反身性原理及运用

索罗斯的反身性有一个例子：

假设人的行为是y, 人的认知是x，由于人的行动一定是由人的认知所左右的，因此，行为是认知的函数，表述为：
y=f(x)
它的含义是：有什么样的认知就有什么样的行为。
同样，人的认知并不是孤立出现的，人的认知是受客观世界的影响的，而客观世界又是与人们的行为紧密相关的。这也就意味着，人的行为对人的认知有反作用，认知是行为的函数，表述为：
x=F(y)
它的含义是：有某一类行为就会有某一类认知。
把上述两个式子合并之后，我们可以得到这样的公式：
y=f(F(y))
x=F(f(x))
也就是说，x和y都是它自身变化的函数——认知是认知变化的函数，行为是行为变化的函数。
所以人永远赚不到超出你认知范围外的钱，除非你靠运气，但靠运气赚到的钱，最后往往又会靠实力亏掉。这是一种必然，因为你所赚的每一分钱都是你对这个世界认知的变现，你所亏的每一分钱，都是因为对这个世界认知有缺陷。这个世界最大的公平在于，当一个人的财富大于自己认知的时候，这个社会有100种方法收割你，直到你的认知和财富相匹配为止。
索罗斯认为：“市场中存在着为数众多的参与者，他们的观点必定是各不相同的，其中许多偏向彼此抵消了，剩下的就是我所谓的‘主流偏向’。”“存在着一种反身性关系，其中股票价格取决于两个因素----基本趋势和主流偏向----这两者又过来受股票价格的影响。”
市场中存在众多的交易者，他们的偏向各不相同（在同一时间或不同时间有的做多、有的做空，且做多、做空的量各不相同），其中许多偏向通过交易彼此抵消了，剩下的就是“主流偏向”。这个假设并非对所有的历史过程都合适，但适用于股票市场和其他市场，诸多偏向的总合之所以可能观察和统计，是因为它们相交于一个共同点，即用资金交易股票的价格。在其他社会事件中，交易者的偏向过于分散，无法总合，主流偏向只能是一个象征性的概念，要观察主流偏向就不得不引入其他模型。但在股票市场中，交易者通过资金买进和卖出股票的交易，实现了对自己对市场偏向的表达形式，所以主流偏向是一种可观察的现象，在其他条件相同的基础上，正的主流偏向导致价格上涨，负的主流偏向导致价格下跌。
除了主流偏向外，影响价格变化的还有其他很多因素，这些因素个个不同，我们需要对其他因素了解得更多些以建立我们的模型。在此引进第二个简化概念。假定存在着一个无论投机者是否意识到都将影响股票价格变化的“基本趋势”，其对于股票价格的影响及程度，视市场交易者的偏向而定，绝非一成不变。以这两个因素作为基础，就可以把股票价格的运动趋势拟想成“基本趋势”和“主流偏向”的合成。
一、价格、主流偏向与基本趋势的关系
这两个因素如何相互作用呢?导论中提到的两种函数关系：参与函数和认知函数（认知函数＝F(基本趋势), 参与函数（股票价格）=F（交易者认知））。基本趋势通过认识函数影响交易者的认知，交易认知所引起的变化又通过参与函数影响价格。在股票市场中，首当其冲受到影响的就是股票价格，股票价格的变化又反过来对交易者的偏向和基本趋势同时施加影响。
这是一种典型的反身性关系，股票价格取决于两个因素：基本趋势和主流偏向，股票价格又反过来影响基本趋势和主流偏向。股票价格和基本趋势、主流偏向之间的相互作用不存在常数关系，在一个函数中的自变量到了另一个函数中就成为因变量。常数关系不存在，均衡的趋势也就无从谈起。市场价格序列变化只能解释为历史性的过程，其中没有一个变量——股票价格、基本趋势、主流偏向——保持不变。在一个典型的市场价格序列变化中，三个变量先是在一个方向上彼此加强，接着又在另一个方向上彼此加强，繁荣与萧条的交替，就是一个最简单而又最熟悉的模式。
三个变量之间的关系。
一是自我加强。当股票价格的变化加强了基本趋势，当主流偏向的变化加强了价格上涨，称这个趋势为自我加强。
二是自我矫正。当股票价格的变化影响了基本趋势，当主流偏向的变化加强了价格下跌，则称之为自我矫正。
理解这些术语是很重要的，当趋势得到加强时，它就会加速，当主流偏向得到加强时，预期和未来股票价格的实际变化之间的差异就会扩大；反之，当它自我矫正时，差异就缩小。至于股票价格的变化，我们将它们简单地描述为上升的和下降的，当主流偏向推动价格上涨时，我们称其为积极的；当主流偏向推动价格下跌时，则称为消极的。上升的价格变化为积极的偏向所加强，而下降的价格变化为消极的偏向所加强，在一个繁荣/萧条的序列中，我们可以找到至少一个上升的价格变化为积极偏向所加强的阶段，一个下跌的价格变化为消极偏向所加强的阶段。同时一定还存在着某一点，在这一点上，基本趋势和主流偏向联合起来，扭转了股票价格的变化方向。我们将这一点称为拐点（转折点）。

我们认为，主流偏向就是指上市公司、机构投资者、证券商等行为团体（大股东），或者行为个人（小股东），对股票市场和对上市公司的具体股票产生的思想观念和认识（有没有前景、价格定位是否偏低、有没有价值回归的机会、各方面的条件是否允许适当炒作等），以及已经在实施、或者正在实施的市场交易行为（有意识、有动机、有目的的交易行为）产生的客观的市场表现结果和事实（用K线所表现出现的图表形态）。
“主流偏向”就是对股价有决定影响作用的“主力机构”、“庄家”这种投资主体和投资行为的代名词。这实际上就是“有意或者无意的、偶然或者必然的情况下发生的股票价格的操纵行为主体”。索罗斯在美国这样一个比较成熟、规范的市场，为了避开严格的监控体制，避免社会公众对市场操纵行为的反感，把对主力机构、庄家对股价的操纵行为，含蓄、隐晦的描述为“反身性理论”，这不愧是一个了不起的哲学家的思维和风格。
索罗斯的“洞察力”，也就是窥探和理解交易者的动机和灵魂的能力。然后，他利用这种操纵手段，恰到好处地把握这种游戏规则，这就是他“狙击全世界”、称雄全世界金融和股票市场的技巧和手段。他的洞察力在于发现了在美国、以及全世界金融和股票市场上或明或暗的股票价格的操纵行为，并用“反身性理论”隐喻了股价操纵的整个过程。他自己则从发现中获得了一次又一次盈利的机会：恰到好处的实施“做庄”的战略，或者准确适时地把握了“跟庄”的机会。
二、主流偏向与价格的关系
了解释这一过程，我将交易者与市场价格相互影响所造成的差异作为出发，来观察研究市场价格运动。我不排除价格变化实际上存在与人们的预期取得一致的可能，但却将此视为特例。我认为市场交易者总是表现为这样或那样的偏向性，市场有时显示出神奇的预示或预期功能，是交易者的偏向对事件过程造成的影响，例如，人们普遍相信股票市场预期了萧条或繁荣（经济的晴雨表），实际上是股票市场促成了萧条或繁荣的预期成为现实（不是静态预期，而是相互作用的结果）。
我用两个主张取代“市场永远正确”的迷信。
1. 市场总是表现出某种偏向（股票价格总是表现交易者的主流偏向。带着因不完全认知而产生对价格预期的交易者参与市场交易，通过用资金买入或卖出而产生的价格上涨或下跌现象）。
个人理解：在行情好，情绪周期好时股票价格变化与预期更容易取得一致，因为市场上看多的主流偏向容易占据主导地位，根据主流偏向和股票价格的反身性原理，看多的主流偏向导致股票价格上涨，股票价格上涨反过来又加强了这种看多主流偏向，加强的看多主流偏向进一步导致股价加速上涨，形成加速的正反馈效应；在行情不好，情绪周期差时市场上整体看空氛围浓厚，看多的主流偏向很难在市场上占据主导地位，所以即使有部分游资主力强行拉升股价至涨停，第二天股价也没人接力，导致上涨无法延续。
2. 市场能够影响它预期的事件（市场总是能够影响交易者预期的变化。价格上涨或下跌又反过来影响、改变交易者的认知，导致交易者产生新的预期，从而改变交易策略和操作行为，影响交易者预期的现象）。
个人理解：如果市场股价受到意外事件的影响而大跌，则会很快改变占据主导地位的主流偏向对股价的认知，主流偏向对该股股价由看多转变为看空，于是更多的市场交易者卖出股票，导致股票价格的进一步下跌，致使看空的主流偏向进一步强化，导致股票价格进一步下跌，直到改变下跌预期的事件发生使主流偏向预期扭转。
★通过筹码峰、日成交量等指标可以观察主流偏向的变化。
三、反身性原理的应用
反身性理论的最重要的实用价值就在于利用它来发掘过度反应的市场、跟踪市场在形成趋势后，由自我推进加强最后走向衰败的过程，而发现其转折点恰恰是可以获得最大利益的投资良机。
顺势而动的跟风所形成的主流偏见对市场所形成的推动是过度反应的市场形成的主要原因，跟风者的行动虽然具有一定的盲目性，却同样能使市场自身的趋势加强。
由于市场因素复杂，不确定因素越多，随波逐流于市场趋势的人也就越多，这种顺势操作的投机行为影响就越大，这种影响本身也成为影响市场走势的基本面因素之一。
风助火势，市场被投资者夸大的偏见所左右，二者相互作用令投资者陷入了盲目的狂躁情绪之中，趋势越强，偏见偏离真相越远，实际上也使得市场变得越来越接近脆弱。过渡反应的市场最终导致的结果就是盛衰现象的产生。
所以市场的趋势在表象上就有两种极度的反应：一种过程是盛衰过程;一种过程是衰盛过程。市场趋势就是在两种趋势中不断地相互交错更替着进行着。
分析一下这种盛衰现象发生的主要顺序特征是：(反过来，衰盛现象发生的主要顺序特征亦是如此)
1、市场发展的趋势尚未被认定。
2、一旦趋势被认定，这种认定将加强趋势的发展并导致一个自我推进过程的开始。随着现行趋势和现行偏斜观念的相互促进，偏见被日益夸大。当这一过程发展到一定阶段，极不平衡的条件即告成熟。（分歧）
3、市场的走向可以得到成功的测试。市场趋势和市场人士的偏见都可以通过各种外界的冲击而一遍又一遍地受到测试。（分歧转为一致）
4、确信度的增加。如果偏见和趋势都能在经受各种冲击之后依然如故，那么就是不可动摇的。这一阶段为加速过程。（一致的主流偏向占主导地位）
5、现实与观念的决裂。此阶段的出现标志着信念和现实之间的裂痕是如此之大，市场参与者的偏见已经显而易见了，此时高潮即将来临了。（一致的主流偏向强化到顶点）
6、终于，一个镜面反射型的、能自我推进的过程向着相反方向发生了。此时人们对市场的看法不再起推动作用，原有趋势停滞不前，另一种声音开始影响着市场，原有市场信心开始丧失，这时市场开始向相反方向转换，这个转换点叫做交点，为下跌加速阶段。（高潮后阳转阴）
四、市场主力对反身性原理的利用
主力要做盘，核心要考虑两点。
（一）、超强共识（你可以说是概念，故事，业绩，赛道，它们没有本质区别。）
（二）、超强拉升（与共识的强度对应，越好的概念，越大的赛道对应的拉升幅度就越大）
第一点来说，大概念，大故事，大赛道等等。今年说医美‘、新能源，元宇宙，去年讲免税等。本质没有区别的，都是一个工具而已。
主力要收益最大化，就要找到最强共识，这个共识能够让人天生相信，倾向的，这样各路资金才会汇集过来形成共振。这也是我们股市现在资金结构决定的，中国股市刚开市时，庄股疯狂拉升就是最大的逻辑，但是现在你凭空拉升，凭空造赚钱效应，也可以收割，但是收割的对手盘显然少了很多。所以从利益最大化的角度看，主力得寻找最强共识，比如大赛道这个概念，机构会认同，游资会认同，散户会认同的东西。
那么再说说价格与质地，比如大赛道下的核心标的，质地就非常出色，简称A。但是要注意，A无论高价还是低价基本面依然是那个基本面，没有变过。10块钱的A，故事，业绩摆在眼前，大家的关注度低，或者即使关注，认可度也不高。
但是A从10块钱拉到30块钱，50块钱。涨3倍、5倍。这些故事就会被推送出来，会有非常多的人高度认同，对手盘由此源源不断的进入了。
10块钱的A和30、50块钱的A，基本面还是那个基本面，故事还是那个故事。但是我们从主力角度看，为什么对手盘的态度截然不同呢？这就是索罗斯提到的反身性理论，价格与质地相互决定，相互作用。10块钱涨3倍，5倍后，大量投资者再看A的基本面，价格影响了投资者的判断：这么大的赚钱效应，一看媒体推的各种文章（主力找到时机买媒体稿推出来）会非常激动，又因为天生能够理解这个非常好的基本面，赛道，概念，加上价格反哺投资者的判断，就会产生迭代的作用，迭代作用反哺到价格，就是对手盘源源不断的进入接主力的货。
所以这样就很好理解了，主力要赚大钱。第一就要找到超强共识点（主力有行业一手消息，对人性的敏锐度，对机会的认知领先等等。）从而开始建仓吸筹的做盘计划。第二点就是在完整的建仓吸筹，拉升洗盘后，也就是对倒主升出货时机，通过反身性吸引大量对手盘进入，大量的货可以在高价出掉，或者做波段的大T。这种收益足够大了。
反身性理论还可以用在利好消息，利空消息里。今天发布利好消息，投资者盘前情绪高涨，导致股票高开，开盘后主力高抛，打压股价，投资者因为高开大幅低走的价格走势决定了自己的判断，对比盘前的情绪高涨，到盘后的狗屁利好这样的认知转变。那么主力其实就完成了一轮高抛低吸，或者说集中吸筹的动作。
再者是利空消息。有的公司配合发利空消息出来，盘前解读，投资者反馈往往是负面的，但他们也不知道开盘后会怎么样，往往说，开盘再看看吧。然后主力可以借利空消息趁势打低股价，一路对倒，或者高抛到-5%，-10%等等都可以。价格再次决定了投资者的认知，从而配合盘前散户原来认为的利空情绪进行一次强化，那时候散户筹码可是哗啦啦的卖出，卖到谁手里了？主力和聪明的对手盘里。
总结：股市其实玩的也是击鼓传花的游戏，行情好时参与这个游戏的人多，核心股上涨持续性就好。但是行情不好时，很难形成看多的主流偏见，参与游戏的人少，核心股的上涨持续性也不好。所以行情好时多做，行情不好时少做或空仓。