。∙镁合金业务预计在新能源车 中高端车型中渗透率将提升，公司将提高单车使用量和车型渗透率。9、行业壁垒与公司优势∙行业壁垒高，涉及技术、资金、政策等多个方面，公司在通航飞机领域具有技术、市场和取证优势。10、客户结构与市场布局∙钻石飞机业务主要客户包括航校、特种运输市场和私人市场，海外市场占比较高。∙公司国内外布局均衡，约56%的营业收入来自海外，利润约六成来自海外。Q&AQ：公司在轻量化业务方面的主要模块和产能情况如何？A：公司的轻量化业务主要分为铝合金轮毂和镁合金大型一体化加速模块两个模块。铝合金轮毂产能约为4200万套，分为汽轮和摩轮，其中汽轮在国内有五大生产基地，规模全球领先。核心客户包括比亚迪和赛力斯 ，2022年产能利用率较高。2023年，公司围绕大客户战略进行产品结构调整 ，增加高毛利率的大型轮毂供应，同时减少低端产品。镁合金大型一体化加速模块产能为1800万套，全球有多个生产基地，公司在该领域处于领先地位。Q：公司在电动飞机（EVT）领域的发展规划和优势是什么？A：公司在电动飞机领域的发展规划包括燃油式固定翼飞机的交付量增长，以及纯电动飞机的开发。公司计划在2025年底至2026年实现商业化交付运营。在技术路线图和机型产业链方面，公司尚未披露详细信息。万丰奥威 的优势在于其在通航飞机领域的市场占有率，拥有18款具有自主知识产权的飞机，取证能力全球领先。公司在电动飞机和eVTOL（电动垂直起降飞机）领域也在进行技术储备和研发，具备独立开发和生产能力。目前，公司在全球私人市场的开拓和交付量增加，以及在电动飞机领域的技术积累，为公司在EVT领域的发展提供了坚实的基础。Q：公司在面对国家大力推进低空经济和电动飞机发展的情况下，相比竞争对手的优势主要体现在哪些方面？A：公司的优势主要体现在其在通航飞机领域的市场占有率和技术积累。公司已经在全球私人市场的开拓和交付量增加方面取得了显著成绩，拥有18款具有自主知识产权的飞机，取证能力全球领先。此外，公司在电动飞机和eVTOL领域的技术储备和研发也为公司在面对国家大力推进低空经济和电动飞机发展的情况下提供了竞争优势。公司还计划通过合资公司的方式在中国市场推进电动飞机的商业化运营。Q：无人驾驶飞行器的取证级别和应用场景如何？A：无人驾驶飞行器的取证级别分为正常类和使用类，其中正常类和使用类是最高级别的取证，因为这些飞行器可以适应各种交通和空中交通环境下的应对问题，安全保障较高。应用场景方面，无人驾驶飞行器的使用场景可能较为单一，主要在特定区域或特殊航线进行推广。目前，全球尚未形成统一的无人驾驶飞行器标准，但预计未来两年内会有相关政策颁布，推动行业发展。Q：不同背景公司在无人驾驶飞行器研发制造方面的优势是什么？A：无人驾驶飞行器的研发制造涉及不同背景的公司，包括初创企业、具有通用航空背景的公司和具有纯电动车背景的汽车主机厂。初创企业如沃夫、中飞、亿航、小鹏等，由于布局较早，具备一定的商业化投入优势。具有通用航空背景的公司，如商飞，拥有研发制造优势，能够投入资金和时间取得显著成果。万丰奥威则凭借其通航飞机研发制造和航空工程背景，具备一定的研发能力和测试能力。Q：无人驾驶飞行器产业链的特点和挑战是什么？A：无人驾驶飞行器产业链较长，涉及材料、研发、低空保障、运营数据交互等多个方面。目前，商业化运营尚有一段距离，需要地方政府和国家层面的政策支持和统一标准。不同地区的地方政府对新兴产业的响应和支持存在差异，但整体上较为积极。预计到2025年底，无人驾驶飞行器将开始具有商业化运营的条件。产业链的发展需要大量资金投入，包括研发团队的建设和测试等，这对企业的资金实力提出了较高要求。Q：公司在无人驾驶飞行器领域的优势是什么？A：公司在无人驾驶飞行器领域的优势主要体现在其通航飞行器开发制造能力。公司在通航领域设计能力全球领先，拥有庞大的开发团队和技术基础。这使得公司在向电动飞机和波动领域开发新机型时具备显著优势。Q：公司在技术开发团队建设上有哪些优势？A：公司在技术开发团队建设上具有显著优势。首先，公司技术人员比例达到25%，拥有约300名技术开发人员，这在全球范围内属于高水平团队。其次，公司在长期开发过程中，许多成本已经沉淀在过往的报表中，因此不需要像初创企业那样投入过多成本。此外，公司具备航空工程、测试和风险实验室等设备，能够完成航空器的验证仿真，具有很高的技术水平。最后，公司在取证能力上也有优势，已有18款机型获得了相关机构的认证。Q：公司在航空器设计和市场运营方面有哪些优势？A：公司在航空器设计和市场运营方面同样具有明显优势。在设计方面，公司的计算机驱动器原理和零部件设计仿真设计很多源于通航飞机的设计，这些设计在取证时具有使用历史和参数共性，有助于压缩取证时间。在市场运营方面，万丰奥威主要面向B端市场，与政府和企业客户有着丰富的合作经验。同时，公司也在C端市场开始大规模海外交付，展现出市场拓展的潜力。这些优势使得万丰奥威在航空器产业中具有较强的竞争力。Q：关于万丰奥威镁合金业务的未来增长预期以及与航空业务板块的协同效应如何？A：公司的镁合金业务目前正处于发展阶段，尽管行业渗透率低于预期，但公司尊重行业的发展规律。镁合金在新能源车领域的应用正在增加，尤其是在中高端车型中。2021年，公司新能源车配套业务收入为1亿人民币，2022年增长至2亿人民币，2023年进一步增至3.141亿人民币。预计随着中国新能源 车市场的增长，镁合金的渗透率和单车使用量将进一步提升，市场空间巨大。公司计划通过提高车型渗透率和单车使用量来增加镁合金的用量，特别是在车门内板、电机壳体等大部件上。此外，镁合金还具有良好的防电磁屏蔽和防辐射特性，有望在5G工艺市场和电动车电机壳体上实现更多应用。公司管理层对镁合金业务的未来发展持乐观态度，并期待为投资者提供更多积极的结果。Q：公司在航空产业中的产品创新和材料共性如何体现？A：公司在航空产业中注重产品创新，追求轻量化设计。机身和机翼主要采用碳纤维和玻璃纤维，因为这些材料相比金属具有更轻的重量和更简单的结构。此外，公司也在探索使用镁合金，尤其是在电机配置中，因为镁合金具有良好的导热性和防电磁屏蔽干涉特性，适合用于飞行器的电机制造。Q：公司的钻石飞机业务客户结构和海外收入占比情况如何？A：公司的钻石飞机业务主要面向飞行学校、就业部和私人消费者。客户群体分为航校市场、特种运输市场和私人市场三大类。至于海外收入占比，目前公司已经向这些市场批量供货，但具体的海外收入占比数据未在会议中提及。Q：公司在航校市场的表现如何？A：公司在航校市场的表现较好，主要服务于中国的141航校，包括中国民航大学、广大飞行学院等。公司每年有200多个交付量，市场稳定且持续增长。Q：公司在固定翼市场和私人市场的表现及未来预期是怎样的？A：在固定翼市场，万丰奥威主要完成地质勘探、边境巡逻、森林防火预警、航拍遥感等任务，尤其在海外市场表现较好。私人市场在中国尚未成熟，但公司预计未来在欧洲市场的增量会有所提升，从0到1或从1到2的增量，这将是万丰飞机使用场景和客户群体的增长点。Q：公司的国内外市场布局及其对公司的影响是什么？A：公司的国内外市场布局较为均衡，约有54%的营业收入来自海外，而产值的40%来自海外。公司采取国内生产国内销售、国外生产国外销售的模式，部分国内产品也销往国外，这有助于最大化地点增值并最小化影响。公司约有60%的利润来自海外，显示出国际化战略的成果。Q：公司如何应对国内外市场的差异和挑战？A：公司通过全球化布局来适应不同国家间的产业布局和使用场景，避免单一区域竞争问题，哪里有市场就将飞机交付到哪里，以服务股东并创造价值。
慧选牛牛统计：该股最近90天内共举办了1次或以上机构内部交流会；90天内共有2篇券商研报，机构给出评级2次，买入评级1家，增持评级1家，机构目标均价为9.21元。90天内共51次机构调研，其中券商调研14次，基金17次，私募3次，资管2次。 $新相微(sh688593)$